Du är här

2018-11-07

Coeli Sverige: -6,7% i okt, Autoliv & Boliden ut ur portföljen

Uppdragsartikel - finansierad av Coeli.

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Konjunkturoro samt högre amerikanska marknadsräntor
ledde till ett ras på 7,2 procent för Stockholmsbörsen i oktober, där
framförallt cykliska bolag tog stryk. Aktiefonden Coeli Sverige sjönk 6,7
procent under månaden.

Det skriver fondens förvaltare Mattias Eriksson i en månadskommentar, där han
konstaterar att de svenska verkstadsbolagen växlat från att signalera om en
bättre efterfrågan, till att prata om en utplaning, samtidigt som sektorns
vinster har börjat revideras ned.

Avkastning för Coeli Sverige och dess jämförelseindex SIX Portfolio Return
Index. (Källa: Coeli)

Bland fondens innehav presterade norska NRC Group, verksamt inom
järnvägsunderhåll, bäst under månaden, och steg 8,1 procent. Mattias Eriksson
framhåller ett förvärv NRC presenterat (VR Track), som enligt honom kommer
dubbla bolagets omsättning samt resultat, och medföra att det nya NRC Group
blir den största nordiska aktören på området.

Portföljens största sänken i oktober var den norska it-distributören Atea samt
byggkoncernen NCC, som bägge tappade 13 procent. Ateas fall kom trots att
bolaget enligt Mattias Eriksson "redovisade ytterligare ett väldigt starkt
kvartal den 18 oktober med en vinsttillväxt utanför Danmark på närmare 20

procent".

Atea har haft problem i Danmark med en korruptionshärva, som bolaget nu enligt
förvaltaren lagt bakom sig. Danmarks största offentliga inköpare valde i
slutet av oktober Atea som leverantör för ett ramavtal, och detta avtal
sätter i praktiken punkt för den oro som länge funnits kring Ateas danska
verksamhet, skriver Mattias Eriksson.

NCC redovisade under månaden nedskrivningar och omvärderingar på 1.565
miljoner kronor, vilket var klart mer än vad marknaden hade väntat sig.
Mattias Eriksson besökte bolagets kapitalmarknadsdag den 16 oktober och anser
att presentationen överlag var positiv, där den nya vd:n Tomas Carlsson
förmedlade sin syn på bolaget och strategin framåt.

"Nu är manegen krattad för att nå en rörelsemarginal på 4 procent", skriver
Mattias Eriksson.

Sett till portföljtransaktioner uppges Autoliv ha sålts i början av månaden,
efter att ha köpts in så sent som i slutet av september.

"Osäkerheten kring den globala bilproduktionen är hög, framförallt i Kina och
Europa, och vinstvarningarna har haglat i sektorn", motiverar Mattias
Eriksson försäljningen, och meddelar att fonden håller sig vid sidlinjen en
tid, om än Autoliv har "exceptionellt goda förutsättningar relativt andra
fordonsunderleverantörer".

Trots att Boliden uppges göra mycket rätt, utgick aktien ur portföljen.
Förvaltaren uppskattar inte det faktum att prisspekulation i metaller ger en
påverkan på bolaget, samtidigt som han misstänker att konjunkturoro fortsatt
kommer att tynga såväl metallpriser som Bolidens aktie. Fonden äger i detta
läge hellre bolag med mer förutsägbara kassaflöden, där de interna
möjligheterna att förbättra resultatet övertrumfar externa faktorer, enligt
Mattias Eriksson.

På grund av den höga osäkerhetsnivån i skandalomsusade Danske Bank valde Coeli
att avyttra det mesta av sitt innehav i oktober, framgår av kommentaren. Det
finns enligt Mattias Eriksson en uppenbar risk för amerikanska böter, som
gränsar till vad banken klarar av. Fokus på den amerikanska boten är stor och
osäkerheten gör det vanskligt att äga aktien, enligt förvaltaren, som dock
samtidigt slår fast att en kraftig bot nu är inprisad i aktien.

Vid en framåtblick förutspår Mattias Eriksson att högre räntor samt
handelshinder talar för en försämrad efterfrågan, och detta bör enligt honom
innebära att multiplar fortsätter kontraheras och vinstprognoser sänkas. Av
de anledningarna består Coeli Sveriges portfölj av aktier där bolagsspecifika
faktorer, och inte konjunkturen, styr vinstutvecklingen, skriver Mattias
Eriksson.

Fondens fem största innehav per den 31 oktober. (Källa: Coeli)

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion, som
är
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Materialet kan vara finansierat och
framtaget efter överenskommelse med extern part, vilket i förekommande fall
markeras med "Uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.