Optioner ger dig chansen att vara efterklok i förväg. Genom att bestämma köp- eller säljkursen för en viss tillgång idag kan du både skydda dina investeringar och ha chans till att växla ut en god avkastning i framtiden. Men se upp för fallgroparna, för de kan vara djupa.
SOM AKTIV INVESTERARE som vill bygga upp en portfölj på andra sätt än genom vanlig handel inom aktier, fonder och räntepapper kan du även använda dig av optioner. Genom optioner kan du själv kapitalskydda delar av din portfölj. Du kan även som optionsutfärdare tjäna pengar på att ingen försäljning blir av. Möjligheterna för avkastning är många men passa dig för hävstångseffekten som också kan innebära större förluster än du räknat med.
EN OPTION ÄR ETT typ av derivat som ger innehavaren rätt att köpa eller sälja den underliggande tillgången som kan vara en aktie, fond, råvara, räntepapper, option, index eller annat värdepapper, till ett visst pris på en viss lösendag i utbyte mot en premie. Beroende på vilken marknadstro man har kan man, om man har tur, således tjäna pengar under både uppgång och nedgång på marknaden.
Funktion
DE VANLIGASTE TYPERNA av optioner är köpoptionen och säljoptionen. En köpoption kan liknas vid en typ av handpenning där innehavaren köper rätten att köpa en viss vara till ett förbestämt pris i framtiden. Låt säga att du är positiv inför den kommande utvecklingen i en aktie vars kurs idag är 100 kronor. Emmittenten är dock inte lika positiv utan erbjuder dig chansen att om ett år få köpa aktien till ett pris av 100 kronor till en premie av 10 kronor.
OM AKTIEKURSEN ETT ÅR SENARE har utvecklats positivt och då är värd 130 kronor på marknaden, har du rätten att köpa aktien för 100 kronor i lösenpris plus 10 kronor i premie. Din vinst blir då 20 kronor per aktie. Om aktiekursen å andra sidan utvecklats negativt och istället ett år senare är värd 80 kronor, kan du välja att inte köpa aktien. Det enda du då förlorar, och emittenten vinner, är premien på 10 kronor.
PÅ SAMMA SÄTT köper innehavaren till en säljoption rätten att sälja en viss vara till ett visst pris vid ett bestämt tillfälle. Om du förväntar dig att din tillgång ska sjunka i värde köper du en säljoption med ett högre lösenpris, så att du kan sälja din tillgång till ett högre pris än marknadspriset på lösendagen. Om den underliggande tillgången sedan istället ökar i värde över lösenpriset + premien är det bättre att istället sälja till rådande marknadspris istället för att använda möjligheten att sälja inom optionen.
OPTIONER KAN SÅLEDES användas för att skydda dina investeringar. Om du till exempel äger ett stort antal Ericsson-aktier som står i 150 kronor/aktie och vill försäkra dig om att du inte kommer att behöva sälja dem för mindre än till exempel 120 kronor, kan det vara värt att betala en premie för att försäkra dig om att du inte kommer förlora mer än 30 kronor plus premien.
GENERELLT KAN SÄGAS att utfärdaren av en option alltid är skyldig att genomföra affären, medan köparen har rätt att genomföra affären.
Så investerar du
OPTIONER HANDLAS precis som aktier på Stockholmsbörsen och kan enkelt köpas via bank, fondkommissionär eller nätmäklare. Man behöver således inte behålla optionen från teckningsdagen till lösendagen, utan kan köpa och sälja den under hela löptiden. Du kan till exempel köpa en säljoption en dag och sedan sälja den vidare en annan. Att sälja optioner kräver således inte att du per automatik behöver vara den som utfärdar dem.
