Pilums omsättning för Q1 blev 47,4 MSEK (54,7). Detta var betydligt lägre än de 58,6 MSEK vi förväntat oss. Omsättningen minskade till följd av den svaga orderingången under hösten 2011. Dock så upplevde bolaget en hög orderingång på nya projekt om 111 MSEK. Av dessa var 70 MSEK hänförliga till Lunds Energi ordern för en rökgasreningsanläggning till ett planerat kraftvärmeverk. Den totala orderstocken uppgick till 172 MSEK vid utgången av kvartalet. Rörelseresultatet blev -0,3 MSEK (2,1) och var således också lägre än de 1,6 MSEK vi prognosticerade. Rörelseresultatet påverkades negativt av den eftersläpande projektavräkningen. Pilum utfärdade under Q1 ett konvertibelån för att säkerställa finansiering inför expansionen av projektarbeten. Ökade investeringar i Sverige och Norden i el- och reningsverk under 2012 jämfört med 2011 borde medföra en positiv underliggande trend för Pilum. Likaså borgar den stora orderstocken väl för den resterande delen av 2012 eftersom ett vunnet projekt normalt tar 3-6 månader innan det får en positiv påverkan på rörelseresultatet. Allteftersom de erhållna ordrarna avräknas så borde framförallt affärsområdet Rökgasrening med Pilum Industrifilter öka intäkterna tack vare beställningen från Lunds Energi. Vi tror att omsättningstappet under Q1 var av tillfällig natur och vi räknar med att både projektintäkterna samt serviceverksamheten förbättras senare under 2012.

Läs mer

Siffrorna för Q1 kom in under vår prognos både vad det gällde intäkter och vinst. Under Q1 uppgick guldproduktionen till 168,8 kg (183,7 kg i Q4). Produktionsminskningen jämfört mot föregående kvartal är både hänförligt lägre volym anrikad malm och en lägre guldhalt. Intäkterna uppgick till 34,9 MSEK (35,9 i Q4) där guldprissäkringar påverkar intäkterna negativt med 17,8 MSEK. Produktionskostnaden per oz uppgick till 878 USD jämfört med ett genomsnitt på 843 USD för rullande 12 månader. Kostnadsökningen beror på arbete med ortdrivning samt utökat bergförstärkningsarbete. EBITDA uppgick till 2,0 MSEK (-5,1 i Q4) och nettoresultatet blev -1,2 MSEK (-17,8 i Q4). Produktionen har stabiliserats men guldhalten är fortfarande på en låg nivå. Sedan brytstarten har den genomsnittliga guldhalten legat mellan 3,1 g/t och 3,6 g/t vilket är betydligt lägre än den snitthalt på 3-6 g/t som tidigare guidats för. Detta föranledde att ledningen i slutet av Q1 meddelade att produktionen under 2012 kan komma att understiga 800 kg, en minskning från den tidigare prognosen på 800-900 kg. Främsta målet i dagsläget är att reducera gråbergsinblandningen vid brytningen och öka guldhalten. Ytterligare en kvarn kommer installeras vilket skulle kunna innebära produktionsstörningar. Vi sänker vår produktionsprognos för 2012 från 810 kg till 770 kg.

Läs mer

Omsättningen under första kvartalet uppgick till 199,5 MSEK jämfört med vår prognos på 220,5 MSEK. Tillväxten uppgick till 77% y/y och kommer i huvudsak från förvärvad verksamhet. I likhet med andra halvåret präglades början på 2012 av ett fortsatt integrationsarbete. Arbetet med att avveckla tidigare olönsamma affärer som ingick i Ventelo förvärvet har fortsatt under kvartalet i en snabbare takt än vi förväntat oss. Detta påverkar initialt omsättningen negativt, men leder till stärkta marginaler på sikt. Bruttomarginalen blev i kvartalet ca två procentenheter över vår prognos och uppgick till 31,3%. EBITDA-marginalen steg till 7,8% (5,8) jämfört med vår prognos på 9%. Bolaget rapporterar att företagssidan fortsätter att utvecklas starkt och man ser en ökning i försäljningen av molnbaserade växeltjänster i kombination med fasta och mobila trafiktjänster. Den konsolidering som har skett på marknaden bedöms fortsätta och vi räknar med att AllTele även fortsättningsvis kommer att ha en framträdande roll. Bolaget anger att det sannolikt kommer att ske ytterligare ett antal större och mindre förvärv redan under innevarande år. Detta är enligt vår uppfattning också nödvändigt för att bolaget skall lyckas med att nå sitt omsättningsmål på 1 700 MSEK senast vid utgången av 2014. Vi har inte inkluderat några ytterligare förvärv i våra prognoser.

Läs mer