Swedols aktie noterades 2006, men bolaget har funnits sedan 1963 med försäljning genom postorder. På den vägen, med ett driftställe, fortsatte det fram till 1999, då en butiksetablering inleddes.
I dag finns 33 butiker i en rikstäckande kedja från Malmö till Haparanda. Fyra tillkom i fjol, och den planerade nyetableringstakten är 4–7 butiker per år, vilket indikerar en tillväxttakt på 12 procent eller mer. Samtliga butiker ligger i Sverige, men visionen är nordisk. Swedol säljer i dag via postorder och Internet även över gränsen till Norge. Huvudkontoret ligger i Tyresö, och centrallagret finns i Örebro.
Butikerna är inte allenarådande. Affärsidén omfamnar ett flerkanalskoncept med ett brett järnhandelssortiment – verktyg, andra järnvaror, arbetskläder, skydddsprodukter och förbrukningsvaror – via egna butiker, återförsäljare, postorder, Internet och fältsäljare. Distanshandeln svarar för runt 15 procent av försäljningen.
Företagskunder står för 80 procent av försäljningen, och privatkunder som prioriterar kvalitet och bryter mot lågpristrenden för resten. Till konkurrenterna med samma fokus på företagskunder hör Ahlsell, Toolskedjan och BIG-gruppen. På privatsidan märks Biltema, Clas Ohlson, Jula och Järnia samt byggvaruhandeln.
Konkurrenstrycket är alltså betydande. Försäljningen bör ändå ha ökat med 23 procent 2010, till ett stycke över 1,1 miljarder kronor. Bolagets mål är att växa i en takt av 20 procent, med en rörelsemarginal på 13 procent. Under 2008 och 2009 sjönk tillväxt och marginal under målen, men allvarligt blev det aldrig. Rörelsemarginalen hölls på 9–10 procent, och även 2009 blev det tillväxt – med i Swedolsammanhang låga 7,5 procent. För ökningen svarade nya butiker.
För 2010 bör gamla butiker komma att rapportera en försäljningsökning med över 15 procent. Till efterfrågetrycket bidrar framgången med ROT-avdrag. Skatteavdragen för halva arbetskostnaden steg med 20 procent i fjol och blir kvar i år, så trycket lär hållas uppe. Men någon tillväxt från det hållet är svårt att tro på. I år drar i stället nyproduktion och allmänt högre investeringar.
Rörelsemarginalen i fjol blev strax över 11 procent, enligt Aktiespararens prognos. Balansräkningen har inga lån, och rörelseresultatet på 125 miljoner kronor sammanfaller med resultatet före skatt. Efter skatt blev det knappa 2,90 kronor per aktie. För 2011 siktar Aktiespararen på en tillväxt om 18 procent och en marginal på 13 procent. Till detta bidrar stordriftsfördelar, kronförstärkningen och en växande andel egna varumärken. Vinsten per aktie bör då kunna bli 3,95 kronor. Aktiens P/E-tal 20, räknat på 2010, blir 14 räknat på innevarande år. Clas Ohlson handlas med ett P/E-tal på 17 trots svag tillväxt och vikande vinst.
Expansionen är kapitalsnål och självfinansierad. En ny butik binder 5 miljoner kronor i lager. Leverantörsskulderna är ungefär lika stora som kundfordringarna, och lagervärdet uppgår till 23 procent av försäljningen. Hittills gjorda förvärv är små och finansieras ur kassaflödet. Här finns en nettokassa på 1 krona per aktie.
I en fortsatt butiksexpansion i Sverige blir internkonkurrens mellan nya butiker, gamla butiker och distanshandel mer påtaglig. Då tar den nordiska visionen vid. Erfarenheter från en sådan resa finns på nära håll med Gert Karnberger, tidigare VD för Clas Ohlson, i Swedolstyrelsen.
Utdelningen för 2009 blev 65 öre per aktie. Den bör kunna höjas till 85 öre eller mer men är ingen lockelse. I stället lockar tillväxtutsikterna, i kombination med ett måttligt P/E-tal i utgångsläget. Trots fjolårets branta kursuppgång har aktien en tia till att gå – i närtid.