Du är här

2013-02-15

Björn Borg: Strategiskifte med lägre utdelningar på gång - SEB

(SIX) Björn Borgs vd Arthur Engel håller på att genomföra ett
strategiskifte i bolaget som innebär större tillväxtmöjligheter
men lägre utdelningar i närtid.

Det skriver SEB Enskilda i en analys på fredagen där banken
höjer riktkursen från 32,50 till 40 kronor och upprepar
rekommendationen behåll.

"Även om bilden ännu inte är komplett, är det klart för oss
att vd Arthur Engel håller på att byta strategi för Björn Borg",
skriver banken.

Exempel på den nya strategin är är onsdagens nyhet att
bolaget köper sin finska återförsäljare, den tidiga
integrationen av verksamheten i Storbritannien och förra årets
samriskbolag i Kina. Den nya strategin innebär ett minskat
beroende av tredjepartsgrossister och återförsäljare för den
internationella expansionen.

"Det antyder att investeringscaset inte längre baseras på låg
capex och således höga utdelningar", skriver SEB och fortsätter:

"Vi ser logiken i den här integrationsstrategin, då
kostnaderna för att lämna varumärkesexpansionen i händerna på
fel lokal partner historiskt har varit hög. Sammantaget tror vi
att tillväxtmöjligheterna på medellång sikt har stärkts, men de
lägre utdelningarna sker nu. Vi har sänkt våra
utdelningsprognoser för 2013 och framåt."

Rapporten för det fjärde kvartalet bedömer banken som stark
och prognosen för vinst per aktie 2013-14 har höjts med 13
procent. 5 procentenheter av höjningen beror dock på färre antal
aktier. Banken ser begränsad uppsida för aktien med dagens
värdering och ser den höga direktavkastningen, trots sänkta
utdelningsprognoser, som ett skydd på nedsidan.

Johan Eklund
johan.eklund@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.