Du är här

2018-08-15

Elementa tappade 4,4 procent under det andra kvartalet, tyngdes av negativa utfall bland långa positioner

Elementa, som är en lång/kort aktiehedgefond med fokus på små och
medelstora bolag i Norden, tappade 4,4 procent under det andra kvartalet
2018. Under motsvarande period ökade SIX Return Index med 4,6 procent.
Sedan fondens start, den 5 mars 2015, summerar avkastningen för fonden till
28 procent, vilket kan jämföras med index som ökat med 21,7 procent.

Enligt fondbolaget Elementa Management präglades det andra kvartalet av
negativa utfall för fondens långa innehav. Alfa-genereringen på långsidan
beräknas uppgått till -7,6 procent jämfört med det nordiska
småbolagsindexet VINX Small Cap SEK GI. Alfa på kortsidan beräknas
samtidigt bidragit med ett positivt utfall om 1,6 procent.

Merparten av den negativa avkastningen under perioden kom under april då
fonden tappade 4,7 procent, vilket var den enskilt sämsta månaden sedan
fondstart. Under månaden drabbades fonden framförallt av förluster på
långsidan från Protector Forsikring, eWork och Sdiptech.

Fondteamet med förvaltaren Marcus Wahlberg i spetsen valde under perioden
att sälja av innehavet i Protector Forsikring, men har behållit innehaven i
eWork och Sdiptech, bland annat efter uppdatering med ledningarna i
respektive bolag.

Gällande Sdiptech, som fortsatt vara ett sorgebarn efter nedgången i april,
menar Wahlberg att den låga värderingen i kombination med att man ser en
fortsatt förbättring i verksamheterna talar för en uppgång i bolagets
aktiekurs.

"Vad gäller Sdiptech tycker vi oss se fortsatta förbättringar i
verksamheterna. Man får komma ihåg att huvudkontoret är ungt och delvis
omoget men att kärnan, de underliggande bolagen, till övervägande majoritet
är vinstgenererande stabila bolag med lång historik inom intressanta
nischer. Förr eller senare borde det betala sig i form av en stigande
aktiekurs, i synnerhet från nuvarande låga värderingnivå", skriver
förvaltaren.

Under det andra kvartalet investerade fonden i ett antal bolag vars aktier
man anser oproportionerligt nedtryckta relativt dess kvalitet och
potentiella uppsida. Bland dessa nämns Capio, som redan, efter periodens
utgång, fått ett bud på sig.

En ny blankning som genererat ett starkt bidrag under kvartalet var det
danska kabelföretaget NKT Holding.

"Vi identifierade blankningen efter avknoppningen av Nilfisk, verksam inom
industriella
städprodukter, där den kvarvarande kabelverksamheten utgörs av få men
omfattande projekt med långa ledtider som kännetecknas av hög finansiell
och politisk risk", skriver Wahlberg.

På långsidan har fonden under perioden investerat i den isländska banken
Arion Banki i samband med att bolaget introducerades på Stockholmsbörsen
samt i Addnode Group, där investeringen motiveras med att bolaget har en
stark historik av att göra förvärv samt att man under de senaste fem åren
visat en kraftig tillväxt med en relativt stabil EBITDA-marginal.

Fondens bruttoexponering var 130 procent och nettoexponeringen 15 procent
vid det andra kvartalets ingång.

Jonathan Furelid
jonathan.furelid@finwire.se
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att
erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från
bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av
innehållet.

Författare FWF

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.