Rejlers (62,50 kronor) är i dag en av de större teknikkonsultkoncernerna i Norden med nio dotterbolag, vars fyra kundgrupper är bygg och fastighet, energi, infrastruktur samt industri. I dessa fyra grupper återfinns kompetensområdena automation, elteknik, energi, IT, mekanik samt telekom. Rejlers’ kundbas är välbalanserad och är i ett konjunkturkänslighetsperspektiv väl differentierad. Kundstocken representerar ett brett spektrum av branscher, som återfinns inom såväl offentlig som privata sektor.
Kunderna inom offentlig sektor svarar för 44 procent av omsättningen och resterande 56 procent genereras från kunder inom privat sektor. Rejlers har som målsättning att 2010 omsätta 1 miljard kronor samt ha 1 000 anställda. Detta kan ske genom organisk tillväxt samt genom förvärv i Sverige och på Rejlers’ övriga tillväxtmarknader.
Värderingen är låg – bör vara högre
Bolagets finansiella mål är att uppnå en omsättningstillväxt överstigande 15 procent per år för att målet om en omsättning på 1 miljard kronor ska kunna nås till 2010. Målsättningen är rimlig och kan mycket väl uppnås. Jag uppskattar att den genomsnittliga tillväxten blir cirka 18 procent (2 år framåt), och med en vinstmarginal på 11 procent. Under detta scenario blir vinst per aktie för innevarande år 6,57 kronor, vilket motsvarar ett p/e-tal på 9,5.
Med dessa antaganden förefaller aktien vara relativt billig jämfört med genomsnittlig högsta/lägsta p/e-tal (sedan 2003) på 13–7, och aktien blir än mer attraktiv/billig om man ser till 2010, då vinst per aktie beräknas bli 10,26 kronor. Detta motsvarar ett p/e-tal på 6. Den historiska direktavkastning har i genomsnitt varit cirka 4 procent, vilket ökar aktiens attraktionskraft.
Teknisk trend – långsiktig målkurs 80 kronor
Rejlersaktien har sedan slutet av januari stigit med närmare 40 procent, vilket är mycket bra jämfört med Stockholmsbörsen som helhet. Bakgrunden till denna kursökning är både fundamental (starkt första kvartal) och trendteknisk (bekräftad omslagsformation tidigt i april). I diagram 1 nedan visas kursutvecklingen det senaste året, och en toppnotering kring 64 kronor nåddes i mitten av april i fjol. I dagsläget har aktiekursen på kort sikt pendlat mellan 60 och 63 kronor. Detta får anses som positivt för köparna eftersom den senaste, och starka, uppgången är intakt. Jag tror att aktiekursen har potential att fortsätta uppåt inom den utstakade trendkanalen och målkursen är 80 kronor.
Diagram 1
Klicka på diagrammet för att förstora det.
I diagram 2 nedan har tidsperspektivet vidgats. Vi ser att trenden på lång sikt har, i stort sett, varit stigande med temporära konsolideringar (justeringar). Till köparnas fördel har nu 10-veckors glidande medelvärde passerat 40-veckors glidande medelvärde. Därutöver överpresterar aktien även Stockholmsbörsens OMXS 30-index. Den röda grafen (kurvan) längst ned i diagrammet har gjort en ny ”toppnotering”, vilket är mycket bra. Personligen söker jag oftast efter aktier med stigande relativ styrka.
Diagram 2
Klicka på diagrammet för att förstora det.
Namn: Rejlers (Rejlerkoncernen)
Bransch: Teknikkonsult (Industrivaror och -tjänster)
Börsvärde: 674 miljoner kronor
Börslista: Small Cap
Antal aktier: 10,78 miljoner
12 månaders rullande p/e-tal: 11,5
12 månaders rullande vinst/aktie: 5,43 kronor
Köpnivå: 62–64 kronor
Målkursnivå: 80 kronor
Stoppnivå: 57,50 kronor
Vinst/förlust-kvot: 3,10
Tid: 3–6 månader
Boris Simonder, CMT
Analysansvarig
Licensierad teknisk analytiker
Aktietipset ovan rekommenderas enbart av författaren personligen och inte tillsammans med dennes arbetsgivare.
I Nyhetsbrevet skriver Boris Simonder huvudsakligen om ”Marknadstrenden” eller olika aktietips (baserade på både fundamental och teknisk analys). Valet av ämnesområde beror på börsutvecklingen.
Författaren arbetar hos Svenska Valutagruppen, www.valutagruppen.se.