beQuoted rapporterar: Billig telekomaktie ställt mot prognosen

Bredbands- och teleoperatören Alltele levererade ett bokslut för 2009 i linje med beQuoteds förväntningar. Resultatet per aktie fördubblades till 59 öre. Om bolaget klarar sin prognos för 2010 kan det emellertid innebära att resultatet trefaldigas ...

2009 var ett händelserikt år för Alltele. Bolaget förvärvade drygt 30 000 kunder och aktien flyttade in på Stockholmsbörsen (Small Cap). Årets bokslut var väntat starkt, där omsättningen landade på 228 miljoner kronor samtidigt som EBITDA-marginalen kom in på 12,6 procent.

Bland bolagets utmaningar för 2010 finns integrationen av 2009 års förvärv av Kramnet och Megaphone. Totalt rör det sig om 30 000 kunder. Enligt beQuoteds beräkningar uppgår Allteles totala kundstock efter förvärven till 140 000, att jämföra med Phoneras 58 000 och Bahnhofs 65 000 kunder.

Alltele verkar på en mycket konkurrensutsatt marknad. Bolaget får sin största del av intäkterna från bredbandskunder. Den svenska marknaden för bredband domineras av Telia Sonera, Telenor, Com Hem och Tele 2. Övriga operatörer, däribland Alltele, har i dag en andel på ungefär 15 procent att dela på.

Då Allteles främsta tillväxtstrategi är att förvärva, är det på denna mindre marknadsdel som de kan aktivt öka sin marknadsandel. I och med konsolideringen mellan de mindre aktörerna kommer förvärvskandidaterna att minska framöver.

Det är därför mycket möjligt att Alltele inom några år kommer börja titta på förvärv utanför Sverige. Det förefaller inte heller osannolikt att Alltele självt skulle bli uppköpt.

Bolaget har lämnat en prognos för 2010 som omfattar en omsättning på 300 miljoner kronor och ett EBITDA på 50 miljoner kronor, motsvarande en EBITDA-marginal på 16,7 procent. Motsvarande tal för 2009 var 14,1 procent exklusive noteringskostnader. För att nå prognosen kommer en ökad korsförsäljning att krävas och beQuoted väntar sig där en fortsatt fokusering.

Allteles aktie har haft en bra utveckling sedan noteringen på Stockholmsbörsen den 15 juni 2009. Första dagen handlades aktien till 12 kronor. I dag, drygt 9 månader senare, handlas aktien till över 18 kronor. Skulle Alltele klara årets prognos handlar det om ett resultat per aktie på bortåt 1,80 kronor. P/E-talet landar kring 10 för innevarande räkenskapsår och aktien ser inte dyr ut, trots den senaste tidens kursuppgång.

beQuoteds redaktion
johan.nygren@beQuoted.com