Krydda eller skydda dina investeringar

Tröttnat på aktier och fonder? Strukturerade produkter kan vara intressanta placeringar för dig som vill krydda eller diversifiera din portfölj. Med möjligheter följer dock även risker, och som alltid är det viktigt att ha huvudet på skaft och hålla tungan rätt i mun.

NÄR DE FÖRSTA fonderna på 1950-talet introducerades på den svenska marknaden kom det att bli början på en helt ny form av investeringskultur för privatpersoner. Även om det skulle dröja nästan trettio år innan fondförsäljningen gick igenom ordentligt blev det startskottet för ett nytt affärsområde för banker mot privatpersoner. Allt eftersom den finansiella kreativiteten sedan dess utvecklats och diversifierats har även antalet finansiella produkter och investeringsmöjligheter ökat. På både gott och ont.

En korg med spridda risker

EN STRUKTURERAD PRODUKT kan förklaras som en form av förpackad finansiell produkt som är utformad för att passa en specifik riskprofil. Större risk brukar hänga ihop med ökad möjlighet till högre avkastning. Genom att kombinera olika underliggande element, som exempelvis aktier, råvaror, valutor, index eller andra förpackade produkter kan man anpassa produkten efter den önskade risken och avkastningsmöjligheten. Ett vanligt upplägg är att kombinera lågriskelement med sådana som kan ge upphov till en högre avkastning.

DE VANLIGASTE STRUKTURERADE produkterna som handlas i Sverige idag är aktieindexobligationer men produktgruppen kan i framtiden komma att innehålla ett oerhört brett spektra av finansiella produkter. Eftersom finansiella innovationer fortfarande vidareutvecklas i väldigt snabb takt anses den fortfarande vara svår att katalogisera, också på grund av att olika typer av strukturerade produkter kan ha så olika sammansättning med så många olika beståndsdelar att en rättvis kategorisering är nästintill omöjlig. Då produkterna i sig är så diversifierade är regelverket kring strukturerade produkter ännu ganska oklart. I Indien har man till och med förbjudit alla strukturerade produkter som inte har sin bas i nationella väl kända underliggande element.

Dålig insyn ökar risken

FAKTUMET ATT RISKHANTERINGENS överskådlighet minskar i takt med att komplexiteten hos produkterna ökar kan anses vara något ironiskt när man tänker på att många av de strukturerade produkterna uppkom för att underlätta hanteringen av risk. Ett av de vanligaste problemen uppkommer när ett stycke produkter som gjorts av ett visst institut, packas om och säljs vidare av ett annat. Att beräkna risk i detta fall kan bli svårt, särskilt med tanke på att dessa ompaketeringar kan ske i flera led. Det var precis detta som hände med subprime- lånen i USA, som bland annat gett upphov till dagens finanskris.

EN ANNAN FAKTOR att ta hänsyn till är prissättningens transparens. Om sammansättningen är komplex blir det svårare att jämföra med andra liknande produkter för att avgöra huruvida prissättningen är rimlig i förhållande mot förväntad avkastning. Ofta brukar även kostnaden för kunden öka i takt med komplexiteten.

MED RISKER FÖRLJER dock även möjligheter och en av de största anledningarna till de strukturerade produkternas popularitet är just de många strategier man kan använda dem till att diversifiera eller säkra upp sina investeringar. Genom produkterna kan investerare dessutom även få tillgång till en mäng derivat som de annars inte kunnat investera i. Till höger presenteras den absolut vanligaste strukturerade produkten, som du med lite kunskap och en sund riskspridning kan välja att använda dig av i dina investeringar. Se upp för kostnaden bara och glöm inte att läsa på.

Aktieindexobligationen

– den vanligaste strukturerade produkten

Aktieindexobligationen är en kapitalskyddad placering där du som investerare i regel kan vara säker på att få din insats tillbaka. Genom att kombinera räntebärande skuldebrev med optioner, skyddas din investering samtidigt som du har möjlighet till en god avkastning.

