För Networks del märktes en nedgång i försäljningen, räknat i oförändrade valutor och inte i deprecierade svenska kronor, under andra kvartalet. Försäljningen nådde inte förväntningarna i halvårsrapporten, och med nedtonade marknadsutsikter föll aktiekursen efter rapporten utan att därefter ha stigit i linje med den allmänna börsuppgången.
Ericsson bör ändå kunna klara ett hyggligt resultat för helåret, mot bakgrund av omständigheterna, och nästa år leverera ett större resultatlyft. Detta kommer i så fall från främst lägre kostnader, efter anpassningar som började redan 2008. Omstruktureringskostnader på 6,7 miljarder kronor belastade fjolårets resultat, med en besparingseffekt på 6,5 miljarder från årsskiftet. Anpassningarna fortsätter i år, med omstruktureringskostnader på 6–7 miljarder kronor, som belastar resultatet men ger ytterligare besparingar på 10 miljarder i årstakt från andra halvåret 2010.
Med VD-bytet vid årsskiftet kan man tro på en garderobsrensning och att de reserveringsmöjligheter som finns tas till vara. Carl-Henric Svanberg, som alls inte gjort ett dåligt jobb utan tvärtom uppskattats, kunde vid tillträdet dra fördel av de omfattande besparingar som hade genomförts under företrädaren Kurt Hellströms tid. Lite extra kostnadsreserveringar i bokslutet för 2008, som Svanberg då får ta ansvar för, är i det perspektivet inte orättvisa.
Eftersom 2009 i vilket fall som helst kan beskrivas som ett så kallat förlorat år skulle det heller inte förvåna om en viss nedskrivning av goodwillposten på 25 miljarder kronor görs. Varken garderobsrensning eller nedskrivning av goodwill ingår dock i Aktiespararens prognos.
Argumenten för att telekombranschen ska klara lågkonjunkturen väl är fortfarande på plats: operatörernas finanser är i utmärkt skick, nyttjandegraden i näten är hög, trafiken fortsätter att öka, och ett teknikskifte, som operatörer och användare vill ha, är på gång. Därför bedömer Aktiespararen att svackan blir liten och kort, med möjligheter till tillväxt redan nästa år.
De två kommande rapporterna från Ericsson blir troligen ganska svaga, för såväl försäljning som resultat. Detta håller tillbaka intresset för aktien på kort sikt. Rimligen bygger dock analytiker och aktiemarknaden i övrigt in detta i sina förväntningar, och det är därför inte givet att rapporterna blir besvikelser.
Aktiespararen bedömer att aktien kommer att utvecklas lite svagare än börsen som helhet under den närmaste tiden, vare sig börsuppgången fortsätter eller ej, men samtidigt att aktien har bra förutsättningar att komma igen nästa år.
För Nokia, det närmast liggande alternativet till Ericssonaktien i Stockholm, blev halvårsrapporten också ett sänke. Resultatet blev sämre än väntat, och bolaget sänkte utsikterna för helåret. Nokia har euro som redovisningsvaluta och därför inga förmildrande valutaeffekter. Med en volymnedgång med 10 procent på telefonmarknaden, och lägre medelpris per telefon, tappade bolaget ungefär 1/4 av sin omsättning. I fjol gjorde Nokia en vinst per aktie på runt 10 kronor, 2007 på nära det dubbla. I år blir det ett svagt resultat, tyngt också av omstruktureringar, men nästa år bör kunna bli mer normalt.
Nokia och Ericsson handlas med P/E-tal på runt 10, räknat på vinstprognoser för 2010. Det borde inte bli billigare än så, och båda aktierna är köpvärda i en avvägning mellan möjligheter och risk.