Under 2005 ökade riskkapitalinvesteringarna i handelsbolag med närmare 90 procent, varav merparten gick till mode-företag. Därmed lockade den trendiga branschen mer kapital än vad som investeras i industriföretag.
– Det finns goda möjligheter att åstadkomma en god tillväxt i dessa bolag, säger Svenska Riskkapitalföreningens VD Tom Berggren. Det behövs samtidigt strategisk kompetens, vilket riskkapitalbolagen kan bidra med i kombination med ekonomiska resurser.
2006 har börjat starkt för branschen; modekedjan MQ blev nyligen uppköpt av ett riskkapitalbolag, och kända varumärken som WESC och Filippa K har nyligen fått starka riskkapitalister som ägare.
– När man sett ett par lyckade investeringar kan det inspirera till fler, säger Tom Berggren.
Samtidigt har Ikeagrundaren Ingvar Kamprad satsat över 400 miljoner kronor i sport och klädkedjan Stadium, och klädjätten Kappahl har fått 2 miljarder kronor av riskkapitalbolaget Nordic Capital, som nyligen sjösatte bolaget på börsen. Lyxiga klädmärket Gants riskapitalägare 3i och L-Capitalgruppen har ägt cirka 50 procent av bolaget i flera år, men har nu sålt av innehavet vid börsintroduktionen.
– Trenden är ett ökat intresse för varumärken och design, där livsstil får allt större uppmärksamhet, berättar den finansiella modeanalytikern Rickard Danielsson.
Intresset för moderelaterade företag växer liksom priserna.
– Vi har sett en dramatisk uppgång i värderingarna. De drivs både av att den underliggande marknaden, det vill säga konsumtionen, som har varit väldigt stark, men också av att investerare har insett vilka goda tillväxtmöjligheter det finns för välskötta varumärkes- och detaljhandelsföretag, säger Jan Carl Adelswärd, vd för Novax som är delägare i Filippa K.
Att riskkapitalbolagens intresse för modeföretag ökar är det inga tvivel om, enligt Adelswärd.
– Jag tror intresset kommer att fortsätta att öka, vilket innebär ännu högre värderingar på kort sikt, vilket i sin tur är ett tecken på en överhettad marknad med klara bubbeltendenser, säger han.
Men låt oss först ta en titt på vad riskkapital är och hur denna bransch fungerar.
Tillför kapital och kunnande
Enligt Nordic Capital, som investerat i Kappahl, tillför riskkapitalisterna industriellt och finansiellt kunnande, nätverk, kapital och engagemang.
– Vi skapar värde genom industriell utveckling och förbättrat operativt resultat, säger Nordic Capitals informationschef Katarina Vestlund.
De svenska riskkapital-investeringarna motsvarar 1 procent av BNP, medan genomsnittet i Europa är 0,33 procent av BNP. I Sverige finns i dag uppskattningsvis 235 miljarder kronor fördelat på 1 019 investeringar, enligt statistik från Sveriges Riskkapitalförening.
I Sverige är cirka 70 procent av riskkapitalet investerat i så kallade buyout-investeringar det vill säga utköpsaffärer av mer mogna företag, medan cirka 30 procent av investeringarna utgörs av så kallat venture capital, det vill säga investeringar i sådd, start-up eller expansionsfaser av ett bolag. Merparten av de senaste årens nytillkomna riskkapital har dock gått till buyoutfonder, en fond som sammanför investerat kapital från olika intressenter och därefter ansvarar för att placera detta kapital. Buyoutfonderna har normalt en löptid på tio år, varefter fondens investeringar skall vara avyttrade, och de medel som fonden erhållit successivt återbetalats till investerarna. Antalet aktörer inom buyout-segmentet har ökat på senare år, och bland dessa finns bland annat Christer Gardells Cevian Capital, som äger en stor del av klädkedjan Lindex.
Industriell och finansiell förståelse
Sammantaget verkar i dag drygt 500 personer inom den svenska riskkapitalsektorn som investeringsansvariga, alla med olika karriärvägar.
– Vi är måna om att ha en bred kompetens bland dem som arbetar hos oss, och ser därför ingen typisk bakgrund. Det viktiga är att man är samarbetsinriktad, har känsla för vad som driver andra människor och samtidigt har ett eget driv och en vilja att göra bra affärer, säger Jan Carl Adelswärd.
Men vad krävs då för att lyckas som riskkapitalist?
