Den senaste månaden har präglats av håglöshet på marknaderna och osäkerhet om vart den amerikanska ekonomin, inflationen och råvarupriserna är på väg. Oljepriset, exempelvis, tappade nära 35 USA-dollar på mindre än en månad, och det verkar som om Europa snabbare är på väg mot recession än USA. Detta hade de flesta inte förväntat sig.
En av de marknader som drabbats värst sedan förra avstämningen är Ryssland, med ett indexfall på 11 procent, vilket i sin tur har påverkat Östeuropa, som backat med 6 procent. Kina och Brasilien var ytterligare två marknader som sjönk, med 5 respektive 4 procent.
Ett land som hade en mycket bättre utveckling var Turkiet, vars aktieindex klättrade med 14 procent under perioden. Ett fåtal branscher levererade dock bra avkastning. Några av dem var skog, med en uppgång på 10 procent, samt bioteknik och IT, som avkastade 7 respektive 6 procent. Samtliga tal är i svenska kronor.
Under månaden gick Fondportföljen sämre än index efter flera månader av positiv utveckling. Index steg med 1,8 procent under månaden, medan portföljen sjönk i värde med 0,3 procent.
Tack vare den starka dollarutvecklingen den senaste månaden har amerikanska aktier lyckats ge god avkastning i svenska kronor, med en uppgång på 6 procent. Detta är den viktigaste förklaringen till att det index som portföljen mäter sig med hade en så positiv avkastning. Indexet, som beräknas i svenska kronor, består nämligen av cirka 40 procent amerikanska aktier. Eftersom portföljen inte har någon fond som investerar i USA har den drabbats av detta dollarrally, som indirekt har påverkat utvecklingen för index.
Under den gångna månaden var läkemedelsfonden Carnegie Medical portföljens bästa placering, med en uppgång på 4,5 procent. Eftersom fonden är portföljens största innehav gav denna uppgång även det största positiva bidraget till den totala avkastningen, nämligen 0,5 procentenheter.
Men ytterligare två fonder i portföljen hade positiv avkastning. Den ena var Swedbank Robur Råvarufond, med en uppgång på 1,3 procent, och Handelsbanken Finland, som gav 1 procent i avkastning. Sämsta fond var Kaupthing Kina, som backade med 3,7 procent, medan störst negativt bidrag kom från HQ Tillväxtmarknad, vars fall motsvarade 0,3 procentenheter av den totala portföljens utveckling.
Eftersom osäkerheten inför den kommande utvecklingen åter blivit mycket stor väljer vi den här gången att lätta på portföljens innehav något till förmån för kassan, som går från 30 procent till cirka 39 procent av portföljen. Minskningar sker i HQ Tillväxtmarknad, Carnegie European Equity, ABN Amro Latinamerika samt East Capital Östeuropa.
