Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-09-25

Enter Fonder tror på räntehöjning från Riksbanken i december, har dragit ner kreditdurationer

Enter Fonder håller fast vid den syn som kommunicerades redan i juli att
Riksbanken kommer höja räntan i slutet av året. Som ett resultat av detta
och att man tror att marknaden kommer börja prisa in ytterligare en höjning
under våren har man tagit ner kreditdurationen i sina portföljer. Det
framgår av fondbolagets senaste marknadsanalys.

"Efter att ha lyssnat på ett antal företrädare för Riksbanken upplever vi
att de blivit betydligt mer bekväma i sin uppfattning att räntan både bör
och kommer att höjas inom loppet av ett par månader", skriver förvaltarna
Anders Wilson och Jon Hyltner och understryker samtidigt att den svenska
penningpolitiken ur ett internationellt perspektiv är att anse som extrem.

"Sett ur ett internationellt perspektiv framstår den svenska
penningpolitiken som helt extrem. Vi har en av de lägsta styrräntorna i
världen, bara Schweiz som brottas med en väldigt stark valuta ligger lägre.
Kronan har de senaste åren försvagats extremt mycket och den svenska
realräntan är lägst av alla vi kunnat hitta. Det vill säga svensk
penningpolitik är exceptionellt stimulativ."

Enters förvaltare tror på fler räntehöjningar än vad som för närvarande är
inprisat i marknaden och räknar med att det kommer ytterligare en höjning i
april.

Den amerikanska penningpolitiken anser man vidare vara en stor risk för
finansmarknaderna. Detta då Fed talar om tre höjningar under 2019 samtidigt
som flera tunga bedömare till och med talar om fyra höjningar.

"Om Fed:s scenario besannas skulle alltså USA ha en styrränta i slutet av
2019 i intervallet 3-3,25 procent. Då har den amerikanska realräntan
sannolikt blivit rejält positiv. Något som med historiska mått mätt inte är
särskilt dramatiskt, men som i dagens värld kan komma att visa sig skapa
problem", skriver fondteamet.

Förvaltarna tror att en svensk räntehöjning från minus till noll kan vara
positivt för kreditmarknaden då yielden på alla FRN-obligationer kommer
påverkas tydligt positivt. Det förbättrar potentialen för framtida
avkastning högst väsentligt, menar de.

Fondteamet har i linje med sin syn på kommande räntehöjningar justerat ner
kreditdurationen i sina portföljer. Man är dock osäker på vilka effekter
den europeiska centralbankens åtgärder kommer få där man drar ned på
obligationsköp men samtidigt fortsatt köper krediter.

"Vi har själva valt att positionera oss i den här miljön med lite lägre
kreditdurationer än tidigare, cirka 2 år mot tidigare 3-3,5 år framförallt
då vi är osäkra på vad ECB:s neddragning kommer att få för effekter."

"Vi har även dragit ner durationen till noll eller i de fall där möjlighet
ges till negativ, eftersom vi räknar med att Riksbanken kommer att höja
räntan i december. Även om det till stor del är prissatt tror vi att
marknaden i något skede kommer att börja prissätta ytterligare en höjning
under våren vilket motiverar noll eller negativ duration", avslutar de
marknadsanalysen.

Jonathan Furelid
jonathan.furelid@finwire.se
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att
erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från
bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av
innehållet.

Författare FWF

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.