Upp och ned, upp och ned – fast det har varit mer nedåt än uppåt under de senaste månaderna. Detta har varit de globala börsernas melodi den senaste tiden, sedan bolåne- och bostadskriserna på allvar startade.
Om osäkerheten och de faktiska kreditförlusterna fortsätter i samma takt kan det så småningom föra den amerikanska, men även den globala, ekonomin till en recession. Och det finns en del tecken som tyder på detta.
De amerikanska inköpschefernas index för december kom in oväntat svagt och hamnade på 47,7. Ett tal under 50 tyder på avmattning i ekonomin. Samtidigt med ett högt oljepris, som cirkulerar kring 100 USA-dollar per fat, finns det risk för en högre inflation än som kan hanteras av centralbankerna. Nu hörs från olika håll dessutom varningar för ökade matpriser.
En avmattning i ekonomin i kombination med hög inflation brukar kallas stagflation och är inte någon trevlig historia för aktiemarknaden. Dessutom skapar det en ytterst knivig situation för en centralbank när den ska bestämma styrräntan. Sänka räntan för att stimulera ekonomin eller höja den för att bekämpa inflationen?
Under den gångna dryga månaden gick det globala index som Fondportföljen jämförs med upp med 2,6 procent och återhämtade därmed en del av fallet från månaden före. Fondportföljen lyckades prestera ett ännu bättre resultat, trots en hög andel likvida medel, och gick upp med 3,1 procent. Portföljen lyckades med andra ord slå index med 0,5 procentenheter.
Aktiespararen har sedan några månader intagit en defensiv ställning i Fondportföljen, med från tid till annan en stor andel likvida medel. Detta har betalat sig väl, och portföljen har inte tagit speciellt mycket stryk av marknadsturbulensen.
Under föregående månad ökade portföljen sin andel likvida medel till cirka 30 procent på grund av den stora osäkerheten på världens aktiemarknader. Vi fortsätter att minska marknadsexponeringen något även den här gången, dock marginellt. Kassan ökar därför med ytterligare 5 procentenheter, till 35 procent av portföljen, genom att andelen av två av portföljens fonder minskas till 4 procent vardera. Dessa fonder är Öhman IT och Simplicity Norden.
Eftersom portföljen var investerad till 70 procent föregående månad, och ändå lyckades slå index, innebär det att de innehav vi haft generellt har avkastat mer än index, samtidigt som vi undvikit lågpresterarna. Två sådana marknader som vi systematiskt undvikit under en ganska lång period är USA och Japan.
Av portföljens innehav bidrog några fonder särskilt stort till den totala avkastningen. Bäst var East Capital Östeuropa och Odin Norge, som gick upp med 6,1 respektive 7,2 procent, och båda fonderna gav varsitt bidrag på 0,6 procentenheter till den totala avkastningen.
Även Fidelity Germany och Simplicity Norden var starka kort i portföljen. Sämst gick det för Öhman IT, som gick upp med ”bara” 0,9 procent under månaden.
