Swedbank höjer Lundin Mining till köp

Lundin Mining meddelade en kopparproduktion för det fjärde kvartalet avsevärt över förväntan och guidning. Zink- och blyproduktionen låg i nivå med guidningen. Den högre kopparproduktionen kan öppna för högre guidning för 2012-14. Detta, tillsammans med en förväntat stark kop-parmarknad, gör att Swedbank uppgraderar till Köp (Neutral) och höjer riktkursen till 40 kronor (25).

Det framgår av en analys daterad den 18 januari.

Swedbank hade förväntat sig en kopparproduktion för helåret 2011 på 69,300 ton, att jämföra med det verkliga utfallet på 75,877 ton och guidningen på 71,500 ton. För fjärde kvartalet hade banken förväntat sig en kopparproduktion på 22,500 ton, det verkliga utfallet blev 27,488 ton.

”Metallpriserna har återhämtat sig. Efter utförsäljningar vänder det som regel snabbt upp och håller i sig i flera månader", skriver Swedbank.

Swedbank höjer VPA-estimaten med 4-6 procent, men ser ytterligare potential med tanke på den förväntat starka metallmarknaden och på grund av möjligheterna till höjd guidning.

Den förväntade återhämtningen på kopparmarknaden kommer sannolikt att stötta aktien framöver. Swedbank värderar Lundin Minings kärntillgångar enligt följande: Neves-Corvo 19 kronor, Zinkgruvan 7 kronor och Tenke 15 kronor, totalt 41 kronor per aktie.

Den annonserade produktionsguidningen för 2012-14 i december och denna uppdatering minskar antalet osäkra variabler.

”Vi omvärderar aktien till nära vår beräkning av summan-av-delarna (sum-of-the-parts) vad gäller kärntillgångarna, vilket leder till riktkursen 40 kronor”, skriver Swedbank.