Du är här

2017-08-17

Smarta kort växer från 2018

wysiwyg_image

Precise Biometrics får nu 90 procent av sina intäkter från andra kunder än FPC. Men högre försäljningskostnader höjer break-even nivån. Trots nedjusterade resultat-prognoser anser vi att aktien är köpvärd efter nedgång.

Precise Biometrics (PB) har arbetat med fingeravtrycksteknologi sedan 1997. De har utvecklat ett unikt kunnande i att analysera och identifiera fingeravtryck och andra typer av bilder. Det görs med egenutvecklade algoritmer för små fingeravtryckssensorer som är snabbare, kraftfullare och kräver mindre processorkraft och minne än konkurrenternas. Detta gör PB:s programvara särskilt lämpad i smartphones (idag integrerad i omkring 190 olika mobiler) och smarta kort där begränsad pro­cessorkraft är en stor utmaning. 

PB har etablerat en ny kundkrets bestående av 28 sensortillverkare, med tyngdpunkt i Kina samt två IT-säkerhetsföretag inriktade på säkra betallösningar samt smarta kort. Förvärvet av amerikanska NextID Biometrics stärker PB:s erbjudande ytterligare.

Vi bedömer att de nya kunderna kommer att ge väsent­ligt bättre ersättning per såld enhet än Fingerprint Cards (FPC) som varit den största kunden under 2015 och 2016. Under andra halvåret 2017 och sannolikt även första halvåret 2018 lär detta elimineras av högre försäljnings- och utvecklingskostnader Biometri-markna­den väntas växa kraftigt de närmaste åren (mer än dubbelt så många fingeravtrycks-sensorer för mobiler 2020 som 2016). Vi har antagit PB:s marknadsandel till 15 pro­cent 2017 och 20 pro­cent 2018.

Tillväxten för PB bedömer vi i närtid ligger inom smartphones. Från 2018 väntas en förskjutning ske mot smarta kort, surfplattor, och bärbara teknikaccessoarer ((in­bäddade produkter). PB är bra positionerade att ta del även av denna tillväxt. Avyttringen av PB:s andra affärsområde Smart Card Solutions frigör resurser att fokusera på fingeravtrycksdelen.

Intäkterna under andra kvartalet 2017 kom in ungefär som väntat relativt vår prognos. Givet en riktkurs på 3 kronor per aktie (3,3) höjer vi vår rekommendation till Köp (Öka). Detta då värderingen kommit ned till attraktiva nivåer.

Författare Bertil Nilsson

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.