Illustrationer: Marcus Lindeen
En av världens bästa idag levande day traders är en 23-årig kille i Tyskland. Han har iakttagit ett ofta återkommande mönster på marknaden och har en exakt plan för hur han ska agera. Den följer han till punkt och pricka. Han ägnar någon timme per dag åt marknaden. Vissa dagar tjänar han pengar, andra förlorar han, men han gör alltid samma sak. Och i snitt tjänar han 5 till 6 000 euro om dagen.
– Det låter så lätt när man säger ”köp billigt och sälj dyrt”. Men väldigt få lyckas. Det säger C-G Gyllenram, författare och VD på Ability Asset Management. Han och kollegan Tony Ugrina, tradingchef på företaget, är passionerade förespråkare för studiet av den psykologiska aspekten av aktiehandel. Tillsammans har de skrivit boken En aktiespekulants psykologi och är efterfrågade föreläsare i ämnet.
Och visst är det intressant att studera hur människor reagerar i pressade, riskutsatta situationer. Varför lyckas inte alla tjäna 50 000 kronor om dagen på en förutsägbar rörelse i marknaden? Marknaden ligger ju där, öppen att studeras av alla. Tony Ugrina och Carl-Gustav Gyllenram menar att det till stor del handlar om psykologi:
– Folk som är väldigt smarta och har jobbat hela sina liv med att studera marknaden och bygga matematiska modeller har sedan givit sig in och börjat handla, berättar Tony Ugrina. Många har spekulerat bort allt de äger och har. De har inte räknat in den emotionella aspekten av aktiehandel.
– Människor har den förutfattade meningen att det ska vara så enkelt att tjäna pengar på börsen, säger C-G Gyllenram. Då begår man de klassiska felen. Man är inte beredd att satsa tillräckligt mycket tid och kraft för att verkligen tränga in i aktiemarknaden.
Förutom brist på engagemang handlar misstagen till stor del på emotionellt handlande. Det är en akademisk myt att människor agerar rationellt på marknaden, menar C-G Gyllenram. När det handlar om pengar är människor tvärtom högst irrationella.
– Undersökningar visar att människor i pressade sammanhang gör det som känns rätt. Det som känns rätt är tyvärr ofta fel ur en ekonomisk synvinkel.
Tittar man på de mest framgångsrika handlarna genom tiderna finner man genomgående gemensamma drag: de brinner passionerat för det de gör, samtidigt som de är disciplinerade och agerar utan känslor på marknaden.
Rannsaka dig själv!
För att nå denna disciplin talar Gyllenram och Ugrina mycket om att identifiera sina egna svagheter, rannsaka sig själv och att inse att man själv är sin egen största fiende. Författarna är inte främmande för att tala om österländsk filosofi i aktiepsykologisammanhang – det handlar trots allt om beslutsfattande i stressade situationer och då är det en självklarhet att fysisk och mental balans finns med i bilden.
Budskapet om mental jämvikt är inte lika lätt för alla att smälta. Nu för tiden inleder C-G Gyllenram och Tony Ugrina sina föreläsningar med att ursäkta sig och berätta att de begått alla misstagen själva. Att tala om för professionella handlare att deras värsta fiende är deras egna prestige, högmod och girighet faller inte alltid i god jord.
Inte heller i den akademiska miljön har finansiell psykologi alltid varit uppskattat. Klassisk teori förutsätter ”economic man”, en helt rationell aktör som agerar på en effektiv marknad. Alla som varit i ett handlarrum mer än tio minuter en stressig dag borde veta bättre, menar C-G Gyllenram. På senare tid har dock studiet av aktiepsykologi fått ett brett genomslag även i den akademiska sfären. En revolution i det tysta har skett, menar C-G Gyllenram.
Så hur gör man då, för att slippa trilla i de klassiska fällorna? För att inte blanda in känslorna i handlandet krävs att man har en handlingsplan. En sådan plan kan ta flera år att utarbeta och måste ständigt underhållas, utvärderas och byggas på. Planen berättar precis vad man ska göra i ett givet läge. Eftersom man ofta tjänar pengar genom att göra det som känns fel, krävs ett handlingsdokument för att man ska kunna fatta de svåra besluten i stundens hetta.
Hur analysen av marknaden går till spelar mindre roll. Tony Ugrina och C-G Gyllenram ställer sig inte mer positiva till teknisk än till fundamental analys.
– Vi är inte negativt inställda till fundamental analys, säger Tony Ugrina. Det finns de som jobbar med endera, som tjänar mycket pengar. Att säga att bara det ena funkar är som att hävda att en tennisspelare som är vänsterhänt inte kan spela. Det viktiga är inte vilken sorts analysmodell man använder, utan att man först säkerställer att modellen fungerar statistiskt och sedan sätter upp en handlingsplan.
– Sen är det bra om man pappershandlar (red. anm.: noterar köp och försäljningar, utan att faktiskt genomföra dem) innan man sjösätter planen. Det är viktigt att man utvärderar och ser över var man gör förluster och försöker hitta mönster. Alla som lyckas har en plan.
Kunskap ger inte rationell marknad
Under hösten föreläser Tony Ugrina och C-G Gyllenram på flera platser i Sverige. I ämnet aktiepsykologi publiceras böcker och artiklar och universitetskurser ges. Leder det här till att marknaden blir mer rationell?
– Nej! är det entydiga svaret. Varken C-G Gyllenram eller Tony Ugrina tror att kunskapsspridning om aktiepsykologi gör skillnad. I grunden handlar det om den mänskliga naturen, beteenden som de flesta inte kan träna bort.
– Det här är saker som är inpräntade i vårt DNA för att skydda oss, menar Tony Ugrina. Men det som hjälpte oss på savannen stjälper oss på aktiemarknaden.
Traderns vanligaste mentala fällor
Att inte inse att framgång kräver hårt arbete
Saknar målsättning, vill bli rik snabbt och imponera på andra.
Avsaknad av en placeringsfilosofi
Slarvar med analysen, handlar på tips och rykten, utformar inte en personlig handlingsplan, tar hem vinsterna för fort och och gör för många affärer.
Bristande riskhantering
Handlar med kapital som inte får förloras, tar för stora positioner, låter vinstaffärer bli förlustaffärer, vill inte sälja med förlust och ”gifter sig” ofta med en position.
Dålig självdisciplin
Låter känslorna ta överhand, genomför inte fattade beslut.
Att låta prestige och ego grumla omdömet
Skyller misstag på andra, överskattar sin egen prognostiseringsförmåga, ignorerar risker för att man ej kan ompröva sin egen uppfattning, ser trading som en kamp och marknaden som fienden, vill hämnas på marknaden för inbillade oförrätter.
Vinnare utsedda
Vinnarna av Gyllenram och Ugrina-böckerna som lottades ut i Stock Magazine nummer 4, 2006 är nu utsedda. Tack till alla som tog sig tid och skickade in förslag på vad de vill läsa om i Stock Magazine.
Vinnarna är:
Mai-Li Hammargren
Nicklas Wilhelmsson
Pernilla Garmy
Simon Eriksson
Patrik Bredberg
Johan Nilsson
Thomas Nordström
Rolf Kjelsson
Christian Andersson
David Kunze