Redeyeanalys: Guldleverans från Laiva

Nordic Mines meddelade under julhelgen att de producerat sin första guldtacka vid Laivagruvan. Detta har skett senare än beräknat men anläggningen är nu i kontinuerlig drift och generar intäkter.

Bolaget har tidigare sagt att Laivagruvan kommer nå full kapacitet innan årsskiftet, men sannolikt kan det dröja till första kvartalet då produktionsstarten försenats något. Redeye gör dock inga förändringar av våra prognoser utan inväntar kommande produktions- och kvartalsrapporter.

Nästa viktiga steg för uppvärdering av Nordic Mines är att bolaget uppnår full kapacitet samt att kostnadsbilden håller. Så bör också vara fallet då bolaget har haft lång tid på att förbereda brytning och utvinningsprocesser, vilket talar för fortsatt uppvärdering under 2012. Detta kommer emellertid visa sig först i kommande kvartalsrapporter där det kan finnas risk för kortsiktiga besvikelser om bolaget skulle stöta på problem vid guldproduktionen.

Så länge det dock bara är mindre problem som visar på att den långsiktiga gruvplanen är intakt, skulle eventuella motgångar utgöra intressanta köplägen för långsiktiga investerare. Nordic Minesaktien gick starkt efter beskedet om att den första guldtackan har producerats, men aktien värderas dock fortfarande lågt (P/E 4x på 2012 års vinst) jämfört med juniora guldproducenter.

Redeye ser därmed fortsatt uppvärderingspotential och analyshusets DCF-värde uppgår till 78 kronor per aktie. Detta baseras på ett långsiktigt guldpris (från 2015 och framåt) på 1 300 USD per tr oz. Räknat på spotpris, ca 1 600 USD per tr oz, uppgår DCF-värdet till 96 kronor per aktie.

Således finns uppsida både vid ett guldpris under dagens nivåer samt ytterligare potential om guldpriset stannar kvar kring rådande nivåer under en lång tid framöver.