Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-07-17

ELECTROLUX: MARGINALFÖRBÄTTRING I KORTEN 2 KV - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Vitvarubolaget Electrolux väntas ha fortsatt sin
marginalförbättring under det andra kvartalet. Fortfarande bedöms bolaget
dock ha en bit kvar upp till rörelsemarginalmålet om minst 6 procent över en
konjunkturcykel.

Analytikerna räknar enligt SME Direkts konsensus med en rörelsemarginal på 5,5
procent (5,2) i det andra kvartalet. Först under helåret 2018 väntar sig
analytikerna att 6-procentmålet uppnås.

Försäljningen väntas komma in på 31,6 miljarder kronor i kvartalet med ett
rörelseresultat på drygt 1,7 miljarder kronor i kvartalet, enligt SME Direkts
konsensus.

Innevarande kvartal bjuder på tuffa jämförelsesiffror noterar Nordea i en
analys. Trots det förväntar sig banken en 11 procents förbättring av
kvartalets rörelseresultat.

"Viss positiv försäljningsmix, effektivitetsförbättringar och resultat av
tidigare strukturåtgärder i Latinamerika och för affärsområdet Home Care&SDA
(med verksamhet inom dammsugare och småapparater) väntas mer än täcka upp för
motvind från råvarukostnader på cirka 400 miljoner kronor i kvartalet",
skriver Nordea.

Electrolux har förvarnat om en negativ påverkan på omkring 0,5 miljarder
kronor hänförligt till produktmix, pris och volym. Den negativa påverkan
väntas sedan vända till en positiv påverkan med lika stort belopp under det
andra halvåret 2017.

SEB har för åren 2018 och 2019 höjt sina estimat med 3 procent, huvudsakligen
hänförligt till positiva effekter från råmaterialkostnader om 0,3 miljarder
kronor samt till viss del från fördelaktiga valutakursrörelser med den
senaste tidens svaghet för dollarn.

I samband med rapporten för det första kvartalet höjde Electrolux sin prognos
för råmaterialkostnaderna 2017 till 1,4 miljarder kronor från en tidigare
bedömning om 0,9 miljarder kronor. Samtidigt meddelades att takten i
besparingarna ökats till 2,2 miljarder kronor 2017 från tidigare belopp om
1,6 miljarder kronor.

Tillväxten i kvartalet väntas enligt SME Direkt ha uppgått till 5,4 procent.
Det är en nivå som ligger över målnivån på minst 4 procent årligen. För
helåret 2017 ligger förväntningarna på tillväxten på 2,4 procent enligt
konsensus.

Organiskt ligger tillväxten lägre än så och bland analytikerna räknar
Handelsbanken med en negativ organisk tillväxt på 3 procent för det andra
kvartalet. Pareto är något mer optimistiska till den organiska tillväxten i
kvartalet och bedömer att den hamnar på en positiv tillväxttakt om 0,2
procent. RBC, som har en säljrekommendation för aktien, argumenterar i sin
analys för att kostnadsbesparingarna har toppat under det första kvartalet
samt att Latinamerika väntas komma att försvagas igen.

RBC Capital Markets uppger sig vilja se mer bevis för att Electrolux
kostnadsbesparingar som uppnåtts är varaktiga. Att räkna med en återhämtning
under det andra halvåret bedömer RBC:s analytiker vara alltför optimistiskt.

Credit Suisse uppger att prissättningen i Nordamerika och Brasilien kommer att
vara en viktig faktor för Electrolux.

Branschstatistik över vitvaruleveranserna i USA har för april och maj under
rapportperioden visat på en uppgång om 13,7 procent i april följt av en
nedgång på 1,4 procent i maj. Electrolux har en stor del av sin
vitvaruförsäljning i USA.

Electrolux-aktien har hittills under 2017 haft en klart bättre utveckling än
under hela 2016. Sedan årsskiftet 2015/2016 noteras aktien för en uppgång på
närmare 40 procent. Från tiden efter rapporten för det första kvartalet 2017
har aktien förbättrats med strax under 10 procent.
Graf: Electrolux aktiekursutveckling sedan årsskiftet 2015/2016

Källa: Infront
P/E-talet, beräknat för rullande tolv månader, hamnar inför det andra
kvartalet på strax under 17 gånger. Det är en mindre uppgång från föregående
kvartal då motsvarande siffra låg på drygt 16 gånger. Medianen för det
rullande P/E-talet, för det första kvartalet 2011 och fram tills i dag,
ligger på något över 22 gånger.
Graf P/E-tal

Rekommendationerna hos analytikerna för Electrolux går isär. Bland 15
analytiker har 5 stycken en köprekommendation för aktien, 7 stycken en
rekommendation om behåll och 3 analytiker en säljrekommendation.

Medianriktkursen låg inför rapporten på 280 kronor, vilket är några procent
under rådande aktiekurs.

Rapporten släpps onsdagen den 19 juli klockan 8.00. Klockan 9.00 samma dag
hålls en telefonkonferens.
---------------------------------------
Magnus Bernet +46 8 5191 7911

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.