Empire är ett agenturföretag som bland annat har general-agenturen för kolsyremaskinen Sodastream. I fjol ökade försäljningen av sodamaskiner, kolsyra och smaker med 48 procent, till 83 miljoner kronor. I början av 2007 har tillväxten ökat. Fler har fått upp ögonen för hur man med Sodastream gör kolsyrat vatten och därmed slipper bära hem tunga och dyra flaskor med mineralvatten. I fjol kompletterades verksamheten när Empire köpte agenturbolaget Gerby som representerar flera stora varumärken inom köksmaskiner, hårvårdsprodukter med mera. Viktigast är Babyliss.
Dagens Empire omsätter runt 200 miljoner kronor, och verksamheten gav i fjol en vinst per aktie på 0,62 kronor. Det var sämre än väntat, vilket förklaras av stora engångskostnader och sämre utveckling än väntat i Gerby. I år kan vinsten bli 14–15 miljoner kronor, eller 1,50–1,60 kronor per aktie, om bolaget undviker engångskostnader och får lite bättre kontroll på Gerbys kostnader. En kurs på 12 kronor är låg och motsvarar bara p/e-tal 8. Rekommendationen är köp (12 kronor), skriver Börsveckan.
Fenix Outdoor är ett kontracykliskt företag. Under dåliga tider har människor inte råd att resa utan stannar i stället hemma och sportar. Därmed köper de också fler fritidsprylar. Men även om vi befinner oss mitt i en högkonjunktur är aktien ett bra val (62,50 kronor). Vi höjer vår vinstprognos något och bedömer att en vinst på 5,20 kronor per aktie är inom räckhåll, skriver Placeringsguiden och håller fast vid köprekommendationen liksom riktkursen på 78 kronor.
Efter två år av motvind går nu friluftskedjan Naturkompaniet med vinst. De olönsamma affärerna i Norge är stängda, och trots det milda vädret under fjärde kvartalet i fjol ökade försäljningen med 17 procent. Även försäljningen inom handelsverksamheten utvecklades bra, och Fenix ökade vinsten med 29 procent, till 58,4 miljoner kronor. Med problemen i butikskedjan bakom sig kommer bolaget förhoppningsvis att fortsätta den positiva trenden.
Hi-Q kombinerar god tillväxt med hög direktavkastning, och aktien bör kunna uppvärderas med 20 procent, skriver Pla-ceringsguiden och ger ett köpråd (35,90 kronor). Hi-Q arbetar inom kommunikation, programvaruutveckling och simulering. Hälften av intäkterna kommer från kunder inom telekomsektorn.
I fjol ökade omsättningen med 11 procent, till 800 miljoner kronor. Rörelsemarginalen var imponerande 19,3 procent när branschen i övrigt presterade 8–10 procent. I fjol hämmades utvecklingen av ökad personalomsättning, men fjolårets rekryteringsfacit innebär att Hi-Q startade 2007 med en 20 procent större personalstyrka. Det finns planer på att anställa ytterligare minst 200 personer i år. I dagsläget är efterfrågan god, och omsättningen kan fortsätta att öka i år. Men för att bolaget ska nå det långsiktiga målet om en tillväxt på 30 procent per år krävs förvärv. På vår prognos handlas Hi-Q till p/e-tal 13,5. Det är inte utmanande, vare sig historiskt eller jämfört med konkurrenterna. Utdelningen på 2,10 konor per aktie innebär en direktavkastning på närmare 6 procent. Placeringsguidens riktkurs är 43 kronor.
Lundin Petroleum har utvecklats sämre än sina konkurrenter under de senaste månaderna. Detta innebär att bolaget värderas runt 25 procent lägre än motsvarande europeiska bolag. En förklaring är de problem företaget haft vid fältet i Nordsjön, med produktionsfall till 24 000 fat per dag som följd. Problemen är nu åtgärdade, och produktionen uppgår i dagsläget till 42 000 fat olja per dag.
Under året kommer totalt 19 prospekteringsborrningar att genomföras. Först ut är ett fält i Nordsjön, där Lundins andel är 10 procent. Denna borrning kan addera 7 kronor per aktie i värde till bolaget. Företaget är nu övertygat om att det kommer att få tillstånd från de ryska myndigheterna att påbörja borrningar i Kaspiska havet, borrningar som kan starta i mitten av maj. Vi bedömer att värdet av verksamheten i Nordsjön uppgår till 55–75 kronor per aktie. Detta innebär att övriga tillgångar, bland annat de i Ryssland, åsätts endast ett marginellt värde. Vår rekommendation är köp (74 kronor), med en målkurs på 92 kronor, skriver SEB Aktiehandel.
