Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-11-01

INDUSTRIARB: GRATISPENGAR DÖLJER SVAG TILLVÄXTPOTENTIAL

STOCKHOLM (Direkt) Flyktingvågen och en exceptionellt expansiv penningpolitik
driver på svensk ekonomi, men döljer en svag underliggande tillväxtpotential.

Den dag flaskhalsproblemen biter ordentligt kommer företagens vinster att
sjunka och ekonomin sakta in. Och eftersom Sverige är mycket mer beroende av
utlandet är vad som antas kommer lönerna inte att öka som de gjort de senaste
åren.

Det sade Mats Kinnwall, chefekonom på Industriarbetsgivarna och
Skogsindustrierna, vid en pressträff på onsdagen där han presenterade en ny
konjunkturprognos, "Stark världskonjunktur men svag tillväxt".''

Hans bedömning är att Sverige har tappat nästan hälften av sin
tillväxtpotential de senaste tio åren och att den nu ligger på knappt 2
procent.

"Man döljer en svag underliggande tillväxtpotential med de exceptionellt
expansiva penningpolitiska förhållandena", sade han och kallade Riksbanken
för världens "i särklass mest aggressiva centralbank".

De extremt låga räntorna har drivit på framförallt bostadsinvesteringarna, men
enligt Kinnwall behövs det andra investeringar för att höja
tillväxtpotentialen. Nu börjar dock även industrin tala om svårigheter med
att hitta personal, byggföretagen har flaggat för stora svårigheter, men
också tjänstesektorn har problem.

"Man behöver ett nytt Internet, vi behöver ett regimskifte", sade Mats Kinnwal
och tillade att det vi ser nu är en cykliskt driven vinst- och
investeringsutveckling.

Han konstaterade att Sverige "wobblar runt" mer än andra länder, men att det
inte är konstigt eftersom vi är en liten, öppen ekonomi.

Han noterade att den svaga svenska kronan har gynnat exporten och att
hushållen har haft ett guldläge de senaste åren när det gäller
reallönetillväxten. Detta tror dock inte Industriarbetsgivarna kommer att
hålla i sig.

Löne-Philipskurvan i Sverige tror han inte kommer att återställas, eftersom
näringslivet är betydligt mer beroende av utlandet än vad folk tror.

"Jag tror man underskattar kraftfullt hur konkurrensutsatt tjänsteproduktionen
är i Sverige", sade han.

Mats Kinnwall tror vidare att regeringen är fel ute när de räknar med att
arbetslösheten kommer att sjunka under 6 procent och spår istället att den
kommer att stiga när de nya svenskarna kommer ut på arbetsmarknaden.

"Det vi ser är att inköpschefsindex och konjunkturbarometrar visar att
ekonomin går som tåget, och det är ju sant om vi bara tittar på råa data. Men
poängen är att det nästan enbart beror på att ekonomin har pumpats knökfull
med gratispengar under lång tid", sade han och tillade att vi sedan tio år
befinner oss i en "exceptionell situation".

Mats Kinnwall konstaterade att produktivitetstillväxten även globalt är
fortsatt svag, "vi förstör kunskap".

"Vi har bromsat ned och har i princip ingen produktivitetstillväxt i världen,
och det finns inget som tyder på att detta kommer att ändras. Vad vi sett är
en kraftig ökning av resursutnyttjandet. Det handlar om att efterfrågan har
eldats på av gratispengarna", sade Mats Kinnwall.

Han noterade att investeringstillväxten har bromsat in, inte minst i Kina och
andra tillväxtländer, men även i industriekonomierna har investeringsandelen
av BNP fallit tillbaka. Hand i hand med denna utveckling har
tillväxtpotentialen i exempelvis USA och Tyskland sjunkit.

"Vi behöver få en ökad investeringstakt för att få upp tillväxtpotentialen",
enligt chefekonomen.

Han noterade att varje recession i USA har inletts av att korta räntor stigit
över nivåerna för långa räntor, men tycker inte att det nu finns något som
pekar mot att en recession är på väg i USA. Inte heller verkar Federal
Reserve vara på väg att "knäcka" konjunkturen genom kraftiga räntehöjningar.

"Fortsatt medioker, men hyfsad tillväxt i världen, det är min tes. Vi har haft
den längsta återhämtningen i modern tid, men den är också den svagaste", sade
chefekonomen.

Han noterade samtidigt att i USA har vinstutvecklingen varit svag under en
tid, "utbudssidan är nyckeln till produktiviteten". Konsumtionen visar samma
bana.

Mats Kinnwall tror att de svaga löneökningarna är mer strukturellt betingade
än centralbankerna vill erkänna, både i USA och på andra håll, vilket skulle
innebära att de inte har mycket kvar att ta till för att försöka få upp
inflationen.

I eurozonen är det inte heller någon större fart på vinst- eller
inkomstutvecklingen, därför tror han inte att ekonomierna kommer att växa
mycket mer. Även här är Philipskurvarn "kortsluten" och det är väldigt svårt
att se en koppling mellan resursutnyttjandet och pris- och löneutvecklingen.

"ECB trycker gasen genom botten för att få upp inflationen och frågan är om
det är rätt", sade Kinnwall.
---------------------------------------
Sofia Polhammer +46 8 5191 7937

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.