Om ett rent samvete är den bästa huvudkudden skulle du kanske sova och må bättre av att låta ditt kapital jobba för en "bättre värld". Det är åtminstone så fondbolagen försöker locka oss att stoppa vårt sparkapital och våra pensionspengar i så kallade etiska fonder. Trots en kraftig tillväxt i antalet etiska fonder utgör dessa, enligt en rapport från Fair Trade Center, endast fem procent av det totala fondkapitalet. Av den summan står privatpersoner för blott nio procent, resten är andra fonder och institutioner.
Luddigt begrepp
Det finns fortfarande ingen lagstadgad definition för vad som är en etisk fond. Fondbolagens förening har inrättat en oberoende etisk nämnd för fondmarknadsföring (ENF), men eftersom organisationen inte utövar någon tillsyn är det i praktiken upp till varje enskilt fondbolag att bestämma vad som gäller. Nämndens rekommendation är dock att en fond som betecknas som etisk inte ska placera i bolag vars omsättning till mer än 10 procent kommer från verksamhet som fonden inte accepterar.
En vanlig missuppfattning bland sparare är att etiska fonder är helt fria från "smutsiga bolag". I själva verket tolererar ofta fonderna att en eller ett par procent av ett företags omsättning kommer från "oetisk verksamhet".
I huvudsak jobbar fonderna utifrån tre olika kriterier som ryms inom definitionen för vad som betraktas som ansvarsfulla investeringar eller Social Responsible Investment (SRI). Det vanligaste är att fonderna exkluderar utifrån branscher som inte upplevs vara etiska, exempelvis tobaksindustri, pornografi och spelverksamhet. En distinktion är att förvaltare skiljer på vapen och krigsmateriel. Det senare kan även användas för civilt bruk och behöver därför inte nödvändigtvis innebära att en fond låter bli en investering.
Ett annat sätt att exkludera bolag är att kontrollera företagens efterlevnad av internationella normer. Bolag som bryter mot mänskliga rättigheter, arbetsrätt eller struntar i miljön gör sig alltså icke besvär.
Ett tredje alternativ för etiska fonder är i stället att enbart välja investeringar i företag som anses vara bäst i klassen i respektive bransch. Därför kan en etisk fond ändå välja att investera i ett oljebolag eftersom företaget kan anses som ansvarstagande genom att ta extra hänsyn till miljön relativt övriga oljebolag. Alternativt att företaget i fråga kanske gör satsningar på hållbar utveckling vid sidan om sin ordinarie affärsverksamhet.
Även etiska temafonder utgår från SRI:s hållbarhetskriterier där hela fondinnehavet kan utgöras av investeringar inriktade mot exempelvis miljöteknik.
Tillsammans är vi starka
En relativt ny företeelse är att de etiska fonderna i allt större utsträckning också låter bli att "rösta med fötterna" när ett bolag uppträder tvivelaktigt. I stället försöker fonderna få gehör för sina åsikter. Inriktningen bådar gott för framtiden, men med endast fem procent av det totala fondkapitalet måste inflytandet fortfarande anses som strikt begränsat.
– Som ägare har man alltid ett inflytande. Ett pensionsbolag investerar i ett stort antal bolag världen över. Eftersom fler och fler förvaltare arbetar med etisk och ansvarsfull förvaltning blir vi starka i vår ägarroll tillsammans. Det finns olika samarbeten mellan förvaltare på global nivå för att driva viktiga frågor och kräva åtgärder hos bolagen. Det är ett långsiktigt arbete och det tar tid att få till stånd förändringar. Men lyssnar inte bolagen kan alternativet bli att sälja innehavet även om man då helt frånsäger sig möjligheten att påverka, säger Kerstin Grönwall, miljöchef på KPA Pension.
Är etiska fonder något för mig?
I fråga om avkastning finns det inget som tyder på att etiska placeringar är bättre eller sämre än vanliga aktiefonder. Variationerna mellan etiska fonder är av samma magnitud som aktiefonder i gemen. De etiska förvaltarna ska ha beröm för att avgiftsnivån hållits på en låg nivå. Den här typen av fondprodukter kunde annars mycket väl ha haft en högre förvaltningsavgift, inte minst med tanke på fondernas höga svansföring i sina reklambudskap.
Därtill förväntas fonderna agera aktivt och ha ett omfattande analysarbete i ett etiskt perspektiv utöver just själva förvaltningen. Alternativt kan de låga avgifterna bland de etiska fonderna ses som ytterligare ett bevis på att banker och förvaltare tar överpris för sin vanliga fondförvaltning.
Långsiktigt finns det mycket som talar för att vinsterna kommer bli högre i de företag som är måna om att ha en etisk och ansvarstagande syn på sin affärsverksamhet. Kortsiktigt är det fortfarande ett faktum att mänskliga laster genererar stabila vinster inom branscher som sysslar med alkohol, tobak och spel. I slutändan är det därför fortfarande en samvetsfråga, snarare än en ekonomisk, huruvida en placerare bör använda sig av etiska placeringar.
Gösta Carlberg, analytiker hos Aktiespararna och blivande chefredaktör för Aktiespararen.
Texten (”Ansvarsfulla investeringar?”) är hämtad från Unga Aktiesparares tidning Stock Magazine (#3/2010)