Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-08-13

BANK: SVAGA RÄNTEUTSIKTER MEN ÖVERSÅLD EU-SEKTOR - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Utsikterna för europeiska bankers räntenetton
har försvagats på grund av förväntningar om räntesänkningar och medföljande
lägre marknadsräntor. Dock kan pessimismen kring banksektorn ha blivit för
stor.

Det menar ett antal analytiker enligt kommentarer som Nyhetsbyrån Direkt tagit
del av efter halvårsrapportsäsongen.

"Banker ser taktiskt översålda ut mot andra europeiska sektorer", skriver
Morgan Stanley i en analys.

Enligt den amerikanska investmentbanken har ingen europeisk bankaktie gått
bättre än marknaden under de senaste tre månaderna, något som bara har hänt
en gång tidigare under de senaste fem åren.

"Banksektorn har haft den värsta vinstrevideringsration på marknaden
(treårslägsta) och värderingarna var nästan inte ens lägre under
finanskrisen. Det kanske mest slående är att den förväntade
direktavkastningen om i snitt 6,6 procent från europeisk banksektor är en
premie om 73 procent mot aktiemarknadssnittet", skriver Morgan Stanley.

Investmentbanken upprepar tidigare budskap om att köpa defensiva banker med
relativt säkra utdelningar, såsom norska DNB, belgiska KBC och brittiska
Lloyds.

Morgan Stanley lyfter fram att två tredjedelar av de europeiska bankerna
redovisade bättre resultat före skatt än väntat under den gångna
rapportsäsongen. Trots allt har sektorn tappat 10 procent sedan
rapportsäsongsstarten på grund av svaga utsiktskommentarer och oron för hur
räntenettot utvecklas.

Credit Suisse drar liknande slutsatser och påpekar att runt 70 procent av de
större bankerna inom EU slog förväntan avseende justerat resultat före skatt
med i genomsnitt 4 procent i det andra kvartalet. Samtidigt har
förväntningarna om lägre räntor från ECB tyngt utsikterna, heter det i en
sektoranalys.

"Estimaten för vinst per aktie under 2020 har kommit ned med i genomsnitt runt
4 procent sedan halvårsskiftet", konstaterar Credit Suisse som föredrar
banker som är relativt okänsliga mot lägre räntor såsom franska banker.

Angående utdelningar från europeiska banker påpekar Credit Suisse att
varningarna från skandinaviska banker skapat "viss oro för beständigheten i
utdelningar". Här lyfts Swedbanks sänkta mål rörande utdelningsandel och
Nordeas översyn av de finansiella målen fram.

"Även SEB indikerade att den inte ser sig ha överskottskapital, trots att
kapitalrelationen ligger över den egna bufferten", skriver Credit Suisse som
påpekar att detta än så länge rör sig om varningar från en region som har det
tufft i spåren av penningtvättsproblem.

Credit Suisse ser franska Credit Agricole som en intressant bank att äga i en
lågräntemiljö och har liksom Morgan Stanley rekommendationen outperform för
aktien. Credit Suisse har en riktkurs om 14:50 euro och Morgan Stanley en
riktkurs på 14:30 euro för aktien som handlas runt 10 euro.

Även Deutsche Bank lyfter fram Credit Agricole som ett toppval inom europeisk
banksektor tillsammans med belgiska KBC samt nederländska ING och
österrikiska Erste. För europeisk sektor i allmänhet skriver den tyska banken
att vinsttrenden var negativ för det andra raka kvartalet med 6 procents
lägre vinst per skatt för sektorn mot det andra kvartalet 2018.

"Vi bedömer att sektorns lönsamhet toppade i det andra kvartalet 2018 då
motvindarna på intäktssidan fortsatt medan kreditförluster vänt till en klar
motvind", skriver Deutsche som påpekar att intäktsmotvinden främst rör
räntenettot.

De senaste två åren har bankvinsterna i Europa växt med cirka 10 procent per
år, fortsätter Deutsche Bank som pekar ut nordiska banker bland de som haft
svagast intäktsutveckling tillsammans med tyska och irländska banker.

För nordiska och irländska banker handlar det om högre kostnader, medan det
primärt varit intäktssidan som försvagats för tyska banker. I den andra
vågskålen hittas banker i Benelux, fortsätter Deutsche Bank, som pekar på ett
stöd från högre intäkter.

---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.