DET FINNS SÅLEDES fyra grundpositioner investerare kan inta när du handlar med optioner:
köpa en köpoption
utfärda en köpoption
köpa en säljoption
utfärda en säljoption
OPTIONSBETECKNINGEN GER information kring den underliggande tillgången, lösenpriset, slutdatum samt om det är en sälj- eller köpoption.Exempel på optionsbeteckning:
ELUXB 1 N 120
a) De första 3-5 bokstäverna anger den underliggande tillgången, i detta fall aktien Electrolux B (ELUXB).
b) Den första siffran anger vilket år optionen löses. 9 = 2009, 0= 2010 och som i vårt fall 1= 2011.
c) Nästa bokstav anger om det är en sälj- eller köpoption samt vilken månad inlösen sker, i vårt fall är det en säljoption som löses i februari (N, se beteckningskoderna nedan). Slutdagen för aktieoptioner noterade på Stockholmsbörsen är alltid 3:e fredagen den månad som optionen går ut.
d) De sista siffrorna talar om vilken lösenkurs optionen har, i vårt fall 120 kronor. Eftersom aktiekursen för Electrolux B i dagsläget ligger på mellan 145-150 kronor bör man köpa denna option om man har en negativ marknadstro för aktien fram till 2011.
Värdering
GENERELLT STIGER köpoptionens kurs när aktiekursen stiger och sjunker när aktiekursen sjunker. För en säljoption är det precis tvärtom; den stiger när aktiekursen sjunker och sjunker när aktiekursen stiger. Detta för att det blir mer värt att ha en bra säljoption när det är dåliga försäljningspriser på marknaden.
ENLIGT BLACK-SHOLES MODELL från 70-talet beror optionens pris, premien, på den underliggande tillgångens pris, det förebestämda lösenpriset, den underliggande tillgångens volatilitet, den riskfria räntan och den kvarvarande tiden till lösendatumet, vilket gör att premien for olika optioner kan se väldigt olika ut. Ju högre volatilitet som den underliggande tillgången har desto högre brukar premien blir.
PREMIEN BESTÅR SÅLEDES av två värden, dels realvärdet på lösenprisets förhållande mot marknadspriset, samt tidsvärdet som hänger ihop med den resterande löptiden. Låt säga att vi har en köpoption med lösenpriset 100 kronor och ett marknadsvärde på 120 kronor. Realvärdet för optionen är då 20 kronor, eftersom det är den vinst man kan göra om man utnyttjar optionen och sedan säljer den underliggande tillgången till marknadspris. Skulle marknadsvärdet ligga under lösenpriset är realvärdet på optionen 0, eftersom man då hellre köper tillgången billigare till marknadskursen.
NÄR EN OPTION ligger inom den utsatta lösenkursen, säger man att optionen är ”in the money”. I köpoptionens fall sker detta när optionen har en lösenkurs som ligger under kursen på det underliggande instrumentet. Ligger lösenpriset precis på kursen för det underliggande säger man att optionen är "at the money" och ligger lösenpriset över kursen för det underliggande säger man att köpoptionen är "out of the money".
TIDSVÄRDET KAN FÖRKLARAS som det förväntningsvärde som marknaden har på optionen. Ju längre tid det återstår till löpdatum, desto större är möjligheten att den underliggande aktiens börskurs ska förändras så att optionen får ett ökat realvärde. Tidsvärdet avtar exponentiellt med tiden och är på optionens slutdag alltid noll.
Exempel:
1 En akties börskurs är 156 kronor. För en köpoption med lösenpriset 160 kronor är premien 8 kronor. Optionen har inget realvärde. Tidsvärdet är 8 kronor.
2 En akties börskurs är 25 kronor. För en säljoption med lösenpriset 30 kronor är premien 8 kronor. Realvärdet är 30-25 = 5 kronor. Tidsvärdet är 8-5 = 3 kronor.
Risker och möjligheter
DEN STÖRSTA ATTRAKTIONSKRAFTEN för att handla med optioner är att man har möjlighet att göra stora vinster, med små medel. Om du köper optioner kan du dessutom aldrig förlora mer pengar än din insats. När du utfärdar optioner kan dock din förlust, på grund av hävstångseffekten, bli hur stor som helst. Trots detta är det statistiskt sett oftast utfärdarna som går ut som vinnare ur affären, då de flesta optioner aldrig löses in och premien blir den faktiska vinsten i affären.
