Nej till budet på Scania

Den dystra verkligheten har hunnit ikapp Scania, vars orderingång och vinst rasar. Personalstyrkan minskar, och även en sänkt utdelning är att vänta. Aktiespararnas tillförordade VD, Günther Mårder, har i DiTV kommenterat Porsches budpliktsbud på bolaget …

Scania, som bland annat tillverkar bussar och lastbilar, verkade i slutet av 2008 klara sig relativt bra, och klart bättre än konkurrenten Volvo, trots djup lågkonjunktur. Men när bokslutet för fjolåret redovisades den 3 februari stod det klart att fjärde kvartalet var en stor besvikelse.

Visserligen gjorde Scania vinst även under det sista kvartalet 2008, och rörelsevinsten på 12,5 miljarder kronor för helåret är i absoluta tal den hittills högsta i bolagets historia. Resultatet före skatt för det fjärde kvartalet 2008 blev ”bara” 1,7 miljarder kronor jämfört med 3,6 miljarder kronor för samma period 2007. Väntat var 2,3 miljarder kronor.

Scanias styrelse förslår en utdelning på 2,50 kronor, medan analytikerna i genomsnitt hade väntat sig en utdelning på drygt 4,00 kronor.

Nu rasar även orderingången, från drygt 26 000 fordon till drygt 2 400 – mot väntat omkring 11 000. Dessutom uppges bolaget ha övertalig personal, trots att bolaget relativt nyligen aviserat en minskning från 12 000 till 10 000 anställda. Företaget ska dock ”trotsa” finansmarknaden och fortbilda övertalig personal, och om krisen inte ebbar ut inom sex till nio månader har bolaget i alla fall tagit ett mer långsiktigt ansvar.

Günther Mårder kommenterar budet på Scania
Den 3 februari gästade Aktiespararnas tillförordnade VD, Günther Mårder, DiTV och han svarade på frågor om Porsches bud på Scania. Du kan se inslaget nedan (eller via länk längst ned).

Vad rekommenderar förbundet alla småsparare med Scania att göra med budet?

– Vi kommer att gå ut med en rekommendation som säger att våra medlemmar bör tacka nej till budet – det är inte skäligt. Vi har en nivå som visserligen ligger lite över dagens nivå på börsen, men vi ska komma ihåg att denna köpare i form av Porsche lagt ett bud helt ofrivilligt. Porsche vill inte köpa bolaget ... och har dessutom lagt det snålaste budet som man enligt lagen kan göra, säger Günther Mårder till DiTV

Men krasst kan småspararen göra en vinst genom att sälja till Porsche i stället för på börsen. Varför ska man inte ta den chansen?

– Vi ser alltid långsiktigt på aktiesparandet. De som tänker i ett kortsiktigt perspektiv kanske ska överväga en försäljning, om man kanske inte ska vara inne på aktiemarknaden över huvud taget. Men har man en långsiktig tro på svensk industri, vilket vi också har, så är inte det här ett bud som vi kan rekommendera, säger Günther Mårder.

Hur ska man förhålla sig till denna tidsaspekt om man ska köpa eller sälja?

– Aktien kan lätt falla under nuvarande budnivå, och det har den redan gjort, och kanske till och med ännu kraftigare. Detta kan föranleda att många blir besvikna, det vill säga om de inte tackar ja till budet i dagsläget. Men för den som är mer långsiktig, och ser investeringen på lägre horisont än kanske 1–2 år, då bör man definitivt – tycker jag – tacka nej till det här budet, för det saknar substans, säger Günther.

Vad tycker du då om den här situationen som alla aktieägare i Scania sitter i?

– Det är en härva, titta på ägarstrukturen och vad som har hänt med korsägandet mellan MAN, Volkswagen och Porsche. Det är ingen önskvärd situation, som framtvingar ofrivilliga budplikter. Det är inte roligt och det skapar mycket förvirring när man tvingas göra saker som man egentligen inte vill, säger Günther Mårder.

– Sedan ska vi titta tillbaka i backspegeln och titta vad som hände för ungefär ett år sen. Då sålde Investor sina aktier för 200 kronor styck till Volkswagen, och nu är aktien kring över 65-kronorsnivån. Det är en avsevärd skillnad, säger Günther.

Vad tycker du om det?

– Där blev de mindre aktieägarna blåsta på stora värden. Vi har många oerhört upprörda medlemmar som har ringt in till oss enda sedan den dagen, säger Günther.

Var riktar man sin ilska?

– Mot att man som mindre aktieägare inte fick samma möjlighet att sälja. 200 kronor var ett väldigt bra bud, och många skulle säkert anta det om man fick möjligheten, säger Günther.

Vems var felet?

– Här riktar man (Volkswagen) budet till en enda ägare, i form av Investor. Man borde ha riktat erbjudandet till samtliga aktieägare … alltså stor irritation på Volkswagen, och då indirekt även mot MAN, säger Günther Mårder.

Du kan läsa Aktiespararnas pressmeddelande från den 4 februari här.

Styrelsen säger också nej
I samband med bokslutet meddelade Scanias styrelse att den rekommenderar bolagets aktieägare att inte anta tyska Porsches budpliktsbud på 67,10 kronor per B-aktie. Budet anses helt enkelt vara för lågt – trots att aktien rasat i värde det senaste året, och nu handlas under budnivån. I ett uttalande står det att ”erbjudandet inte motsvarar Scanias långsiktiga värde”.

Budpliktsregler
Ett antal affärer, bland annat Investor-Scania-affären, har visat att de nuvarande budpliktsreglerna är otillräckliga. Aktiespararna har därför tagit fram en lista med åtgärder som stärker minoritetens ställning och inflytande. Ett brev har även skickats till justitieminister Beatrice Ask där förbundet föreslår en revidering av lagen om offentliga uppköpserbjudanden på aktiemarknaden (LUA). Läs mer om detta här.