Du är här

2012-11-16

Atlas Copco: Överdriven rädsla över gruvbolagens capex - HSBC

(SIX) Verkstadsgruppen Atlas Copco höll sin årliga
kapitalmarknadsdag i Örebro under torsdagen där bolaget
upprepade sina "vaga utsikter" om att bolaget fortsatt räknar
med att efterfrågan väntas minska något på kort sikt.

Det skriver HSBC i en analyskommentar efter
kapitalmarknadsdagen.

HSBC anser att Atlas Copcos uppenbara kvaliteter driver
bankens överviktsrekommendation på aktien, och lyfter samtidigt
fram tre frågor som är i investerarnas blickfång.

Första frågan är hur bolagets stora affärsområde Gruv- och
bergbrytningsteknik ska kunna hantera den allmänt väntade
nedgången i gruvbolagens capex (investeringar). HSBC anser att
rädslan för detta är överdriven då Atlas Copcos egentliga
exponering mot försäljning av utrustning till gruvföretag är
12 procent. Av dessa 12 procent utgör "problemråvarorna",
järnmalm och kol endast 25 procent, eller 3 procent av
koncernens totala försäljning.

Gruvbolagens capex skulle kunna minska med 50 procent över
tre år om det blir en global nedgång, och om Atlas Copcos
gruvaffärer då presterar i linje med sina kunders capex skulle
det innebära en motvind för koncernens intäkter på omkring
2 procent per år. Detta anser HSBC redan vara inprisat i
konsensus för Atlas Copco.

En annan fråga är om Atlas Copco kommer att dela ut
extrautdelning utöver den ordinarie utdelningen som HSBC bedömer
bli 5,50 kronor per aktie för 2012. Banken pekar på att Atlas
Copco har gjort det tre gånger sedan 2005.

Den tredje frågan HSBC lyfter är hur utmanande Atlas Copcos
värdering är. HSBC menar att Atlas Copco nästan aldrig är rakt
igenom billig, men anser att detta är rättvist för ett bolag med
en avkastning på eget kapital om cirka 30 procent sett över ett
tioårigt genomsnitt. Banken upprepar riktkursen 190 kronor och
rekommendationen övervikt.

Jonathan Axelsson, tel +46 8 586 163 77
jonathan.axelsson@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.