Medivir har tagit fram ett medel, Lipsovir, mot munherpes. Till skillnad från konkurrerande produkter kan Medivirs substans förhindra sårbildning. Denna effekt kan innebära att Lipsovir kan ta en stor del av världsmarknaden, som uppskattas vara värd 600 miljoner USA-dollar per år. Men eftersom fas 2-studien var liten återstår mycket att bevisa, och den egenfinansierade fas 3-studien måsta visa entydiga resultat för att övertyga en framtida partner att ta ut Lipsovir på världsmarknaden.
En produkt mot munherpes har en bred patientgrupp och kräver stora investeringar i marknadsföring för att slå ut mer kända varumärken. Det finns alltså befogade frågetecken kring Lipsovir. Resultaten från fas 3-studien väntas i höst. Det är troligt med en kursrörelse på minst 30 procent upp eller ned, beroende på om den kliniska effekten är tillräckligt stark och entydig eller inte.
Medivir är alltså en högriskaktie. Bolaget genomförde en nyemission på 400 miljoner kronor i februari. Kassan ska nu räcka fram till 2009, då Lipsovir i bästa fall når marknaden. Veckans Affärer ger ett köpråd (49 kronor) och motiverar detta med att börsvärdet på 1 miljard kronor inkluderar en kassa på 400 miljoner kronor, flera lovande proteasprojekt, varav två i klinisk fas, och Lipsovir i fas 3. En lukrativ utlicensiering bedöms möjlig för ett proteasprojekt mot benskörhet.
MTG:s omsättning och resultat under fjärde kvartalet 2006 slutade, för första gången på tio kvartal, lägre än väntat. Dessutom överraskade styrelsen genom att föreslå utdelning och möjligheter till återköp av egna aktier. Detta tolkades av vissa som att bolaget inte längre ser några spännande förvärv. Lägg därtill att VD, Hans-Holger Albrecht, beskrev 2007 som ett ”investeringsår”, och för första gången har en tydlig osäkerhet börjat sprida sig kring bolaget.
Marknadens genomsnittliga prognos är att MTG ökar omsättningen med 14 procent i år men att marginalen faller marginellt. Vi är mer pessimistiska, skriver Veckans Affärer och rekommenderar sälj (408,50 kronor). Tidningen konstaterar att TV 3 tappar tittare och spår att kostnaderna i kanalen ökar mer än intäkterna, med sämre marginaler som följd.
Nibes försäljning av värmepumpar och braskaminer gynnas av höga energipriser och låga räntor. När även tidigare problemområdet Element vände till vinst blev 2006 förstås urstarkt. Intäkterna ökade i fjol med 30 procent, till 4 958 miljoner kronor. Rörelsemarginalen steg från 8,1 procent till 11,2 procent. Vi räknar med en fortsatt god utveckling de närmaste åren, även om risken ökar i takt med att beroendet av framgångar i länder som Tyskland och Frankrike stiger. Vi ser en fortsatt uppsida till 130 kronor, skriver Börsinsikt och ger en köprekommendation (120 kronor). Vinsten per aktie bedöms öka från 3,85 kronor i fjol till 5,03 kronor i år.
Note har haft en trist utveckling på börsen. I dag står aktiekursen inte många kronor över introduktionspriset 2004. För 2005 blev det förlust, och VD-karusellen har snurrat friskt. Bara sedan i maj 2005 har kontraktstillverkarbolaget haft fyra olika VD:ar. Men sannolikheten för att den tillträdande VD:n, Kaj Samlin, skjuts ut ur bolagets katapultstol är liten. Skälet är att Curt Lönnström blir ny styrelseordförande, och han arbetade tillsammans med Samlin när denne var dotterbolagschef i Beijer Alma och Lönnström var VD.
Verksamheten i Note är kapitalsnål och är trots tunna marginaler lönsam, med starka kassaflöden och stor utdelningspotential. Värderingen på 9 gånger den prognostiserade vinsten är låg. Detta kan bero på att marknaden tvivlar på att den goda lönsamheten består. Men när marknaden tror på ett stabilare ledarskap med förmåga att kontinuerligt sänka kostnaderna kommer en omvärdering, skriver Dagens Industri och ger en köprekommendation (76 kronor).
Q-med har tagit en del stryk den senaste tiden, och det beror inte bara på den allmänna börs-oron. Inom Estetik (det vill säga produkten Restylene som används för utfyllnad av läppar och rynkor) ökade försäljningen under 2006 med 33 procent, till 951 miljoner kronor. Marginalen uppgick till 40 procent. Under fjärde kvartalet blev det dock ett hack i tillväxtkurvan i Asien. Efter en tillväxt på 100 procent de tre första kvartalen var en viss avmattning väntad, men knappast ett försäljningstapp på 16 procent.
