Marknaden har inför rapporten spekulerat i en eventuell nyemission för KappAhl på grund av bolagets höga skuldsättning. Att denna uteblev bidrog till lättnadsrally i aktien, samtidigt som KappAhl gav lite mer färg åt hur skuldsättningsläget egentligen ser ut.
Kapp-Ahls netto räntebärande skulder/EBITDA uppgick till 3,5 vid det tredje kvartalets slut att jämföra med 2,5 per 31 maj, 2010, och 3,2 i slutet av det andra kvartalet.
Enligt bolaget motsvaras en väsentlig del av skulderna av den fastighet som inrymmer bolagets distributionscentral och huvudkontor. Värdet av denna fastighet uppskattas till cirka 550 miljoner kronor. Exklusive detta värde uppgår nettoskulden till 1.527 miljoner kronor, vilket ligger inom ramen för målsättningen att nettoskulden inte ska överstiga EBITDA med mer än tre gånger.
Bättre försäljning än väntat
Kapp-Ahls försäljning i det tredje kvartalet uppgick till 1.237 miljoner kronor, vilket var bättre än marknaden hade trott. I snitt räknade analytikerna med att omsättningen skulle hamna på 1.189 miljoner kronor. En del av försäljningen har drivits av en högre reaandel än normalt, men det är inte den viktigaste förklaringen till den bättre utvecklingen i kvartalet. Det säger VD Christian W. Jansson till Nyhetsbyrån SIX.
– Konsumenten har på ett annat sätt kommit tillbaka jämfört med hur det var tidigare, framförallt under den senare delen av kvartalet. Så jag tycker utvecklingen har varit god, säger han till SIX.
VD:n säger också att han är rätt övertygad om att KappAhl gått bättre än marknaden under kvartalet och han tror att bolaget vunnit marknadsandelar i alla sina länder. Han uppger vidare att han är nöjd med hur kollektionerna mottagits ute på marknaden.
– Det har funkat bra, vi är väldigt nöjda. Men sedan kan man möjligtvis säga att modebilden har varit lite för blek jämfört med föregående år. Det gör ju att konsumenten inte haft ett lika stort behov av förnyelse i garderoben och det har gjort att marknaden varit lite svagare, säger Christian W. Jansson.
Tidigare under räkenskapsåret har KappAhl brottats med kollektionsproblem, då man hade för lite plagg med hög modegrad i sitt sortiment.
Svagare bruttomarginal
Kapp-Ahl skriver i sin delårsrapport för det tredje kvartalet att bruttomarginalen påverkats negativt av att vinterns höga lager medfört en högre reaandel än normalt samt av högre inköpskostnader.
Enligt rapporten beror de ökade inköpskostnaderna på kapacitetsbrist hos leverantörer, stigande råvarukostnader och ökande lönekostnader. Föregående år var bruttomarginalen osedvanligt stark vilket också påverkar jämförelsen mellan kvartalen. Bruttomarginalen uppgick till 60,1 procent (64,6). Väntad bruttomarginal var samtidigt 62,1 procent.
Varulagret ökar i oroande takt
Varulagret uppgick till 800 miljoner kronor vid det tredje kvartalets utgång (658), en ökning med 142 miljoner kronor jämfört med föregående år. Vid utgången av det andra kvartalet uppgick lagret till 802 miljoner kronor. Den största delen av lagerökningen består av varor på väg samt på nya butiker. På jämförbara butiker är lagerökningen cirka 8 procent. Totalt sett bedöms storlek och sammansättning av lagret inte som helt tillfredställande.
Det är därmed rimligt att anta att det finns ett större reabehov i det fjärde kvartalet i år, jämfört med motsvarande period i fjol.
- Det finns ett större behov ja, men det är inte väsentligt större, säger VD Christian W. Jansson till Nyhetsbyrån SIX.
Antalet butiker ökar
Kapp-Ahls nuvarande prognos är att antalet butiker vid verksamhetsårets slut kommer att vara 369, vilket innebär en ökning med 24 sedan årets början. Tidigare prognos var ett nettotillskott om 25 nya butiker under året. Det framgår av delårsrapporten. Utöver de 367 butiker som fanns i drift den 31 maj, finns kontrakt på ytterligare 48 nya butiker. Av de nya kontrakten kommer under fjärde kvartalet fyra butiker att öppnas och två butiker att stängas. Kapp-Ahls långsiktiga mål är att öka antalet butiker med 20-25 per år.
Rapporten i korthet
Kapp-Ahl redovisar ett resultat efter finansnetto om 35 miljoner kronor (88) för det tredje kvartalet i räkenskapsåret 2010/2011. Förväntningarna låg på 35 miljoner kronor, enligt SIX Estimates analytikerenkät.
Rörelseresultatet var 57 miljoner kronor (112). Väntat rörelseresultat var 54 miljoner kronor.
Nettoresultatet uppgick till 26 miljoner kronor (65) eller 0,35 kronor per aktie (0,87). Väntat nettoresultat var 24 miljoner kronor.
Nettoomsättningen under kvartalet uppgick till 1.237 miljoner kronor (1.221). Analytikerna räknade med att nettoomsättningen skulle hamna på 1.189 miljoner kronor.
Försäljningen i jämförbara butiker var oförändrad (-1,8).
Nyhetsbyrån SIX