– 2009 var ett börsår då värderingarna normaliserades. I år behöver bolagen leverera för att rättfärdiga värderingarna, säger David Halldén, analyschef hos HQ Bank och årets första gästplacerare i Aktiespararen.
– Börsen har under 2009 prissatt lite för mycket framgång lite för tidigt inom vissa sektorer, och där finns en stor risk för korrigeringar under årets två första kvartal, fortsätter han. Andra halvåret räknar vi med en bredare börsuppgång.
HQ Bank skiljer sig från många andra bedömare i synen på USA:s konsumenter, förklarar David Halldén. Många räknar med att den stigande sparkvoten ska plana ut vid 4 procent, men HQ håller inte med.
– Tittar man historiskt på sparkvoten stannar den inte i mellanläget utan pendlar från en ytterlighet till en annan, säger David Halldén. Därför tror vi inte att den stannar mitt i rörelsen vid 4 procent utan fortsätter att öka.
Ökad sparkvot skulle leda till betydligt långsammare återhämtning i ekonomin än väntat. Därför anser David Halldén att det är dags att ta hem vinsterna i de sektorer som gått starkt under 2009.
– Det gäller i synnerhet material/råvaror och till viss del energi och industri, säger han. Vi tror inte heller att telekom, det vill säga Ericsson, kommer att ha någon bra utveckling under första halvåret.
Mer lämpliga sektorer att investera i de sex närmaste månaderna är till exempel läkemedel, handel, telekomoperatörer och vissa tjänstebolag, anser Halldén.
– Många trodde på de bolagen i början av 2009, vilket visade sig vara fel. I stället kom högriskbolagen tillbaka med kraft, när marknaden blev mindre känslig för risk. Många förvaltare som hade försökt tänka till och bygga upp fina kvalitetsportföljer blev totalt akterseglade. Vi tror att en sådan portfölj med kvalitetsbolag ger en väsentligt bättre utdelning första halvåret 2010.
David Halldén kom till HQ Bank som analyschef våren 2009 och är därmed tillbaka där han en gång började sin karriär i finansbranschen för 13 år sedan.
– Det är roligt att vara tillbaka. Det finns en puls och en intensitet i HQ Bank som formade mig när jag var ny och som jag saknat på andra arbetsplatser.
Första gången han hamnade hos HQ var hans språkkompetens avgörande. David var nyss hemkommen efter två år som hjälparbetare i Sibirien, och hans kunskaper i ryska kom väl till pass hos HQ Bank, som då höll på att etablera sitt Moskvakontor.
David Halldéns gästportfölj för Aktiespararen är tänkt med en placeringshorisont på tre månader.
GÄSTPORTFÖLJEN
Astra Zeneca
”Bolaget har flera starka kvartal bakom sig, och utsikterna är positiva. De som oroar sig för utgående patent har inte noterat att läget är ännu värre för konkurrenterna. Värderingen är låg; marknaden tycks vänta sig nolltillväxt.”
Husqvarna
”Resultatet för tredje kvartalet var medelmåttigt, men visade styrkor på rätt ställen: marknadsandelen växer i USA, och omstruktureringen har lett till större besparingar än väntat. Här är marknaden för försiktig i sin bedömning. Dessutom stärks kassaflödet från redan goda nivåer.”
Investor
”Synen och värderingen på bolaget håller på att förändras. Företagsledningen gör klart att 2010 blir ett år med intressanta investeringar. Substansrabatten är på väg ned och når enligt vår syn 20 procent före sommaren. Sammantaget ger detta oss en mycket positiv syn på aktien.”
NCC
”Aktien har överträffat våra högst ställda förväntningar. Byggvolymerna är låga, men investeringar i infrastruktur ger stabilitet, och bostadsbyggandet går bättre än väntat. Värderingen i dag motsvarar bygg- och anläggningssidan, vilket innebär att man får bostadsdelen på köpet. ”
Swedbank
”Vi tror på ett fortsatt starkt räntenetto. Kreditförlusterna är inte så stora som befarat. Värderingen är låg. Marknaden har prissatt sämsta möjliga utveckling.”