Astra Zeneca redovisade en vinst, före engångskostnader, på 1,64 USA-dollar per aktie för andra kvartalet. Det var drygt 30 procent mer än samma kvartal i fjol och 15 procent mer än analytikernas medelprognos. För första halvåret var vinsten 3,22 dollar, 27 procent bättre än motsvarande period i fjol.
Med oförändrade valutakurser ökade försäljningen med 8 procent. För Astra Zenecas ”blockbusters” (storsäljande läkemedel som säljer för mer än 1 miljard dollar per år) var utvecklingen i linje med förväntningarna.
Magmedicinen Nexium är Astra Zenecas största produkt, med 16 procent av försäljningen. Under första halvåret ökade försäljningen av Nexium i fasta växelkurser med 2 procent, till 2 438 miljoner dollar. På den största marknaden, USA, minskade försäljningen med 4 procent, medan den på övriga marknader ökade med 10 procent.
Seroquel är ett läkemedel mot schizofreni och depressioner. Det är Astra Zenecas omsättningsmässigt näst största läkemedel, med 15 procent av försäljningen. Under första halvåret ökade försäljningen av Seroquel med 15 procent, till 2 374 miljoner dollar. I USA ökade försäljningen med 18 procent, medan den på övriga marknader ökade med 9 procent.
Kolesterolsänkaren Crestor är det snabbast växande läkemedlet. Försäljningsökningen under första halvåret var 34 procent och uppgick till 2 098 miljoner dollar. I USA var ökningen 33 procent och på övriga marknader 34 procent. Crestor svarar nu för 13 procent av försäljningen.
Försäljningen av astmapreparatet Symbicort ökade med 24 procent, till 1 066 miljoner dollar. I USA ökade försäljningen med 108 procent, medan den på övriga marknader ökade med 14 procent. Symbicort svarar för omkring 7 procent av Astra Zenecas försäljning.
Arimidex, ett medel mot bröstcancer, svarar för 6 procent av omsättningen. Under första halvåret ökade försäljningen med 10 procent. I USA var ökningen 15 procent och på övriga marknader 7 procent.
Mest överraskade blodtryckssänkaren Toprol-XL. Försäljningen ökade med hela 87 procent, till 705 miljoner dollar, och under andra kvartalet var ökningen 112 procent. Den starka tillväxten beror på att två konkurrerande generiska produkter haft produktionsproblem. Denna starka försäljningsökning var en viktig förklaring till att vinsttillväxten för halvåret ökade mer än väntat. Men Astra Zeneca har inget patent på Toprol-XL. Konkurrensen kommer därför att öka, förr eller senare.
Tillkomsten av generiska preparat ökar lavinartat på läkemedelsmarknaden. Så snart ett patent på ett läkemedel löpt ut lanseras en kopia, som säljs till ett väsentligt lägre pris. De snabba lanseringarna av kopior betyder att patentutgångar blir stora avbräck för läkemedelsindustrin.
I Astra Zeneca svarar de fem största produkterna för omkring 57 procent av försäljningen. För de två största, Nexium och Seroquel, som tillsammans svarar för drygt 30 procent av försäljningen, går patenten ut 2014 respektive 2012.
Stora luckor ska alltså fyllas igen, och det finns en oro för att bolagets forskning inte kan leverera läkemedelskandidater som täcker kommande intäktstapp på grund av patentutgångar.
Med en forskningsbudget på 5,2 miljarder dollar, eller 16 procent av försäljningen, satsar Astra Zeneca stora belopp för att kunna lansera nya produkter och för att vidareutveckla och bredda terapiområdet för existerande produkter. Vidare satsar bolaget mycket på att växa på tillväxtmarknader. Under första halvåret i år ökade försäljningen på tillväxtmarknader med 8 procent. Ledningens bedömning är att tillväxten under hela året här kommer att överstiga 10 procent.
I forskningsportföljen ingår 142 projekt. Av dem är 98 i klinisk utvecklingsfas. 10 projekt avser nya läkemedelssubstanser som befinner sig i fas 3 eller som är under granskning av någon registreringsmyndighet. Senaste halvåret har 24 projekt gått vidare till nästa fas och 14 tillkommit. 14 substanser har dragits tillbaka.
