Små företag är stor marknad för Phonera
Phonera vänder sig till främst mindre företag och erbjuder fasttelefoni, IP-telefoni, Internettjänster och webbhotell. Bolagets största affär är fasttelefoni, och inom detta område har Phonera en stark position bland små företag. Phonera har ingen egen infrastruktur utan köper kapacitet från befintliga nätoperatörer.
Inom fasttelefoni sjunker priserna, liksom antalet konsumerade minuter. Fasttelefoni är alltså ingen tillväxtmarknad, men Phonera har trots detta ökat såväl försäljning som marknadsandel under senare år. I fjol ökade intäkterna inom produktområdet med 7 procent under god lönsamhet. Till följd av lägre samtrafikavgifter väntas den goda lönsamheten bestå under överskådlig tid.
Phoneras tillväxtområden är framför allt IP-telefoni och webbhotellverksamhet. Inom IP-telefoni har bolaget en bra position, och marknaden växer kraftigt – dock från en låg nivå. Webbhotellverksamhet innebär att Phonera tillhandahåller serverkapacitet och drift till kunderna. Kundernas alternativ är att bygga egna servermiljöer och själva sköta driften av sina webbplatser och applikationer. Detta är i många fall dyrare.
Marknaden för webbhotelltjänster växer kraftigt. Trafiken över Internet och antalet aktiva domäner växer kontinuerligt, vilket ökar behoven av nya servrar samtidigt som kostnaderna för drift, el och kyla ökar. Den kraftiga efterfrågeökningen och bristfälliga datorhallar gör att Phonera satsar stort på webbhotellverksamheten. Enligt bolagets bedömning har mer än 70 procent av dagens datorhallar en otillräcklig nivå på elförsörjning, kylsystem och säkerhet.
Phonera har två datorcentraler i Stockholm, en i Linköping och en i Göteborg. I Stockholm ska ytterligare en ny central stå klar 2010. Webbhotell kännetecknas av en stor andel fasta kostnader. I takt med att volymerna ökar kommer lönsamheten att öka kraftigt.
För 2008 gjorde Phonera en vinst på 27 miljoner kronor, motsvarande 3,39 kronor per aktie. I år har bolaget genomfört flera organisatoriska och strukturella förändringar. Ett besparingsprogram har belastat resultatet med drygt 12 miljoner kronor. För första halvåret i år redovisas därför en förlust på 5 miljoner kronor. Under andra halvåret förväntas god organisk tillväxt, förbättrat rörelseresultat och ett starkt kassaflöde. År 2009 blir ett mellanår, men redan nästa år kan resultatet från 2008 upprepas.
Herman Sjöberg
Konjunkturkänslig krydda med sting
Micronic är en konjunkturkänslig, högteknisk leverantör av produktionsutrustning till elektronikindustrin. Med bolagets extremt exakta laserritare ritas mönster på glasskivor, så kallade fotomasker, som fungerar som original eller negativ och som masskopieras i produktionen av halvledarkretsar och bildskärmar.
Efterfrågan på laserritare är ytterst beroende av konsumtionen av bildskärmar, platta TV-apparater och halvledarkomponenter. Följsamheten är dock inte kopplad till slutlig efterfrågan i nuet, utan den går via elektronikindustrins investeringar i ny produktionskapacitet. Det vi ser på konsumentmarknaden i dag tillverkas med hjälp av utrustning som Micronic levererade för tre år sedan.
Elektronikindustrin är en sektor med snabb teknisk utveckling, som Micronic måste hänga med i och leda inom sitt gebit. Teknisk utveckling, som allt större, tunnare och mer energisnåla HDTV-apparater och allt mindre digitalkameror, leder till investeringar i nya laserritare och annan produktionsteknik.
Efter ebb i orderboken under mer än två år sköljde ett par större order in i våras. Dessa levererades raskt och lyfte omsättning och resultat till bra nivåer för halvåret. Sedan dess har flödet lagt sig igen. Fler order bör dock komma i år, tack vare en kombination av teknisk utveckling, hanterad finanskris och begynnande konjunkturuppsving. Kunderna finns till 80 procent i Asien, främst Japan, och till 20 procent i USA.
Men det blir inte samma fart som förr på laserritarmarknaden. Nye VD:n, Peter Uddfors och tidigare verksam i Cardo, står inför uppdraget att integrera Mydata, som förvärvades med en apportemission i juli – varefter Skanditek seglade upp som ny huvudägare med 38 procent av aktierna. Mydata har produktionsutrustning av annat slag men liten närvaro i Asien. Här finns nu kompletterande produkter, utvecklade för leverans när kunderna beställer igen. Mydata gjorde en nästan lika stor rörelseförlust under första halvåret som Micronic hade i rörelseöverskott. Också andra halvåret väntas bli svagt. Sammantaget är ett resultat runt eller strax över noll att vänta.
Försäljnings- och lönsamhetsmässigt står hoppet till 2010, då konjunkturuppgången kan gynna båda verksamhetsbenen, integrationskostnader tagits och då nya produkter når marknaden. En omsättning på runt 1,5 miljarder kronor och en marginal på över 10 procent är möjlig, och då är ett börsvärde på under 1 miljard kronor lågt. Här finns chans till kursdubbling, men risken till följd av fusionsplågor, marknads- och teknikbakslag är stor. Micronic är en krydda med sting.
Dag Rolander