– För att ett riskkapitalföretag ska bli framgångsrikt krävs noggrann riskbedömning av investeringarna och en god industriell och finansiell förståelse av portföljbolagen, säger Katarina Vestlund.
Jan Carl Aderlswärd berättar vidare om hur ett visst investeringsobjekt blir aktuellt.
– Vi söker upp entreprenörer och bolag som vi tycker är intressanta, och förhör oss om expansionsplaner och om de behöver en bidragande ägarpartner. Detta leder ofta till en möjlighet att investera. Vi blir också ganska ofta kontaktade av bolag som behöver kapital eller annan hjälp för att expandera, säger Jan Carl Adelswärd.
Tufft att uppfylla kraven
Inför en riskkapitalinvestering genomförs en grundlig genomlysning av det aktuella företaget, en så kallad due diligence. Utöver en analys av det tänkbara ekonomiska utfallet av investeringen, och den risk som investeringen innebär, kontrolleras även en rad andra aspekter av företagets verksamhet. Bland annat undersöks bolagets juridiska åtaganden, redovisningens överensstämmelse med aktuella regler och praxis, ledningens bakgrund, verksamhetens miljömässiga aspekter och företagets agerande i frågor som rör det sociala ansvarstagandet. Resultatet av en due diligence ligger, tillsammans med bransch- och affärsmässiga frågor, till grund för investeringsbeslutet.
– Från första kontakt till genomförd investering tar det oftast minst sex till åtta veckor. Först analyserar vi bolaget för att skaffa en uppfattning om det är ett bolag som vi vill engagera oss i, och om allt stämmer går vi vidare med en förhandling för att sätta villkoren för en investering. Slutligen gör vi en due diligence för att undersöka att bolaget är i det skick som säljarna uppgivit, säger Jan Carl Adelswärd.
Investeringskalkylen bygger på en affärsplan i vilken investeraren tillsammans med företagsledningen medverkar till att skapa mervärde.
– Vi tittar på ungefär 125 bolag per år, och en fjärdedel av dessa går vi vidare med och analyserar djupare. Ungefär fem till sju bolag per år kommer upp som konkreta investeringsförslag i vår styrelse, och vi gör max två till tre investeringar per år”, säger Jan Carl Adelswärd om Novaxs investeringsfilosofi.
Utöver finansiering kan en riskkapitalinvesterare bidra med affärsutvecklingsstöd, nätverk samt finansiell och strategisk kompetens. Graden av engagemang i innehaven skiljer sig åt mellan olika riskkapitalinvesterare, beroende på investerarens egen strategi och kompetens.
– Vår målsättning är att genom ett aktivt, långsiktigt och förhoppningsvis kompetent ägande bidra till en tydlig värdeökning i bolagen. För varje enskild investering har vi målsättningen att värdet skall öka med 15 procent årligen, säger Jan Carl Adelswärd.
Forsatt stark konsumtion
Att riskkapitalisterna surrar som bin kring denna honungssöta bransch är inte konstigt. Svensk detaljhandel intar en sjätte plats i den europeiska tillväxtligan enligt Handelns Utredningsinstituts senaste konjunkturrapport, medan länder som Tyskland, Frankrike och Italien däremot haft en svag utveckling.
– Totalt ökade detaljhandelns omsättning under 2005 med 4,7 procent, vilket är i nivå med den genomsnittliga tillväxten under 2000-talets fem första år. Branschen har således fått en smakfull start på det nya århundradet, och kan med tillförsikt se fram emot ett tionde år av tillväxt, om våra prognoser slår in, skriver institutet.
Den finansiella modeanalytikern Rickard Danielsson menar att branschen i Norden ligger steget före vilket lockar investerare.
– Nordiska klädföretag har legat långt framme i utvecklingen både vad gäller IT, inköp, logistik och design, där Hennes & Mauritz varit den drivande faktorn eftersom de pressat andra konkurrenter till att bli bättre, säger han.
En annan tendens som sannolikt bordar för att investerarna stannar är den trygghet som branschen besitter, trots en stark tillväxt.
– Det här är generellt sett trygga och defensiva placeringar där många bolag har starka kassaflöden och en god lönsamhet. Konsumtionen av kläder är stark och jag tror att det kommer att vara fortsatt mycket investeringar i sådana här bolag”, säger Rickard Danielsson.
Text: Hemine Wrangel