I ett blåsigt börsklimat kan aktieplaceringar lätt kännas otrygga, även med en lång sparhorisont. Samtidigt är inte heller ränteplaceringar de mest attraktiva då ränterisken är påtagligt hög. En hedgefond med beprövat skickliga förvaltare kan vara ett alternativ, men de lösare tyglarna ställer krav på dig som investerare att ha koll på om den enskilda fondens strategiska inriktning passar dig eller inte.
Ursprungligen har fondkategorin Hedgefonder fått sitt namn från engelskans ”to hedge” som betyder ”att skydda”. Finansiellt handlar hedging om att helt eller delvis, beroende på riskaptit, skydda sig från ovälkomna kursförändringar. Det kan handla om ett flygbolag som vill skydda sig från stigande oljepriser, en svensk exportör som fasar över en stigande krona eller en börshaj som ser sina aktieinnehav hotas av en grekisk skuldkris. Traditionella hedgefonders syfte är just att skydda investerarna från en nedåtgående marknad.
Alternativplacering för aktiva
Idag har dock begreppet hedgefond gått till att innefatta mycket mer än hedgande fonder och ses snarare som en alternativplacering likt exempelvis råvaror och fastigheter. Fondkategorin har blivit mycket bredare och den gemensamma nämnaren är de betydligt friare händer som förvaltarna har jämfört med vanliga aktie- och räntefonder. Hedgefonder omfattas nämligen inte av placeringsbestämmelserna i Lagen om investeringsfonder, utan ses som specialfonder. Detta möjliggör användandet av betydligt mer avancerade strategier för hedgefondförvaltare vars skicklighet ställs på yttersta prov. Aktivitetsmässigt är hedgefonder nämligen raka motsatsen till indexfonder där förvaltningen i princip är helt passiv. Därför bör förvaltarnas resultat granskas mycket noga och ställas i relation med avkastningsmålen. Var dock försiktig med att jämföra historiska avkastningar för olika sorters hedgefonder då de kan ha mycket olika inriktningar.
– Definitionen av hedgefonder kan låta mer positiv än den alltid är. Hedgefonder är ett samlingsnamn för fonder med stor frihet att välja
placeringar. Det är viktigt att veta att strategierna och volatiliteten varierar kraftigt mellan olika fonder, säger Amanda Broomé, fondredaktör på tidningen Aktiespararen.
Avkastningsmål
En vanlig aktiefond har ofta ett index som förvaltarna har som mål att slå, de vill uppnå en positiv avkastning relativt sitt index. En svensk aktiefond kan exempelvis ha indexet för de 30 största bolagen på Stockholmsbörsen, OMXS30, som jämförelseindex. För hedgefonder kan dock avkastningsmålen se väldigt olika ut beroende på vilket syfte och vilken strategi fonden har. Den traditionella hedgefonden, som ju ska skydda investerare nedåt, har ofta en positiv absolut avkastning som mål. Fonden ska alltså gå med plus varje år oavsett börsklimat. Men är en positiv annuell avkastning tillräckligt tillfredsställande för en investerare? Hedgefonder är ändå, fast i olika grad, exponerade mot aktiemarknaden. Ju mer risk hedgefonden tar, desto högre bör den förväntade avkastningen vara.
– Tror man på en fallande börs är hedgefonder ett intressant alternativ till exempelvis indexfonder, eftersom hedgefondförvaltarna inte nöjer sig med målet att ha en bättre avkastning än index (som fortfarande kan vara i negativa tal) utan en positiv absolut avkastning. Glöm dock inte att högre avkastning oftast innebär en högre risk, samtidigt som den högre fasta avgiften kan tynga resultatet. Se gärna historiskt hur fonden klarade sig de svåra åren 2007-2008 om den funnits så länge, säger Amanda Broomé.
På det i princip riskfria planet finns svenska statsobligationer och i skrivande stund avkastar en 2-åring 2.32 %. Det är en låg tänkbar alternativavkastning, ett sparkonto är en annan. Tänk även på att avkastningen måste vara större än inflationen för att investeringen ska vara lönsam. Riksbankens inflationsmål är på 2 % per år.
