Du är här

2018-01-18

SWEDBANK: POSITIVT FOKUS PÅ LÖNSAMHET FÖRE VOLYM - JEFFERIES

STOCKHOLM (Direkt) Swedbank väntas fortsätta att prioritera bolånemarginaler
och lönsamhet före volymtillväxt. Oron för tillgångskvalitésrisker i spåren
av nedgången på bostadsmarknaden bedarrar medan investerare samtidigt gör sig
redo för en hög direktavkastning under utdelningssäsongen.

Det skriver Jefferies i den analys där Swedbank höjs till köp medan Nordea och
SEB sänks till behåll, vilket Nyhetsbyrån Direkt rapporterade om tidigare
under torsdagen.

"Swedbank är vårt svenska topp-val som erbjuder 25 procents uppsida. Vi tror
att aktien kan återfå sin premiumvärdering", skriver Jefferies.

För att möta marknadsförväntan rörande intäkter behöver Swedbank endast växa
bolåneboken med 4 procent per år under kommande tre år, påpekar analyshuset.

"Det kan jämföras med omkring 6 procent i nuläget och ska vara möjligt trots
de nya amorteringsreglerna från mars och förväntade mindre lånestorlekar samt
potentiellt svagare efterfrågan till följd av bostadsmarknadskorrektionen",
heter det vidare.

Jefferies påpekar också att Swedbank jämfört med övriga storbanker är
underviktade mot bolån i Stockholm, där lägenhetspriserna har fallit
kraftigast. Rörande kreditkvalitén är Swedbanks svansrisk exponeringen mot
bostadsutvecklare.

"Trots exponeringen mot utvecklare på 20 miljarder kronor skulle till och med
en 10 procents nedskrivning bara kosta 35 baspunkter på
kärnprimärkapitalrelationen, enligt våra estimat", skriver Jefferies som
bedömer att Swedbank har en buffert över 400 punkter mot rådande krav år
2020.

Swedbank är också den bank som gynnas mest vid ett högre ränteläge, framhålls
också liksom att nya kapitalregleringar har lång implementeringsperiod.
Svenska banker kan därför väntas kunna hålla utdelningsnivåerna oförändrade
och Swedbank kan därför fortsätta att erbjuda "övertygande" utdelningar med
en direktavkastning på närmare 7 procent fram till 2020.

---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.