Kronförstärkningen skapar en tuffare konkurrensmiljö för svenska företag. Samtidigt tror jag att vi behöver se ytterligare rejäla uppgångar för kronan för att börsen ska vara hotad. Huvudspåret är alltså att en stark krona i kombination med en positiv utveckling för svensk ekonomi inte kommer att kunna knäcka börsen. Däremot kan en stark krona periodvis leda till att Stockholmsbörsen går något sämre än börser på andra håll i världen.
Jämför vi med läget för tio–femton år sedan har många företag i dag en betydligt större andel av sin produktion i så kallade lågkostnadsländer. Dessutom går kronförstärkningen hand i hand med en bättre konjunktur, som skapar ökad försäljning och bättre förutsättningar att hantera högre kostnader. Effekterna av den starka svenska kronan begränsas också av att euron backat mot USA-dollarn den senaste tiden. Euroförsvagningen underlättar bland annat för den tyska exportindustrin, och en stark efterfrågan i Tyskland är något som också gynnar Sverige eftersom landet är vår största exportmarknad.
En annan effekt med en stark krona är att behovet av att höja reporäntan minskar. En stark valuta gör ju att importen blir billigare. Priset på importerade varor kan alltså hållas nere i butiksledet, och inflationstrycket blir lägre. En slutsats av detta resonemang är också att bolag på Stockholmsbörsen som är nettoimportörer och samtidigt gynnas av en stark privatkonsumtion kan bli vinnare.
Annars talar mycket för att börsen är på väg in i någon veckas julfrid. Rörelserna kommer förmodligen att vara ganska små de närmaste dagarna. Risken för en kortsiktig rekyl har samtidigt ökat efter den senaste tidens uppgång. När många går i tron att januari, som vanligt, ska bli en stark månad ökar risken för ett oväntat bakslag.
Just nu kan det därför vara ett bra läge att ta hem lite korta vinster. När rekylen väl kommer brukar den drabba tidigare kursvinnare hårdast. Inte minst en del verkstadsaktier, som har gått starkt under december, ligger i farozonen inför ett sådant läge.
Den andra sidan av myntet är att en eventuell rekyl skapar bra köptillfällen. Min syn är att konjunkturkänsliga aktier kommer att tillhöra vinnarna även under nästa år. Mycket talar dock för att det kommer att ske en fortsatt förskjutning från börsens största företag till de något mindre bolagen.
Förra veckans bud på Cardo och Haldex´ försäljning av affärsområdet Traction är några händelser som späder på intresset för börsens Mid Cap- och Small Capsegment. Inte minst är chansen större att bolag i de mindre segmenten blir uppköpta än att bud ska läggas på något av börsens större företag.
På statistikområdet är det ganska lugnt den här veckan. Av intresse är framför allt en del amerikansk bostadsstatistik och siffror för privatkonsumtion, som presenteras på torsdag. Statistiken måste dock avvika rejält från förväntningarna för att det ska sätta något rejält avtryck på börsen. Under veckan kommer också en definitiv siffra för USA:s BNP under tredje kvartalet. Inte heller denna siffra lär väcka någon uppmärksamhet eftersom förändringarna jämfört med de tal som presenterats tidigare lär bli små.
Under onsdagen får vi indikationer på hur läget ser ut för den svenska klädhandeln i samband med att Kapp-Ahl och MQ presenterar kvartalsrapporter. Med en tidig vinter bör försäljningen av vinterkläder ha tagit bra fart. Å andra sidan kanske ett bistert väder leder till att fler stannar inomhus än använder fritiden till att shoppa.
Den hårda vintern leder också till en del andra effekter. Byggbolagen kan drabbas av förseningar och fastighetsbolagen drabbas av högre uppvärmningskostnader. Höga elpriser slår även mot skogsindustrin som därför stoppat driften på en del håll.
Anders Haskel
Börsanalytiker, kapitalförvaltare Case Asset Management