Skydda innehavet mot nedgångar
En hedgefond som har till uppgift att skydda investerarnas kapital från börsnedgångar, så kallad systematisk risk, avsäger sig chansen till att hänga med fullt ut om börsen går upp. Detta eftersom försäkringen, eller hedgingen, sker på bekostnad av uppåtpotentialen. En hedgefond med mål om positiv absolut avkastning förväntas därför gå sämre än en vanlig aktiefond vid uppgång men bättre än aktiefonden vid nedgång.
Om en fondsparare tycker det blåser för kallt på aktiemarknaden kan därför en hedgefond vara en tryggare och mer givande placering relativt aktiefonder. Ett annat alternativ är blandfonder där fonden gör både aktie- och ränteplaceringar. I dagens läge är dock ränterisken hög då Riksbankens räntebana fortfarande pekar uppåt; och när räntan höjs tappar räntepapper i värde. Om vi istället ser till en aktiesparare som byggt upp en väldiversifierad portfölj och nu oroar sig för aktiemarknadens utveckling så kan det bli väldigt kostsamt i courtageavgifter att sälja av sina olika innehav för att flytta sitt kapital till en mindre riskfylld placering. Finns det kapital över i portföljen så kan portföljinnehavaren istället använda sig av en börshandlad fond för att enkelt skydda sitt innehav. Det gör man genom att ta en kort position, en satsning på att aktiemarknaden går ner, för att tjäna pengar på den börshandlade fonden om börsen går ner. Den totala förlusten blir då mindre än om denne skulle låta portföljen vara oskyddad. Baksidan är förstås att om börsen går upp förlorar investeraren pengar på den börshandlade fonden och får då ta mindre del av uppgången. Bear kallas de börshandlade fonder som går åt börsens motsatta håll och motsvarande som går upp med börsen kallas för Bull. Dessa fonder finns med hävstång så att insatsen kan hållas nere och förvaltningsavgiften är relativt låg.
Hedgefonder med andra strategier
Andra typer av hedgefonder, som inte har som huvudsyfte att skydda investerare nedåt, har speciella investeringsstrategier och måste i princip utvärderas en och en. Strategierna kan vara baserade både på fundamentala och tekniska analyser. Avancerade mjukvaruprogram kan användas för att hitta köp- och eller säljvärda aktier eller andra värdepapper. Det som dock kan sägas är att eftersom hedgefondernas strategier är annat än att efterlikna ett aktieindex så samvarierar dessa fonder sällan med aktiemarknaden. Om en hedgefonds samvariation med aktiemarknaden är låg kan den bidra till att sprida risken i sparandet. Det kan dock vara svårt för en svensk småsparare att finna.
Avgifter
Det är också viktigt att ha koll på förvaltningsavgifter för olika hedgefonder. Eftersom hedgefonders avkastning till stor del är ett betyg på hur väl förvaltarna lyckats är också avgifterna ofta uppdelade i olika delar. En del är en vanlig fast avgift som tas ut oavsett hur fondens värde utvecklats, precis som för vanliga fonder. Däremot finns ofta en provisionsdel som tas ut enligt en fast procentsats av den avkastning som generats över en viss avkastningsnivå. På så vis har förvaltarna ett extra incitament att vilja prestera väl då de får mer betalt och investerarna slipper se dålig avkastning bli helt uppäten av avgifter.
– Hedgefondförvaltare är kända för att investera eget kapital i sin fond, vilket visar på ytterligare incitament att prestera gott resultat. Hedgefondernas högre avgifter kan löna sig, men precis som med andra fonder är det viktigt att ställa sig frågor som rör förtroende för förvaltaren, historisk avkastning och om du tror på fondens strategi och filosofi som presenteras i fondens egna faktablad, säger Broomé.
Sammanfattningsvis kan alltså olika hedgefonder vara till olika nyttor såsom hedging och riskspridning. Det som alltid är viktigt är att se till att ha tillräckligt med information om respektive hegdefond vad gäller strategi, avgifter och andra bestämmelser innan du placerar några pengar. Även om det alltid är viktigt blir den informationen ännu viktigare med hedgefonder då ingen egentligen behöver vara den andra lik trots att alla benämns som hedgefonder.