För produkterna inom Specialistsjukvård går det trögt. Några större effekter av försäljningsavtalet med amerikanska Smith & Nephew kring Durolane (för höft- och knäledsartros) har inte märkts av. Vid ett godkännande i USA får Q-med 60 miljoner dollar i ”milstensbetalningar”. Till detta kommer provisionsersättningar från försäljningen. I Europa har Q-med fått godkännande för Mac-rolane (för bröstförstor-ing). Försiktigare prognoser för Specialistsjukvård medför en sänkning av det motiverade värdet till 95 kronor. Rekommendationen är neutral (95 kronor), skriver Börsinsikt. Vinsten 2007 och 2008 bedöms bli 5,52 respektive 4,60 kronor per aktie.
Tele 2 är inne i en period av strategisk översyn, vilket leder till rykten och skriverier om vad som ligger närmast till hands att sälja. Vi bedömer att aktiekursen kommer att lyfta när bolaget konkretiserar sina planer, vilket ska göras under första halvåret i år.
I höstas tog Tele 2 ett förs-ta steg genom försäljningen av den franska fasttelefoniverksamheten – till en överraskande bra köpeskilling. Det har spekulerats om en avyttring av verksamheten i Portugal, som liksom den franska inte har bidragit till resultatet och som krävt inve-steringar. Med försäljningar minskar omsättningen men också nettoskulden. En strukturförändring ska ge ett betydligt mer lönsamt Tele 2. Varje steg på den vägen bör belönas med högre aktiekurs.
Det finns en berättigad oro för konjunkturen framöver, men teleoperatörerna är inte konjunkturkänsliga. Expansionen i österled, främst i Ryssland, är mycket framgångsrik och ger aktien en stor potential. Men här finns naturligtvis också risker, skriver Avanza och höjer rekommendationen från öka till köp (102 kronor), med en riktkurs på 120 kronor.
Transcom är ett CRM-företag, vilket innebär att bolaget är en tjänsteorganisation. En betydande del av intäkterna kommer från teletjänster, men även andra former av konsulttjänster och marknadsbearbetning ingår i sortimentet.
Ett nytt och växande verksamhetsben är inkasso. Området är än så länge litet, men kombinationen av förvärv och organisk tillväxt gör att VD Keith Russell tror att verksamheten står för nära hälften av vinsten 2007. Lönsamheten för inkasso är god, och verksamheten minskar beroendet av Tele 2 och andra Kinnevikbolag.
De senaste månaderna har aktien tryckts ned av osäkerheten kring Tele 2. Försäljningen av den franska verksamheten har medfört spekulationer om ytterligare avyttringar. Problemen med telefonmarknadsför-ingsverksamheten i Frankrike har också pressat aktien. P/e-talet på 14 är inte högt för ett företag som växer, men flera riskmoment kvarstår. Affärsvärlden väljer därför att sälja (67,50 kronor)
Vitrolife är ett stabilt och lönsamt bioteknikföretag. Bolaget utvecklar näringslösningar, så kallade medier, som gör det möjligt att preparera, odla och förvara mänskliga celler, vävnader och organ utanför kroppen. Längst har bolaget kommit inom fertilitet. Vitrolife är ett av de ledande företagen i världen inom provrörsbefruktning och kan erbjuda ett helt system av odlingsmedier.
I fjol förvärvades instrumentföretaget Swemed. Därmed kompletterades produkterna med nålar, pipetter och katetrar för ägg- och embryohantering i samband med provrörsbefruktning. Marknaden för medier inom provrörsbefruktning bedöms vara värd upp emot 1 miljard kronor, och den årliga tillväxten är runt 10 procent.
Vitrolife har en marknadsandel på 15 procent i Europa och USA. Värderingen är inte utmanande. Affärsvärlden tror på en vinstdubbling i år till 25–30 miljoner kronor, vilket skulle innebära ett p/e-tal på 24. Risken är inte hög, men det är inte heller chansen till kraftiga kursökningar. Rekommendationen är köp (33,10 kronor).
Wayfinder har ett börsvärde på 200 miljoner kronor, men det är svårt för bolaget att på egen hand motivera det. De utfästelser som kom vid noter-ingen har visat sig vara rätt tomma på substans. I stället råder stor förvirring. Bolaget ser sig som världsledande på serverteknik men väljer en strategi som hänger på konsumentmarknadsföring. I kassan finns 70 miljoner kronor, samtidigt som förlusttakten per år ligger på samma nivå. Trots detta hävdar Wayfinders VD, Magnus Nilsson, att bolaget inte behöver göra någon nyemission, vilket är ganska märkligt eftersom problemet är bristen på intäkter. Hittills har Wayfinder inte klarat att ta betalt för den navigationstjänst för mobiltelefoner som bolaget tagit fram.
Hoppet står nu till ett uppköp. Nokia köpte nyligen navigationsfirman Gate 5, vilket innebär att Wayfinder tappade en potentiell kund. Å andra sidan verkar Ericsson vara i köptagen, och Wayfinder var från början ett forskningsprojekt från Ericsson. Detta är dock inte tillräckliga skäl för att äga aktien (15,50 kronor), skriver Börsveckan.