Ragnhild Wiborg, stjärnförvaltare på Odin fonder.
Odin Fonder syns ofta i toppen av olika fondlistor. Svensk affärspress har också fått upp ögonen för det norska fondbolaget, som inte bara engagerar sig i budstrider på börsen utan också förutspår börsutvecklingen och plockar vinnaraktier. Ragnhild Wiborg är investeringsdirektör vid Odin Fonder sedan 1999 och ansvarig för fondbolagets samlade kapital på runt 17 miljarder kronor.
– ”Hemligheten” bakom våra framgångar är att vi gör som man ska göra: vi letar undervärderade bolag med bra framtidsutsikter. Så borde alla göra, säger hon.
Odin Fonder (som är den svenska delen av den nordiska koncernen) följer samma investeringsstrategi som etablerades när bolaget grundades 1990 i Norge. Strategin är värdeorienterad, vilket innebär att förvaltarna i första hand letar efter företag som utifrån en solid ekonomisk bas har goda utsikter för en positiv utveckling på lång sikt. Ett investeringsobjekts affärsidé, strategi, marknadsposition, ledning och organisation är viktiga faktorer vid analys av bolagets verkliga värde i förhållande till börsvärdet.
– Vi skiljer oss från andra fondbolag genom vårt sätt att tänka. Vi är indexoavhängiga, vilket innebär att vi struntar i hur index går och investerar endast i undervärderade bolag, oavsett bransch eller storlek. På så sätt har vi skaffat oss en mycket bra avkastning, säger Ragnhild Wiborg.
Börsen 2005
Tidigt under 2004 spådde Ragnhild Wiborg, helt riktigt, att börsen totalt skulle gå upp runt 20 procent under året. Hon förutsåg en bra intjäning i bolagen, fortsatt låg ränta och en konjunktur som tuffade på i bra takt. Vad tror hon om 2005?
– Jag tror att 2005 kommer att präglas av uppköp och fusioner, eftersom börsbolagen och riskkapitalisterna har stora kassakistor. Jag tror att börsen under 2005 slutar på runt 15 procent plus om inget oförutsett händer, som att oljepriset skjuter i väg igen eller att räntan höjs märkbart. Aktiemarknaden kommer inte att vara lika het i år som under 2004, men helt okej, säger Ragnhild Wiborg.
Under 2004 sköt bland annat fastighetsaktier i höjden. Vilka branscher och bolag tror hon då på under 2005?
– Jag tror på oljeservicesektorn. Dess produkter och tjänster behövs, därför att oljebolagen har underinvesterat i sin kärnverksamhet (att leta och producera olja) i många år. Prisvärda bolag i den sektorn är Fred Olssons Energi och Smedvig i Norge, säger Ragnhild Wiborg.
Hon tror också att globaliseringen fortsätter och att fler företag flyttar sina verksamheter utomlands för att få tag i billigare arbetskraft än hemma och lägre produktionskostnader.
– Därför tror jag att transportbranschen går bra under 2005, och särskilt tror jag på Broströms (O-listan Attract 40). Jag tror även att metallpriserna fortsätter att vara höga, och därför har Boliden (O-listan Attract 40) bra möjligheter. Bolaget har ett bra kassaflöde och potential till hög utdelning, säger Ragnhild Wiborg.
– Jag tror också på mer defensiva SCA (A-listan, mest omsatta) som har ett bra kassaflöde liksom omstruktureringsfallet Electrolux (A-listan, mest omsatta) som även är en uppköpskandidat, fortsätter Odin Fonders stjärnförvaltare.
Fantastisk avkastning
Hennes ord väger tungt, och hennes strategi har träffat rätt förut. Ragnhild Wiborgs egna fonder, som hon dagligen förvaltar, gick under 2004 upp med i genomsnitt 54 procent: Odin Norden (40 %), Odin Maritim (62 %), Odin Offshore (59 %) och Odin Norge (55 %).
– Mina fonder hade en mycket fin utveckling under 2004. Jag har alltid haft det här tänkesättet, och det har visat sig vara framgångsrikt. När fondförvaltaren Odin Fonder och jag hittade varandra 1996 blev det en bra kombination, säger hon.
Portföljförvaltarnas placeringsbeslut inom Odin Fonder grundar sig på egna analyser. En del av informationen hämtas genom att förvaltarna undersöker företagens rapporter och resultatuppgifter, men den största delen av informationen gräver de fram själva. Odin Fonder besöker de företag som är intressanta investeringsalternativ och kartlägger affärsmodeller, kunder, underleverantörer, styrelse och ledning. Informationen samlas in för att förvaltarna ska kunna skapa en så fullständig bild som möjligt av företagets potential. Odin Fonder anser att företagets verkliga värde förr eller senare visar sig genom att aktiekursen stiger, exempelvis genom ett företagsköp eller en fusion.
– Vi betraktar aktierna som en råvara i våra fondprodukter. Odin Fonder lägger ned mycket arbete på att finna råvaror med god kvalitet och till ett bra pris. Om råvaran är för dyr väljer vi att inte köpa, säger Ragnhild Wiborg.
Leta bolag själva
Ragnhild Wiborg har handlat med aktier i 24 år. Hon tycker att aktiemarknaden i sig är mycket intressant, liksom den psykologi som styr svängningarna, och hon manar alla unga aktiesparare att följa samma modell som Odin Fonder gör för att hitta börsens kursvinnare.
– Leta bolag själva! Följ inte med i snacket som en fårflock utan leta på egen hand efter företag som är lågt värderade. Sätt dig in i företagets affärsmodell och kom ihåg att du alltid bör ha 3–5 års tidshorisont när det gäller aktiesparande, säger hon.
Ragnhild påminner också om hur viktigt det är att man faktiskt säljer en aktie när den utsatta målkursen är uppnådd.
– Första gången man räknar på vad en aktie är värd kommer man oftast fram till en någotsånär rätt värdering. Om aktien några år senare når målkursen glömmer många aktiesparare att sälja. Då riskerar de att även följa med på vägen nedåt igen, säger hon.
Lång erfarenhet
Ragnhild Wiborg själv har sysslat med aktier professionellt ända sedan hon gick ut från Handelshögskolan i Stockholm 1985. Hennes yrkeskarriär började som trainee och analytiker hos SEB-ägda Scandinavian Bank i London 1985–1988. Hon gick sedan vidare inom First National Bank of Chicago i London.
Till Oslo flyttade Ragnhild i början av 1990-talet och började först som analytiker vid fondkommissionären Pareto, innan hon 1997 hittade sin nuvarande arbetsplats inom Odin Fonder. En snabb karriär där gjorde henne till investeringsdirektör på två år.
I dag bor Ragnhild Wiborg permanent i Norge, och med hela Norden som arbetsfält har hon medverkat till att sätta en nagel i ögat på norska, svenska och finska konkurrenter.