Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-07-17

ASSA ABLOY: PÅSKEFFEKT PRESSAR TILLVÄXTEN I 2 KV - ANALYSER

STOCKHOLM (Direkt) Låsbolaget Assa Abloys tillväxt i det andra kvartalet
väntas komma under press från påsken med färre arbetsdagar. Den underliggande
tillväxten väntas, enligt Swedbank, däremot ligga kvar på samma nivå som i
det första kvartalet på omkring 4 procent, men inräknat påsken räknar
Swedbank med en siffra på 3,5 procent.

I samband med rapporten för det första kvartalet indikerade Assa Abloys vd
Johan Molin att han förväntar sig en organisk tillväxt på 2 till 4 procent.
Han uppgav sig vara "mer optimistisk (med ett utfall Direkts anm) i den högre
delen av intervallet än i den lägre delen".

Givet en förbättring i ledande indikatorer och en återhämtning i tidiga
cykliska segment bedömer SEB att den organiska tillväxten för 2017 troligen
kommer in i den övre delen av intervallet 2-4 procent.

Vd Johan Molin förvarnade i samband med rapporten för det första kvartalet om
att de håller tillbaka med större förvärv då värderingarna av dessa för
närvarande bedöms vara för höga. Sedan föregående rapport har Assa annonserat
förvärv av tre bolag med en omsättning på cirka 0,8 miljarder kronor,
sydafrikanska IDS inom elektroniska säkerhetslösningar, amerikanska Atlantic
Door och franska Arjo Systems inom identitetslösningar för id-handlingar.
Förvärven tillför enligt RBC Capital cirka 0,7 procent till den årliga
försäljningen på pro forma basis.

SEB bedömer i en analys inför rapporten att den underliggande efterfrågan rör
sig i rätt riktning och att tillväxten är på väg tillbaka för APAC-regionen
efter tre år med organisk försäljningsnedgång.

Swedbank påpekar att Kina återigen väntas visa negativ tillväxt i det andra
kvartalet och att man inte borde förvänta sig en snabb återhämtning under
2017. Däremot bedöms efterfrågan i landet ha bottnat ut, vilket tillsammans
med tillväxt i andra delar av Asien kommer att bidra till ett positivt utfall
för APAC 2017.

Råvarukostnaderna, väntas enligt Swedbank, fortsatt pressa marginalerna i Kina
men även till viss del i Americas. Assa Abloy ska har inlett prishöjningar
för att till fullo kompensera sig för högre råvarukostnader. Bankens
resonemang stöds även av det Assas finanschef Carolina Dybeck Happe sade
under telefonkonferensen i samband med rapporten för det första kvartalet.
Beskedet var då att bolaget fortsatt hade sett negativ påverkan från stigande
materialkostnader under det första halvåret 2017. Under det tredje och fjärde
kvartalet väntas dock effekten av de stigande materialpriserna gå tillbaka.
Dörrarna är det område för Assa som berörs mest av de höjda
materialkostnaderna.

Med god hjälp från positiva valutakurseffekter väntas tillväxt i det andra
kvartalet nå upp till det finansiella målet om 10 procent. Konsensus enligt
SME Direkt ligger på en tillväxt om 10,3 procent, där valuta svarar för 4,4
procentenheter av tillväxten. Omsättningen i kvartalet väntas ligga på 19.741
miljoner kronor (17.894). Rörelsemarginalen väntas uppgå till 16,2 procent
även det inom målintervallet på 16-17 procent. Rörelseresultatet väntas ligga
på 3.203 miljoner kronor (2.910).

Aktiekursen för Assa Abloy har sedan årsskiftet 2015/2016 i stora drag
handlats sidledes. Efter en lågpunkt på 148 kronor i februari 2016 och en
kurstopp på drygt 190 kronor under sommaren 2016 har aktiekursen varit nere
och nosat på 160 kronors-nivåerna. Efter en kurstopp i maj 2017 strax under
200 kronor har aktiekursen tappat fart.

Graf: Assa Abloys aktiekursutveckling sedan årsskiftet 2015/2016

Källa: Infront

P/E-talet, beräknat för rullande tolv månader, har under de senaste åren legat
på nivåer omkring 25 gånger vinsten. Under de första två kvartalen 2017 har
dock P/E-talet legat närmare 30 än 25. Inför rapporten för det andra
kvartalet 2017 ligger P/E-talet strax under 29, en mindre nedgång från första
kvartalet då P/E-talet låg på en bit över 30 gånger. Medianvärdet ligger på
19 gånger sedan första kvartalet 2006.

Graf: P/E-tal

Analytikerna är övervägande positiva till Assa Abloys aktie. Bland 21
analytiker har 9 stycken en köprekommendation, 10 rekommenderar behåll och 2
analytiker har en säljrekommendation. Medianriktkursen låg inför rapporten på
195 kronor cirka 5 procent över rådande aktiekurs på måndagen den 17 juli.

Rapporten släpps onsdagen den 19 juli klockan 8.00 och följs av en
presentation som inleds klockan 10.00.
---------------------------------------
Magnus Bernet +46 8 5191 7911

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.