Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-07-24

FED: OFÖRÄNDRAD RÄNTA 26/7, FOKUS PÅ BALANSRÄKNING - PROGNOS

STOCKHOLM (Direkt) Ekonomerna är eniga om att Federal Reserve lämnar räntan
oförändrad på onsdag. Fokus ligger framför allt på möjliga justeringar i
budskapet rörande påbörjandet av en normalisering av balansräkningen.

Av de 90 ekonomer som i helgen hade svarat i Bloomberg News prognosenkät
trodde samtliga att ränteintervallet lämnas oförändrat på 1,00-1,25 procent
den 26 juli, efter att Fed i mitten av juni genomförde den fjärde
räntehöjningen sedan de inledde återtåget från "nära-noll" nivån i december
2015.

Enligt CME Groups "FedWatch Tool" antyder marknadens prissättning bara någon
procents sannolikhet för att ränteintervallet ska höjas vid detta möte och
omkring 50/50 att det blir en ytterligare räntehöjning under 2017.

Förväntningarna om policyändringar är sällan höga inför FOMC-möten som inte
följs av en presskonferens med Fed-chefen Janet Yellen, som onsdagens. Men
marknadsaktörer kommer bevaka formuleringarna i pressmeddelandet för
eventuella nya indikationer om påbörjandet av balansräkningsbantningen.

"Utrymmet för marknadsreaktioner (till följd av onsdagens besked red anm)
ligger i hur FOMC väljer att signalera - eller inte - en annonsering i
september av balansräkningsnormalisering. Inga ytterligare signaler behövs
utöver balansräkningsintentioner då Fed förefaller ha accepterat de breda
förväntningarna om en paus från höjningar vid septembermötet. Fed kommer
troligen bara att återuppta höjningarna i december om den senaste tidens
svaghet i inflationsstatistiken skulle visa sig vara tillfällig", skriver
ekonomerna på Morgan Stanley i en analys.

Deutsche Bank påpekar att FOMC måste förhålla sig till tudelningen i den
ekonomiska utvecklingen. Dels fortsätter den amerikanska ekonomin att växa i
måttlig takt medan arbetsmarknaden fortsätter att stärkas. Å andra sidan
håller mjukheten i inflationen i sig.

"Fed-utlåtandet kommer antagligen att uppgradera synen på jobbskapandet till
följd av den senaste tidens styrka. Omvänt har inflationssiffrorna rört sig
ned så pass mycket de senaste månaderna så att 12-månadersförbättingen i
PCE-priser är mer än en halv procentenhet under målet", skriver Deutsche.

Såväl Deutsche Bank som Société Générale påpekar att Fed-chefen Janet Yellen i
sitt kongressanförande tidigare i juli framhöll att den senaste tidens lägre
inflationsutfall endast "delvis är ett resultat av en del osedvanliga
nedgångar i vissa priskategorier". Vid presskonferensen efter junimötet sade
hon att engångshändelser som lägre avgifter för telefontjänster och
receptbelagd medicin kunde förklara stora delar av inflationsnedgången.
Société Générale anser att "det subtila skiftet" indikerar "en ökad oro" för
inflationsutfallen.

Framöver kan svårigheterna att nå samstämmighet inom den amerikanska politiken
med risk för problem att få till en budgetuppgörelse och höjt skuldtak hålla
Fed-företrädarna vakna om nätterna. Men själva julimötet kan antas bli ganska
"dämpat", bedömer Société Générale, så till vida inte det meddelas beslut om
att inleda balansräkningsnormaliseringen redan denna månad.

"Vi förväntar oss att det annonseras vid septembermötet", skriver
investmentbanken som samtidigt ser det som en bedömning där juli ändå inte
ligger långt efter som möjlighet. Oavsett i vilken månad det annonseras
väntar sig Société Générale att implementeringen inleds i oktober.

Enligt Bloomberg News enkätundersökning väntar sig nära två tredjedelar att en
annonsering skett vid septembermötet, men bara drygt 10 procent tror det sker
redan nu vid julimötet.

Likt Morgan Stanley tror Société Générale att Fed byter ut i år till orden
"relativt snart" viket var det Lael Brainard sade vid ett anförande i mitten
av juli. Société Générale håller utöver det med Deutsche Bank i bedömningen
om att det kan ske en "mindre uppgradering" i karaktäriseringen av
jobbskapandet i onsdagens pressmeddelande.

Jobbrapporten för juni visade att över 200.000 nya jobb skapades i USA under
den gångna månaden medan såväl utfallen för april som maj reviderades upp.
Samtidigt sjönk KPI-inflationen till 1,6 procent i juni från 1,9 procent i
maj.

En tredjedel av de som svarat i Bloomberg News tror att Fed kommer att
uttrycka en större oro rörande inflationsutvecklingen i samband med
julimötet, övriga två tredjedelar spår ett oförändrat inflationsbudskap.
---------------------------------------
Malcolm Svensson Rothmaier +46 8 5191 7918

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.