Riktade emissioner stänger ute småspararna

Riktade emissioner stod för 72 procent av det totala emissionskapitalet, inklusive företrädesemissioner, under de turbulenta åren 2008 och 2009 på First North, enligt statistik från Stockholmsbörsen som E24 tagit del av. Situationen är snarlik på Aktietorget och NGM.

– Möjligheten att använda sig av riktade emissioner missbrukas. En riktad emission är ett tydligt avsteg från den likabehandling som står inskriven i Aktiebolagslagen, säger Günther Mårder, Aktiespararnas VD till E24.

De som argumenterar för riktade emissioner brukar säga att detta emissionsförfarande är billigare och går snabbare. Bolagen behöver nämligen inte skicka ut ett informationsmemorandum eller prospekt, som ofta tas fram av en kostsam finansiell rådgivare, till samtliga aktieägare.

Aktiespararna har ofta framfört kritik mot riktade emissioner, för problemet när riktade emissioner blir mer regel än undantag är att existerande aktieägares ägarandel minskar successivt (aktierna blir utspädda).

– Vi säger att det får ske i undantagsfall när man bedömer att en företrädesemission inte är möjlig, säger Mårder.

En riktad emission går igenom om minst två tredjedelar av aktieägarnas röster på stämman är positiva till förslaget. Vid kvittningsemissioner – riktade emissioner som innebär att fordran på bolaget omvandlas till aktier – ser aktieägarna dock oftast ingen reell möjlighet att säga nej.

– Kvittningskursen brukar ofta vara lägre än rådande börskurs och ofta är närstående personer inblandade. Samtidigt är det svårt för aktieägarna att argumentera mot en kvittningsemission. Man får höra att risken finns att lånet dras tillbaka, vilket skulle innebära en finansiell kris för bolaget, säger Günther Mårder.

Därtill är insynen dålig.

– Aktieägarna har ingen möjlighet att gå in och se avtalen eftersom det är affärshemligheter. Ibland är det också omöjligt att hitta lånen i balansräkningarna, säger Günther Mårder

Relaterad länk
”Riktade emissioner stänger dörren för småspararna”
(E24, 2010-01-18)

Kommentarer

1. arne westesson2010-01-20 09.09

   Jag tycker att Aktiespararna är onödigt negativa till riktade emissioner.De görs oftast i små bolag med dålig ekonomi.Oftast är kursen sjunkande och den riktade emissionen är ett räddningsförsök.Med facit i hand ser man att den som tecknar aktier i en riktad emission på sikt gör en dålig affär.Ett lysande exempel är Morphic där Aktiespararnas representant på stämma efter stämma klagade på att de små aktieägarna inte fick vara med o teckna aktier.Som liten aktieägare är jag idag tacksam att det blev Östersjöstiftelsen,Robour,Nordea och Kåre Gilstring som fick teckna aktier i de riktade emissionerna.
   Arne Westesson
   

2. Göran Stigson2010-01-21 13.50

   Är det inte Aktiespararen/aktieägaren som är delägare i resp. bolag. Hur kan man då hålla avtal hemligt (affärshemligheter) för "ägarna"?
   
   Är det inte ofta så att "ägarna" kommer till korta mot bolagsstyrelserna.