Du är här

2016-06-01

Mellankvartal ger köpläge

wysiwyg_image

BTS aktie har pressats av insiderförsäljning och ett säsongsmässigt svagt kvartal. Kvartalets vinst är inte representativt framöver – vi står fast vid våra prognoser och ser därför ett köpläge nu när aktien kommit ner.

BTS Group är en management konsult-firma som bildades 1986 av vd:n Henrik Ekelund. Bolaget skiljer sig från de stora kända management-konsulterna i att BTS är mer inriktat på att implementera och genomföra strategier. För detta erbjuder bolaget kundanpassade affärssimuleringar och andra utbildningar i digitalt format liksom seminarieformat.

BTS är det lilla bolaget med egenskaper som ofta förknippas med större bolag. Till exempel är bolaget aktiv på en internationell marknad med mer än hälften av omsättningen i USA. BTS jobbar främst med stora bolag, såsom Coca-Cola, Microsoft och Novartis. Enligt bolagets egen uppskattning har BTS ungefär en procent av världsmarknaden i sin nisch. Det finns således stort utrymme att fortsätta växa genom att ta marknadsandelar.

Det första kvartalet har historiskt varit säsongsmässigt svagt, både vad gäller omsättning och resultat. Vi behåller våra prognoser för helåret oförändrade och vår nuvärdeskalkyl ger en oförändrad riktkurs på 77 kronor. En jämförelsevärdering med andra konsultbolag visar att riktkursen är rimlig och att bolaget handlas till rabatt.

Att aktien sjunkit så kraftigt från vår senaste uppdatering kan delvis förklaras av att utdelning avskilts men vi tror även att det är en överreaktion på ett säsongsmässigt svagt kvartal. Säljtryck från en större insiderförsäljning har också pressat aktiekursen. Vi låter således vår riktkurs vara oförändrad men justerar vår rekommendation från behåll till köp.

Nyckeltal, miljoner kronor
År201420152016p2017p2018p
Omsättning781,51043,91075,21139,71208,1
Rörelseresultat (EBIT)82,4109,5116,0122,9130,3
Årets resultat56,172,677,782,487,3
Resultat per aktie (kronor)3,03,94,24,44,7
Nettokassa114,3122,8154,7182,7212,6
Eget kapital434,5483,3528,3566,8604,7
Författare Paul Regnell

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.