Målet är att lansera i medeltal två nya originalsubstanser per år. För att klara detta ska bolaget ha tio eller fler originalsubstanser i fas 3 senast 2010. Vidare ska forskningen vara så effektiv att medianvärdet för produktutvecklingscykeln ska vara högst åtta år.
I år har koncernen haft flera forskningsframgångar och är på väg att nå målet att registrera fyra nya läkemedel. Under första halvåret har registreringsansökningar lämnats in i USA för Certriad mot blodfettsrubbningar och Vimovo för smärtlindring vid artrit. Certriad har tagits fram tillsammans med Abbott, medan Vimovo tagits fram tillsammans med Pozen.
Ansökningar för registrering av det nya läkemedlet mot icke småcellig lungcancer, Zactima, har lämnats in i både USA och EU. USA:s läkemedelsmyndighet (FDA) har godkänt Onglyza för behandling av typ 2-diabetes. Ett EU-godkännande väntas inom de närmaste månaderna. Onglyza väntas bli en ny storsäljare, men läkemedlet har tagits fram gemensamt med Bristol-Myers, och vinsterna ska därför delas. Förhoppningarna är stora även på hjärtmedicinen Brilinta, ett internt drivet projekt. Registreringsansökan för Brilinta ska lämnas in under fjärde kvartalet i år.
Registreringsansökningar för att justera förskrivningen för Crestor har lämnats in i EU och USA. Avsikten är att förskrivningen ska återspegla den signifikanta minskningen av hjärt/kärlåkommor som visats i den viktiga kliniska studien Jupiter. Studien, som var mycket omfattande (17 800 patienter), visar att Crestor minskar risken för hjärtinfarkt, slaganfall och andra hjärt/kärlåkommor hos patienter med låga till normala nivåer av LDL-kolesterol (det ”onda” kolesterolet) men som befinner sig i en högre riskgrupp än normalt för hjärt/kärlåkommor. Högre risk kan bero på bland annat hög ålder, högt blodtryck, tidigare fall av kranskärlssjukdom i släkten och rökning. Ett godkännande, som kommer att vidga förskrivningarna av Crestor betydligt, väntas 2010.
Medimmune, Astra Zenecas dotterbolag i USA, har tagit fram ett vaccin mot den så kallade svininfluensan och har aviserat myndigheterna om att man kan producera 200 miljoner doser vaccin i bulk. Av dessa skulle runt 40 miljoner doser kunna fyllas och färdigställas i nässprejer till mars 2010.
Ledningen i Astra Zeneca konstaterade i halvårsrapporten att verksamheten har utvecklats bättre än förväntat på grund av hög effektivitet och delvis som en följd av engångseffekter, främst den starka utvecklingen för Toprol-XL. Helårsprognosen justerades därför upp, från en vinst på 5,15–5,45 till 5,70–6 USA-dollar per aktie. En prognosjustering var väntad men inte så stor som blev fallet. Analytikerna hade räknat med en justering till 5,60 dollar per aktie.
Initialt fick halvårsrapporten ett positivt mottagande på marknaden. Men intresset avtog snabbt. Marknaden tog då fasta på att ökningstakten var temporär och att prognosen sannolikt även innehöll förväntade leveranser i höst i USA av vaccin mot svininfluensan. Oron för den långsiktiga vinstförmågan kom därmed åter i fokus.
Aktiespararens intryck är att marknaden underskattar utvecklingen under första halvåret. Det var inte bara vinsten, prognosen och forskningsframgångarna som var positiva, utan Astra Zeneca kunde även visa ett starkt kassaflöde. Nettoskulden sjönk samtidigt under perioden med 3 miljarder dollar, till 4,2 miljarder dollar.
Den starka balansräkningen innebär att Astra Zeneca nu har ett stort utrymme för att återköpa egna aktier, och enligt vår bedömning är det sannolikt att nya återköpsprogram kommer att initieras framöver. Utdelningen för första halvåret höjdes med 7 procent, till 4,41 kronor per aktie.
Den allt svårare marknaden för läkemedel har inneburit att värderingarna på läkemedelsaktier allmänt blivit lägre. Astra Zeneca tillhör därvidlag de läkemedelsbolag som drabbats hårdast. Vid en aktiekurs kring 340 kronor handlas Astra Zeneca till bara 7–8 gånger vinsten. Det är lägre än genomsnittet i branschen.
