Läsarna använder sig delvis av analytikernas råd

Dagens Industri kommer fram till följande i sin genomgång:

• Analytiker gödslar med köpråd och drar sig för att rekommendera sälj. Sedan millennieskiftet har 46 procent av de drygt 90.000 råden vi har gått igenom varit positiva, 33 procent har varit neutrala och bara 21 procent har varit negativa.
  
  
• Efter långa börsuppgångar verkar analytiker drabbas av samma hybris som de flesta investerare.
  
  Analytikeroptimismen var som störst kring toppen för it-bubblan och den nya ekonomin i början av 2000 respektive efter den långa börsuppgången och snacket om supercykeln 2003–2007.
  
  Vid bägge tillfällena var det positiva nettot över 40 procentenheter. Efter det har Stockholmsbörsen historiskt alltid backat det följande året.
  
  Även när nettot har varit något mindre extremt positivt, 30–40 procentenheter, har analytikernas optimism oftare följts av nedgång än uppgång på börsen.
  
  
• Normaltillståndet för analytikerna har varit köp. Vid ett enda tillfälle, i början av 2009, när konjunkturpessimismen efter Lehmankraschen toppade, var fler analytiker negativa än positiva. Även i detta extrema läge var de fel ute och det hade varit lönsamt att göra tvärtom.

Dagens Industri noterar att det finns många rationella skäl till att analytikerna hellre sätter köp än sälj. Ett säljråd intresserar bara investerare som äger aktien. Ett köpråd lockar desto fler och kan ge mäklarhuset courtageintäkter.

Med ett köpråd riskerar analytikern inte sin kompisstatus eller informationsflödet från det analyserade företagets ledning. Ett köpråd sätter inte heller krokben för den egna investmentbankens mer lönsamma avdelning för företagsaffärer, vilket en säljrekommendation kunde göra.

Att analytikerna sedan också har varit en svag indikator på vart börsen varit på väg finns det flera förklaringar till.

En är att mäklarhusens kunder får de råd som analytikerna tror att de vill höra för att de ska göra aktieaffärer. Det var vanligt under it-yran.

En annan tes är att deras analytiska hjärnor bäddas in i samma ljuva dopaminchock som placerarnas efter en längre tids börsuppgång och lämnar verkligheten med allt mer vågade vinstförväntningar och utmanande värderingsmodeller.

En tredje förklaring är bristande prognosförmåga. Ett företags framtida vinster är den viktigaste parametern för att avgöra ett dess värde och aktiekurs.

På kort sikt finns det enligt Dagens Industri skäl att ta analytikernas vinstprognoser på allvar. Analytikerna sitter på bra företagsspecifik information och studier visar att de gör ett bättre jobb än modeller som bara bygger på historiska data.

Kommentarer skrivna i samband med omröstningen:

"Det fina med Dagens Industris undersökning, jag läser själv DI och har läst om det här, är att de på ett så fint sätt visar att analytikernas informationsövertag minskar drastiskt på lite längre sikt. Redan på 2-3 års sikt har vi lika stora möjligheter om inte större att göra goda aktieaffärer som dem. Just det där med att analytikerna inte ska ha så stort informationsövertag tycker jag är bästa skälet till att följa Aktiespararnas råd om att spara på lång sikt.

Jag tycker man ska fundera på varför analytikerna ger ett visst råd och vem som tjänar på det. Störst värde har deras råd som uppslag till aktier att kolla mer på, som ett bollplan som DI skrev idag. Men gör alltid din egen analys, helst med Hitta Kursvinnare som fokuserar på långsiktigt aktiesparande i den fundamentala analysen!"

"Jag valde mittenalternativet därför att jag vet inte allt eller ens något om alla nya företag i nya branscher. Kort sagt jag behöver börja någonstans dvs med Aktiespararen, DI och Affärsvärlden. Utifrån det samlade intrycket som jag på så vis får, gör jag inköp. Säljer gör jag bara om något gått fel. Under mina aktiva år som säljare av produkter och kunskap till svensk industri har jag lärt mig att se till kundens "kultur" snarare än till dagens siffror. En annan variant av kulturtänkande är att tänka på Newtons tröghetslag när man tittar på eventuella kandidater. Har det gått bra under flera år tidigare så fortsätter det troligen så."


"Jag har börjat intressera mig i aktier för 3 år sedan. Jag kan inte tillräckligt och hinner inte anlysera själv bolagen. Jag har förlitat mig till köpråd på tidningarna och har blivit oerhört besviken. Mina portföljer går minus. Jag konstaterar att det saknas verkligen sälj råd i tid (de kommer när aktien är nära 0kr)och att ofta köpråd är väldigt feltajmade, även för en långsiktig portfölj."