För tillfället anser Samuli Outinen att börsens riktning är svår att förutse, men han tar ändå utvecklingen med ro. Beroende på marknadstro kan Outinen välja att placera 0–40 procent av fondens tillgångar i aktier och 60–100 procent i ränte-bärande papper. Just nu är nästan maximalt tillåten allokering för aktier uppnådd, runt 38 procent.
– Aktier är attraktivt prissatta jämfört med obligationernas utdelningar. Ändå är fonden Piano alltid mer på den säkra sidan. FIM har andra, mer riskfyllda, fonder, säger Outinen.
Fondbolagets mer riskfyllda tillväxtmarknadsfonder har rasat, några så mycket som med 50 procent, de fem senaste åren. Pianos försiktigt optimistiska strategi har under perioden varit desto mer framgångsrik, eftersom fonden, med högsta betyg hos fondanalysföretaget Morningstar, har stigit i värde med drygt 11 procent.
Bör man hålla sig borta från tillväxtmarknader nu?
– Nej, Ryssland handlas billigt och har gjort länge, men det finns potential för högre kurser. Jag vill också nämna Kina, som har en at-traktiv värdering, säger Outinen och delar med sig av ännu mer framtidstro:
– Jag gillar Europa också. Bolagen är i gott skick, och investerarna verkar vara underviktade.
Outinen hyser stor tilltro till centralbankerna ECB och Fed, som ”gör allt de kan för att motverka en lång trend med låga räntor och låg tillväxt”. Därför köper han nu helst cykliska bolag.
– Defensiva bolag har blivit dyra. Nu är i stället finanssektorn attraktiv. Bolagen handlas billigt och gör en hel del besparingar för att förbättra avkastningen på eget kapital, säger han.
Ska vi generellt sälja nu efter beskedet i USA om ett tredje stimulanspaket, det vill säga följa mottot ”köpa på rykten och sälja på nyheter”?
– Nej. Däremot tror jag att USA-valet kan oroa marknaden.
Det talas om att nu fokusera på höga direktavkastningar i stället för att hoppas på stora kurslyft. Tror du företagen kan upprätthålla så höga utdelningar om vinsterna minskar?
– Det varierar förstås mellan olika bolag, men investerare bör fokusera på kassaflöden, hur stor andel av utdelningarna som kommer från totala vinster och om huruvida bolaget fortfarande investerar.
Bolagen i Samuli Outinens portfölj har en placeringshorisont på 1–3 år.
GÄSTPORTFÖLJEN
DNB ”Norges största finanskoncern med en kapitaltäckningsgrad under konkurrenternas, men bolaget är marknadsledande i en av världens starkaste ekonomier. På kapitalmarknadsdagar har bolaget mer fokus på soliditet och avkastning på eget kapital, vilket är bra. Bolaget är också mycket billigare än jämförelsegruppen.”
PRICER ”Prismärkningsbolaget är en marknadsledande leverantör, och fler än 80 miljoner elektroniska hyllkantsetiketter levereras i 40 länder. Produkten innebär en stor effektivisering för butiker och är en god anledning till investering.”
RAISIO ”Livsmedelskoncern noterad på småbolagslistan i Finland. Starka varumärken, växer med förvärv och bra ledning, som också är stora aktieägare. Raisio kan vara en uppköpskandidat.”
STONESOFT ”Ytterligare ett bolag på småbolagslistan i Finland. Säljer säkerhetslösningar till företag, och omsättningen bör kunna växa 30 procent i år. Det är en högoddsare, som kan ge stor belöning.”
VOLVO ”Fortfarande stor potential. Bolaget är ett cykliskt företag men är också attraktivt prissatt och gör fortfarande produktivitetsförbättringar. Foku-se-rar på ökad lönsamhet och har en de-tal-jerad plan för hur mål ska nås.”
