Swedbank höjer AstraZeneca till köp

Det framgår av en analys daterad den 3 februari.

AstraZeneca försvarar sitt kassaflöde genom att sänka kostnadsbasen. Detta minskar risken och resulterar i en väl skyddad direktavkastning på 6-7 procent. I det här läget är förväntningarna på pipeline och försäljning mycket låga. Förändringar framöver skulle kunna bestå i en potential i investeringarna på tillväxtmarknaderna och om värderingen pressas än mer skyddas avkastningen av att utköpsalternativet växer i styrka.

Det personalintensiva besparingsprogrammet är det sorgliga resultatet av få lanseringar på en mogen marknad. De existerande produkterna på den mogna marknaden kan skötas av färre personer inom försäljning och marknadsföring.

”Kombinationen av låg produktivitet inom FoU och ökande kostnader för studier i sena stadier leder till minskad produktutveckling. Ett resultat av åtgärderna är att bolaget blir mer flexibelt, men vi saknar en tydlig strategi för framtida investeringar där tillväxtmarknaderna kan hantera högre volymer”, skriver Swedbank.

Swedbank gör positiva revideringar för 2012, eftersom marginalpressen är lägre än väntat och även omstruktureringskostnaderna överraskade positivt. För 2013 ger de nedjusterade försäljningsförväntningarna en negativ revidering.

”AstraZeneca framstår nu som ett än mer defensivt bolag, med en hög direktavkastning och låg risk”, skriver Swedbank.