Du är här

2013-01-22

Ericsson: Resultat före skatt -4,7 Mdkr väntas 4 kv - SIX

4 kv 2012, Mkr Snitt Lägst Median Högst 4 kv 2011

Försäljning 65.665 59.997 66.020 68.606 63.667
- Networks 32.733 27.059 33.231 34.611 33.280
- Global Services 29.130 27.072 29.019 31.021 26.975
- Multimedia 4.072 3.160 4.139 4.538 3.412
Bruttomarginal 30,4 29,3 30,5 32,0 30,2
Rörelseresultat -4.862 -5.113 -4.831 -4.672 2.156
- Networks 1.451 1.282 1.368 1.785 2.675
- Global Services 1.850 1.364 1.864 2.309 1.611
- Multimedia 298 53 235 500 11
Resultat före skatt -4.693 -5.657 -4.820 -3.226 1.829
Nettoresultat -5.936 -6.097 -5.944 -5.800 1.491
Utdelning 2,62 2,49 2,69 2,75 2,50

(SIX) Flera telekomanalytiker argumenterar i färska analyser
för att Ericsson står inför en förbättring 2013.

"Marginalerna har bottnat ur och vi förväntar oss en fortsatt
resultatvändning drivet av solida intäkter och bättre
marginaler. Justerad vinst per aktie bedöms stiga med 61 procent
2013. Vi tror på ett normalt säsongsmönster där intäkterna ökar
med 26 procent sekventiellt", skriver Carnegie i ett färskt
marknadsbrev där rekommendationen är köp.

Delårsrapporten för det fjärde kvartalet kan bli lite stökig
mot bakgrund av flera engångsposter. Ericsson har redan aviserat
icke kassaflödespåverkande engångsposter på totalt 8 miljarder
kronor i perioden avseende ST-Ericsson.

Ericsson väntas rapportera ett resultat före skatt på -4,7
miljarder kronor i det fjärde kvartalet 2012. Det framgår av SIX
Market Estimates enkät med 33 deltagande analytiker. Numera är
Ericssons rapportering inklusive omstruktureringskostnader.
Estimatet inkluderar även engångsposterna relaterade till
ST-Ericsson.

Väntade intäkter är 65,7 miljarder kronor och
bruttomarginalen förväntas landa på 30,4 procent.

Väntad utdelning för 2012 är 2,62 kronor per aktie.

UBS är optimister då banken nyligen lade till Ericsson-aktien
bland listan med köp-case, "most preferred tech shares".

Credit Suisse är dock pessimister och när banken uttalade sig
negativt om aktien i början av året satte det ordentlig press på
den på börsen. Credit Suisse ser en fortsatt svag marknad vad
gäller mobil infrastruktur och upprepade rekommendationen
underperform på Ericsson med 55 kronor i riktkurs. "Vi
fortsätter att tro att den mobila infrastrukturmarknaden kommer
uppvisa en svag trend 2013. Vi ser en begränsad återhämtning vad
gäller intäkter och bruttomarginal 2013 för Ericsson", skrev
banken.

Estimaten var kvar vid en vinst per aktie på 4,25 respektive
4,80 kronor för 2012 och 2013. "Det finns en risk i
konsensusestimaten, dessa ligger 10 procent över våra egna
estimat", skrev banken. Den globala mobila
infrastrukturmarknaden, Ericssons huvudsakliga affär, väntas öka
med 5 procent 2012 och med ytterligare 4 procent 2013 drivet
framförallt av USA och Kina.

"Men det råder divergens mellan capex och investeringar i
utrustning. Utrustningsleveranser som andel av capex sjönk från
36 procent 2011 till 32 procent 2012", skrev banken. "Vår
genomgång indikerar att trots att mobil capex förväntas ha ökat
med 5 procent 2012 så har ackumulerad infrastrukturförsäljning
för Ericsson, Nokia Siemens, Alcatel-Lucent och ZTE fallit med 6
procent. Detta väntas följas av oförändrade intäkter 2013",
skrev Credit Suisse.

Danske Bank höjde dock rekommendation i början av året från
sälj till behåll. Danske hänvisade höjningen till att utsikterna
för mobiloperatörernas globala investeringar har börjat
förbättras under första kvartalet 2013.

Swedbank höjde riktkursen på Ericsson från 70 till 72 kronor
efter beskedet i slutet av förra året om nedskrivningar på 8
miljarder kronor avseende ST-Ericsson. Estimatet för vinst per
aktie höjdes med 8 procent för 2013. Rekommendationen var kvar
på köp. ST-Ericsson hade ändå nått vägs ändå konstaterade
Swedbank och anser att beskedet är positivt och minskar risken i
Ericsson. Samtidigt sänkte banken estimatet för Ericssons
förväntade utdelning för innevarande år från 2,75 till 2,50
kronor per aktie.

Swedbank förväntar sig dock inte att styrelsen kommer sänka
utdelningen under föregående års nivå. "ST-Ericsson har haft en
katastrofal utveckling men nu kommer bolaget monteras ned eller
säljas. Engångskostnaden i det fjärde kvartalet kommer täcka
dessa kostnader. De totala förlusterna för Ericsson avseende
ST-Ericsson summerar till nära 20 miljarder kronor. Till sist
får det här ett slut", skrev Swedbanks telekomanalytiker Håkan
Wranne.

Ericsson-aktien har stigit med cirka 15 procent sedan
bottennivåerna under hösten. Den allmänna börsoptimismen har
bidragit en del till kursuppgången. Sannolikt har även
spekulation om att operatörerna på den nordamerikanska marknaden
kommer öka sina investeringar bidragit till utvecklingen. Det
skriver Handelsbanken på tisdagen.

Banken bedömer att bolaget står inför stora utmaningar och
ser kursuppgången som omotiverad. Ericsson är världens bästa
företag i sin bransch, men aktien är övervärderad då den handlas
till 18 gånger vinsten jämfört med snittet för Stockholmsbörsen
som är 13 gånger.

Prognoserna för Ericssons nätverksdel (50 procent av bolagets
omsättning) har sänkts med 25 procent på 18 månader och
Handelsbanken räknar med att denna negativa utveckling kommer
att fortsätta. Försäljningsmixen på den nordamerikanska
marknaden rör sig i en negativ riktning varför förhoppningar om
en snabb återhämtning i bruttomarginalen känns avlägset.

Delårsrapporten väntas fredagen den 26 oktober.

Estimat från ABG Sundal Collier, Bank of America Merrill
Lynch, Barclays Capital, Bernstein, BMO Capital Markets, BNP
Paribas, CA Cheuvreux, Carnegie, Cowen and Company, Credit
Suisse, Danske Markets Equities, Deutsche Bank, Evercore
Partners, Goldman Sachs & Co, Handelsbanken Capital Markets,
HSBC, JP Morgan, Kepler Equities, Liberum Capital, Morgan
Stanley, Nomura Equity Research, Nordea Markets, Oddo
Securities, Pareto Securities, Pohjola Bank, RBC Capital
Markets, Redeye, Santander Investment Bolsa, SEB Enskilda, SG
Equity Research, Swedbank Markets, UBS och Ålandsbanken ingår i
enkäten.

Joakim Johansson, tel +46 31-350 64 84
joakim.johansson@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.