Skistar äger skidliftsanläggningar i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt i Hemsedal och Trysil i Norge. I verksamheten ingår även logiförmedling, skidskolor, skiduthyrning samt försäljning av bostadsrätter och fritidshus på bolagets resmål.
Kärnan i verksamheten är försäljningen av liftkort, som svarar för närmare 60 procent av intäkterna. Skidliftar är dyra att bygga, men driftkostnaderna är relativt låga. Detta betyder att kapacitetsutnyttjandet är avgörande för lönsamheten, och det gäller alltså för Skistar att sälja så många kort att de täcker avskrivningar, räntor, kostnader för snö- och pistmaskiner samt personal till liftarna. När detta är klart är resterande försäljning i stort sett vinst.
För att säkerställa ett högt kapacitetsutnyttjande har Skistar lagt ned stora resurser på att utveckla kvaliteten på anläggningarna och alla kringliggande verksamheter. Detta gäller snösystem, bredare pister, utmanande parker och moderna stolliftar men också modernt boende, möjlighet till konsumtion och ett brett krogutbud med hög kvalitet.
Skistar har en marknadsledande position i Sverige och Norge, vilket betyder att bolaget, tämligen ohotat av konkurrenterna, kan bestämma priserna. Att driva skid-anläggningar på flera olika orter ger även en hel del skalfördelar. Samordningsvinster finns inom marknadsföring, bokningssystem, produktutveckling/IT och inköp. Genom en större geografisk spridning skapas dessutom förutsättningar för en stabilare utveckling.
Under de fem senaste åren har verksamheten vuxit med i genomsnitt 10–11 procent per år. Rörelsemarginalen har legat på strax över 20 procent, vilket är i nivå med målet på 22 procent. Vinsten per aktie har ökat med i medeltal 8 procent per år.
Verksamheten är stabil. Men till följd av vinster från försäljningen av bostadsrätter och fritidshus har resultatet varierat något över åren. Även väderleksförhållandena och snöläge påverkar utvecklingen. En sen vinter och svag tillgång på natursnö dämpar efterfrågan. Risken är dock relativt begränsad, eftersom mer än 70 procent av boendekapaciteten normalt bokas innan vintersäsongen startar. Från julveckan till säsongavslut brukar beläggningsgraden gå upp till 80 procent i genomsnitt.
Intresset för alpin skidåkning har ökat, och trenden är positiv. Detta beror bland annat på de investeringar som Skistar och andra intressenter lagt ned i skidanläggningarna och kringliggande infrastruktur. Investeringarna har inneburit att de skandinaviska skidorterna har stärkt sin konkurrenskraft och lockat allt fler utomnordiska gäster.
Under det senaste verksamhetsåret ökade Skistar antalet gäster från Sverige med 8 procent, från Danmark med 10 procent och från Norge med 3 procent. Tillväxten från utlandsmarknaderna var 13 procent. Antalet gäster från Ryssland ökade med 49 procent.
Valutautvecklingen det senaste året har dessutom stärkt tillväxten. En relativt svag norsk krona men framför allt svag svensk krona har fått många norrmän och svenskar att välja semester i sina hemländer. Under räkenskapsåret 2008/2009 (1/9–31/8) ökade Skistars intäkter med 10 procent, till 1,6 miljarder kronor. Vinsten före skatt ökade med 46 procent, till 302 miljoner kronor, medan vinsten per aktie ökade med 46 procent, till 6,96 kronor.
Rörelseresultatet från skidliftar, skiduthyrning, skolor med mera ökade med 39 procent, till 363 miljoner kronor. Den svaga finansmarknaden innebar emellertid att vinsten från affärer med fritidshus och bostadsrätter minskade, från 41 miljoner till 7 miljoner kronor.
Bokningsläget inför den kommande säsongen är gott. Till och med utgången av september hade bokningen ökat med 7 procent, och av totalt budgeterad försäljning var 48 procent redan beställd. Det kommande året bör det förbättrade läget på finansmarknaden leda till fler fastighetsaffärer. Bland annat ska Skistar börja sälja veckoandelar i Lindvallen i Sälen.
Under det senaste året uppgick nettoinvesteringarna till 343 miljoner kronor, varav 223 miljoner avsåg uppgraderingar av stolliftar i Åre, utbyggnad av koncernens snösystem och en del ersättningsinvesteringar. Investeringarna i mark och fastigheter uppgick till 120 miljoner kronor. För innevarande säsong blir investeringarna betydligt lägre. I skid-anläggningarna har de budgeterats till 115 miljoner kronor och i fastigheterna till 15 miljoner. Detta betyder ett starkt kassaflöde under det närmaste året och att koncernens finansiella ställning förbättras ytterligare.
För räkenskapsåret 2008/2009 höjde Skistar utdelningen med 11 procent, till 5 kronor per aktie. En högre vinst, Aktiespararen räknar med runt 8 kronor per aktie för innevarande verksamhetsår, och ett starkt kassaflöde bör kunna innebära en utdelningshöjning till minst 6 kronor per aktie nästa gång. Sannolikt kan även återköp eller återlösen av aktier bli aktuellt.
För liftanläggningar gäller inkomstskattefrihet. En statlig skatteutredning har emellertid föreslagit att skattefriheten ska tas bort från den 1 januari 2011. Skistar har outnyttjade underskottsavdrag på cirka 800 miljoner kronor som kan nyttjas från 2010/2011. Även om skattefriheten tas bort förändras alltså inte Skistars skattesituation nämnvärt under överskådlig tid.
Skistar har en stabil rörelse, med ett lågt konjunkturberoende och starka kassaflöden, vilket motiverar en hög värdering. Aktiespararens riktkurs på tolv månaders sikt ligger på 130–140 kronor. De som kan utnyttja Skistars aktieägarförmåner kan lägga på ytterligare några kronor.