Aktieindexobligation

Funktion

AKTIEINDEXOBLIGATIONER kan se ut på många olika sätt och vara knutna till många olika marknader, som till exempel aktie-, råvaru- eller valutamarknaden. Generellt kan sägas att den är en kombination av två placeringsformer, en obligation och en eller flera optioner. Den räntebärande obligationen skyddar investeringen, medan den mer riskfyllda optionen kan ge upphov till en god avkastning.

NÄR MAN INVESTERAR i en aktieindexobligation placeras pengarna i ett räntebärande skuldebrev, det vill säga obligationen. Den förväntade räntan från obligationen investeras sedan i en eller flera optioner, som ger avkastning beroende på marknadsutvecklingen. Den maximala förlusten man som investerare kan göra är således minimal. Även om investeringen är kapitalskyddad kan det dock vara värt att fundera över alternativkostnaden och huruvida andra investeringar hade lett till en bättre eller troligare potentiell avkastning.

FÖR DE SOM HAR STÖRRE riskaptit finns ofta även möjligheten att ställa ut aktieindexobligationen till en överkurs, då man investerar en större del av sitt sammanlagda kapital i optioner. Vid ett eventuellt börsfall blir den maximala förlusten insatsen till överkursen.

Så investerar du

AKTIEINDEXOBLIGATIONERNA GES UT av banker eller andra finansiella institut och handlas på Stockholmsbörsen. Löptiderna på aktieindexobligationerna varierar vanligen mellan två och fyra år och till skillnad från rena optioner brukar man behålla indexobligationen under hela löptiden. Dock är det alltid möjligt att när som helst sälja placeringen på andrahandsmarknaden.

AKTIEINDEXOBLIGATIONER SÄLJS vanligtvis i poster om 10 000 kronor plus eventuell överkurs. Utöver ett courtage får du ofta även betala en årlig avgift, ofta kallad riskhanteringsmarginal, som brukar ligga mellan 0,3-0,9 procent. Avgiften är beroende av obligationens löptid och volatilitet och ska täcka kostnader för riskhantering, dokumentation, licenser, börsnotering och annan administration.

Värdering

TILL SKILLNAD MOT enskilda aktier, aktiefonder och andra typer av obligationer prissätts aktieindexobligationer av utgivarna själva, så det pris som investeraren betalar är inte resultatet av oberoende professionella investerares värdering. På samma sätt styrs inte handeln på andrahandmarknaden i samma utsträckning av tillgång och efterfrågan, utan av ett värdebaserat marknadspris, det vill säga en sammanvägning av vad obligationen och optionen är värd för dagen. Därför är det extra viktigt att du som investerare tar dig en närmare titt på vad de underliggande tillgången kan förväntas ge för avkastning för att avgöra huruvida aktieindexobligationen är korrekt prissatt.

Risker och möjligheter

AKTIEINDEXOBLIGATIONER HAR LÄGRE risk än en direktinvestering i aktier, men högre risk än till exempel obligationer eller räntefonder. De stora fördelarna med aktieindexobligationer är att de ger möjlighet till hög avkastning från flera olika marknader, samtidigt som de, på grund av kapitalskyddet, säkerställer att man alltid får minst sin insats tillbaka.

DOCK ÄR DET VIKTIGT att vara uppmärksam på de olika avgifter som kan vara förknippade med placeringen, samt att emittenten är kreditvärdig och kapabel att betala. Dessutom ingår vanligen inte eventuella utdelningar från underliggande aktier i avkastningen, vilket de gör vid direktinvesteringar i aktier och aktiefonder. Teoretiskt sett skulle man således kunna investera i en räntefond och en bred aktiefond med lägre avgifter och få liknande resultat. Generellt kan sägas att olika aktieindexobligationer är svåra att jämföra med varandra. Därför är det alltid viktigt att noga utreda vad det är du egentligen köper vid varje investeringstillfälle i denna komplexa produkt.