Peab backade 5,3 procent till 32,50 kronor efter att ha redovisat ett resultat före skatt på 338 miljoner kronor för det andra kvartalet, vilket var långt ifrån de 453 miljoner kronor som analytikerna enligt SIX Estimates räknat med. Resultatet blev därmed 25 procent sämre än väntat. Bolagets omsättning var ungefär i linje med förväntningarna medan orderingången överträffade prognoserna. Peabs VD, Jan Johansson, är försiktigt positiv till byggmarknaden.
Öhman sänkte sin riktkursintervall för Peab med 5 kronor, till 35-40 kronor, efter byggbolagets rapport för årets andra kvartal. Rekommendationen underperform upprepas för aktien.
"Den exceptionellt svaga byggmarginalen på 2,1 procent i det andra kvartalet förklaras delvis av resultatframtagning av lågmarginalorder tagna 2008/2009, men även av en försiktig hållning till nya order med långa löptider", skriver Öhman.
"Vi är oroade att Peab konkurrerar för mycket på pris när det bjuder på nya projekt", forsätter Öhman.
Peabs VD skriver i rapporten att de håller en hög beredskap för förändrade förutsättningar.
"Vår bedömning är att förutsättningarna på den nordiska byggmarknaden är fortsatt goda. Länderna där vi verkar har starka statsfinanser och behov av bygg- och anläggningsinvesteringar. Den tilltagande marknadsoron innebär dock att vi håller en hög beredskap för förändrade förutsättningar", kommenterade Johansson.
– Vi har en fantastisk orderingång i det andra kvartalet som är den högsta någonsin, men i det avräknade resultatet är det klart att det finns ett antal effekter som har dragit ned det jämfört med tidigare som vi också skriver i rapporten, säger Peabs finanschef Jesper Göransson till Nyhetsbyrån SIX.
Av Peabs tre verksamhetsområden är det framför allt bygg som har de lägsta marginalerna nu.
– Den orderingång som vi haft under första halvåret 2011 är tagen i en bättre konjunktur och därmed är det förmodligen ett rimligt antagande att man kanske har kunnat få lite bättre betalt. Det som har hänt på byggsidan är att det är en mix av flera tusen projekt hela tiden som rullar och går. Där har vi en effekt som dröjer kvar, gamla projekt som är tagna i tuffare tider till sämre marginaler. Det har vi sagt tidigare och det fortsätter, säger Jesper Göransson.
Utöver det tillkommer nedskrivningar i gamla projekt.
– Därutöver har vi en ytterligare effekt av i andra kvartalet när vi har tittat på vissa av de här gamla projekten som har närmat sig färdigställande. Där har vi konstaterat att det de lönsamhetsmässigt inte håller upp till den nivå som vi trodde när vi tittade på dem i förra bokslutet. Då har vi fått en korrigeringseffekt på det, säger Jesper Göransson.
Finanschefen påpekar att bolaget alltid har den typen av upp och nedskrivningar, men i detta kvartal var koncentrationen lite större. Peab vill inte ge någon siffra för hur stor del av orderstocken som består av gamla order som togs före 2010.
– Nej, ett konjunkturförlopp är inte digitalt. Det går inte från lågkonjunktur till högkonjunktur på en dag, utan det sker gradvis, så det är svårt att säga, säger Jesper Göransson.
Peab särredovisar inte den norska och finska verksamheten, men den rullar på enligt plan.
– Det rullar på enligt plan. Vi har en ambition som vi har kommunicerat att bli ett nordiskt företag och vi har expanderat både organiskt och via förvärv. Organiskt både i Norge och Finland och via vissa företagsförvärv i Norge, säger Jesper Göransson.
Peab har en räntebärande nettoskuld på 7,6 miljarder kronor och en soliditet på knappt 25 procent vid halvårsskiftet.
– Vi har sagt vi ska sett över tiden att vi ska ligga på överstigande 25 procent soliditet, säger Jesper Göransson som framhåller att Peab är inne i en expansiv fas.
– Vi har valt att satsa på investeringar de senaste kvartalen, både i företagsförvärv och i projektfastigheter som bostäder. Nu senast ett fastighetsutvecklingsprojekt som heter Balder 14.
Peab har även investerat i maskiner för att möta den ökade efterfrågan.
– Vi investerar för tillväxt och vi växer ganska kraftigt, säger Göransson.
Det är för tidigt att säga vilka konsekvenser den finansiella oron får på efterfrågan på bostadsmarknaden.
– Det som vi såg under andra kvartalet var en effekt av bolånetaket, att processerna vad gäller att sälja drar ut på tiden. Men den här finansiella turbulensen, den kom efter semestern så det har vi inte sett effekterna av. Men vi vill poängtera att i grund och botten har vi en positiv syn på marknadsförutsättningarna på bostadsbyggande. Det finns en strukturell problematik i både Sverige, Norge och Finland vad gäller bostäder, fortsätter han.
Upplåtelseformerna kan ändras, men folk måste ha någonstans att bo, resonerar Peab.
Närmast väntar Riksbankens räntebesked den 7 september.
– Räntorna har fallit ganska så ordentligt på den långa sidan och det hjälper bygg- och anläggningsföretag och projekt, avslutar Göransson.
Nyhetsbyrån SIX/ aktiespararna.se