Aktiespararna har under den senaste tiden ratat två aktuella bud: dels det koreanska riskkapitalbolaget KDB-Tstones bud på Anoto (1 april) och dels börsbolaget Opcons bud börsbolaget Tricorona (7 april).
En gemensam faktor för dessa bud är att budgivarna är nöjda med att bara ta över en bit av bolagen, 20 respektive 30 procent. I normala fall villkoras bud med att 90 procent av aktieägarna säger ja.
Budet på 20 procent av aktierna i Anoto ska betalas med kontanter medan budet på Tricorona är tänkt att betalas med nya aktier i Opcon. I det senare fallet är alltså Opcons villkor för budet att det når över 30 procent acceptans.
– Uppläggen är olika. Ett partiellt bud är väldigt, väldigt ovanligt och ett bud som kräver en acceptans på 30 procent av aktierna har vi inte sett tidigare, säger Åsa Wesshagen, som är ansvarig för bolagsfrågor vid Aktiespararna, till Affärsvärlden.
Enligt Åsa Wesshagen kan det finnas en dold agenda hos de två budgivarna, som med en relativt liten insats kan få kontroll över bolagen för att få tillgång till räkenskaperna:
– De äter sig långsamt in i bolagen. Ett syfte kan vara att göra en ”intern” due diligence genom att få tillgång till och granska böckerna för att kanske återkomma med ett nytt bud senare, säger Åsa Wesshagen som slår fast att metoderna är ”lite halvt kreativa”:
– Det är inte ett önskvärt sätt att använda take-over-reglerna, menar hon.
Aktiespararna anser att budet på Tricorona är för snålt och att Tricorona klarar sig bättre på egen hand eller med det industriella samarbete som redan finns mellan bolagen:
– Tricorona redovisar en stark utveckling med hög lönsamhet och starkt kassaflöde. Opcons bud motsvarar inte den potential och de värden som finns i Tricorona, säger Åsa Wesshagen.
När det gäller budet på Anoto gäller kritiken i första hand av den ovanliga konstruktionen. Budet på maximalt 20 procent av aktierna i Anoto utgör ett alltför billigt sätt för budgivaren att skaffa sig en dominerande position i bolaget.
Styrelserna i de två bolagen har kommit till helt olika slutsatser. Anotos styrelse rekommenderar aktieägarna att anta budet, som går ut den 12 april. Tricoronas styrelse däremot rekommenderar sina aktieägare att tacka nej till budet, som går ut den 13 april.
Fullföljer bud
Den 13 april meddelade Opcons styrelse att bolaget frångår kravet på minst 30 procents anslutningsgrad i budet på Tricorona. Ocpon fullföljer därmed erbjudandet till alla som tecknar sig. Erbjudandet går ut den 13 april, klockan 17.
Relaterade länkar
”Opcon fullföljer bud på Tricorona”
(DI, 2010-04-13)
”Munsbit trend bland budgivare”
(Affärsvärlden 2010-04-08)
”Nej till budet på Tricorona”
(Aktiespararna, 2010-04-07)
”Partiella budet på Anoto ratas”
(Aktiespararna, 2010-04-01)