Efterfrågan på Nibes produkter har historiskt ökat i takt med BNP-tillväxten, men Nibe har länge haft högre ambitioner än så. Målet har varit att växa med 20 procent om året, varav 10 procent organiskt och 10 procent via förvärv. Detta mål har Nibe infriat under många år.
Redan 2008 drogs dock tillväxttakten tillbaka av ett svagt bostadsbyggande och lågkonjunkturen, och i fjol minskade försäljningen med 1 procent till 5 751 miljoner kronor. Utvecklingen fick Nibe att ompröva delmålet om att nå en omsättning på 10 miljarder kronor 2011. Målet har nu senarelagts till 2012.
Mot bakgrund av utvecklingen 2009 var senareläggningen inte förvånande. Målet innebär nämligen att den genomsnittliga tillväxten under de tre närmaste åren väntas bli 20 procent om året. Om målet är realistiskt, vilket Aktiespararen tror, är de två senaste årens nedgång bara en parentes i Nibes utveckling.
Liksom tidigare väntas hälften av tillväxten komma från förvärv, vilket gäller alla affärsområden och framför allt i Europa. Där finns stora förvärvsmöjligheter och en stor potential för Nibes produkter. För affärsområdet Nibe Element, som redan har stora marknads andelar i Europa, kan förvärv aktualiseras även i Asien och Nordamerika.
Nibe har de finansiella resurserna att växa genom förvärv. De stärktes dessutom under 2009. Under året ökade soliditeten från 37 till 46 procent, och nettoskulden minskade med 633 miljoner kronor till omkring 1,2 miljarder kronor.
Nibe har tre affärsområden. Energy Systems är störst, med en omsättning i fjol på 3,3 miljarder kronor, motsvarande 56 procent av koncernens omsättning och 70 procent av rörelseresultatet.
Den svenska marknaden är basen för affärsområdet, men Energy Systems är Nordens största tillverkare av villavärmeprodukter. Norden svarar för drygt 60 procent av försäljningen och övriga Europa för resterande del. I norra Europa har Energy Systems en marknadsledande position inom områdena varmvatten, beredare och olika typer av värmepumpar. Nyproducerade småhus och ROT-sektorn är huvudmarknader. Under den nuvarande konjunkturen dominerar ROT-sektorn.
Under 2009 var den svenska värmepumpsmarknaden stabil. Efterfrågan på mark- och bergvärmepumpar stimulerades av de införda ROT-avdragen, medan den minskade nyproduktionen av småhus dämpade efterfrågan på frånluftsvärmepumpar.
Den låga nybyggnationen av småhus bidrog till stagnation även i Europa. Men Nibe klarade nedgången hyggligt genom ökad försäljning på nya marknader och stärkta marknadsandelar. Totalt ökade Energy Systems sin försäljning med 2 procent. Rörelsemarginalen förbättrades med 0,5 procentenheter, till 13,9 procent.
Affärsområdet Nibe Element är marknadsledare i norra Europa och en av de ledande tillverkarna i Europa av komponenter och system för elektrisk uppvärmning. Försäljningen uppgick i fjol till 1,7 miljarder kronor med ett rörelseresultat på 70 miljoner, motsvarande 28 procent av koncernens omsättning och 11 procent av rörelseresultatet.
Av affärsområdets försäljning går omkring 43 procent till nordiska tillverkare och 50 procent till övriga Europa. Marknaden utgörs dels av industrikunder som använder produkten i den egna verksamheten, dels av industriella och konsumentorienterade tillverkare som använder produkten som en komponent i den egna produktionen.
I det senare segmentet (vitvaru- och personbilsindustrierna med flera) växer efterfrågan i stort sett i takt med BNPtillväxten. Inom området har priskonkurrensen varit betydande under senare år, vilket beror på att allt fler tillverkare har flyttat tillverkningen till lågkostnadsländer. Nibe har följt med i denna utveckling och har numera tillverkning i Polen, Tjeckien, Mexiko och Kina.
För produkter som vänder sig till professionella användare är tillväxten något högre. Detta gäller inom produktområden som riktar sig till alternativ eller effektivare energiproduktion. Inom detta segment har också prisbilden och lönsamheten förbättrats under senare år.
Nibe bedömer att totalmarknaden för affärsområdets produkter föll med 25–30 procent under 2009. Den egna försäljningen minskade med 12 procent. Den organiska försäljningsminskningen var nära 15 procent. Marknaden stabiliserades dock mot slutet av året.
Nibe Element var snabbt med kostnadsanpassningar i den rådande lågkonjunkturen. Redan i slutet av 2007 gjorde affärsområdet de första kapacitets anpassningarna. De har sedan utökats så att drygt 20 procent av personalen fått sluta. Under förra året belastades resultatet med 25 miljoner kronor på grund av uppsägningar och överkapacitet. Rörelsemarginalen sjönk med 1,9 procentenheter, till 4,2 procent.
Det tredje affärsområdet, Nibe Stoves, hade i fjol en omsättning på 940 miljoner kronor och ett rörelseresultat på 122 miljoner. Detta motsvarade 16 procent av koncernens omsättning och 19 procent av rörelseresultatet. Trots lägre nyproduktion av småhus hade Nibe Stoves en positiv utveckling. Affärsområdet ökade försäljningen med 9 procent, varav 5 procentenheter organiskt, till 940 miljoner kronor. Rörelseresultatet uppgick till 122 miljoner kronor, vilket innebar en marginal på 13 procent. ROT-avdraget och den låga räntenivån bidrog till den starka utvecklingen.
Nibe Stoves är marknadsledande i Sverige och en av de ledande tillverkarna i Europa av brasvärmeprodukter. Sortimentet är brett, med ett stort antal olika braskaminer, täljstenskaminer, gjutjärnskaminer, murspisar, kakelugnar, spiskassetter med mera. Tillverkningen sker huvudsakligen i Sverige.
Under 2009 var rörelseresultatet på koncernnivå 631 miljoner kronor, motsvarande en marginal på 11 procent. Det har aningen bättre än föregående år och innebar att Nibe infriade marginalmålet om 10 procent, trots den svaga konjunkturen. Vinsten blev 4,36 kronor per aktie.
Om Nibe infriar marginalmålet de tre närmaste åren och samtidigt klarar omsättningsmålet 2012 ökar vinsten med i genomsnitt 15–20 procent per år de tre närmaste åren.