Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-04-12

EKONOMI: DEMOGRAFI INNEBÄR UTMANINGAR FÖR CB - SWEDBANK

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Demografiska faktorer kommer hålla globala
räntor nere under kommande år. Det kan leda till större balansräkningar,
finanspolitisk instabilitet och utmaningar för centralbanker.

Det skriver Swedbanks prognoschef Andreas Wallström i en analys.

Forskning visar att 75 procent av nedgången på 200 punkter i globala
realräntor sedan 1980 kan förklaras av demografiska förändringar. Den visar
också att demografin kommer fortsätta sätta press på räntor, om än i mindre
utsträckning.

Av särskild vikt är den stigande förväntade medellivslängden, som nästan helt
och hållet förklarar nedgången i realräntor senaste årtiondena.

Om låga räntor är här för att stanna kommer det ha stor påverkan på samhället
i stort. Större balansräkningar är att vänta, det vill säga högre värderingar
på både tillgångar och skulder hos regeringar, företag och hushåll och alla
risker som följer med det.

Centralbanker kommer möta utmaningar, om de håller fast vid nuvarande
inflationsmål kommer penningpolitiken ofta begränsas av miniminivån för
policyräntor, var den nivån än ligger. Det kan innebära svårigheter att
stimulera ekonomin via penningpolitik vid nedgång, skriver Wallström.

Centralbanker med stora balansräkningar kan vara den nya normen och
kvantitativa lättnader eller åtstramningar ett mer permanent inslag i
penningpolitiken.

Lägre räntor under en längre period kan också väcka diskussionen om
centralbankers inflationsmål till liv. Den nuvarande ordningen med
inflationsmål kan vara mindre lämplig när större balansräkningar innebär
risker mot ekonomin.

Snarare än att försöka styra konsumentprisinflationen mot 2 procent kan
centralbanker försöka minska större chocker från hastiga rörelser i
tillgångspriser eller skulder.

Riksbanken spår att en normal policyränta ligger i intervallet 2,5 till 4,0
procent, klart högre än dragens -0,25.

Det råder konsensus bland ekonomer att ekonomin just nu presterar över
potential. Ser man till ekonomiska variabler förefaller det därför vara mer
nedsida än uppsida för policyräntan, om analyserna av globala räntor stämmer
tyder det också på att även den lägre nivån i det intervallet kan vara svår
att nå.

Enligt en studie måste policymakare acceptera stigande skuldnivåer, att leva
med realräntor nära eller under noll och införa strukturella åtgärder som
främjar investeringar, eller sänka sparandet för att undvika en "sekulär
stagnation".

"Det kommer bli en utmaning för svenska policymakare", skriver Andreas
Wallström.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.