Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2014-03-14

KPMG AB: Fortsatt dyra bud på börsen

Under fjolåret lades 19 bud på de nordiska börserna, vilket är ungefär
på samma nivå som de senaste fem åren, och det krävdes fortsatt
historiskt höga budpremier för att få företagsköpen i hamn.
Riskkapitalbolagen lyser med sin frånvaro i utköpsaffärerna. "Det
faktum att de i stället introducerar sina bolag på börsen är ett
tecken på att börsen är högt värderad", säger KPMGs värderingschef
Martin Ericsson.

KPMG kartlägger regelbundet bud på nordiska börsbolag. Under fjolåret
lades 19 bud på de nordiska börserna som resulterade i köp av minst
50 procent av aktierna i målbolaget. Budpremien var i snitt 29
procent räknat på aktiekursen en vecka före buden, vilket kan
jämföras med 31 procent under 2012. Trots en stark börsuppgång under
fjolåret så förblev budpremierna höga jämfört med historiska nivåer.

"Ofta måste köparen höja budet. Ett exempel på det är Lindéngruppens
och Wallenbergkontrollerade FAM:s bud på Höganäs, det enda stora
utköpet från Stockholmsbörsen i fjol. Det budet höjdes ett par gånger
innan det till slut gick igenom", säger Martin Ericsson.

Fenomenet med höjda bud är inte ovanligt. Inte sällan lockar ett bud
hedgefonder att köpa in sig i målbolaget. Om hedgefonderna
kontrollerar minst tio procent av rösterna kan de blockera budet och
på så sätt försöka tvinga fram en höjning.

KPMG:s studie visar att börskursen i ett målbolag ofta stiger redan
innan budet, en indikation på spekulation eller i vissa fall till och
med informationsläckage. Exempelvis lyfte rykten om ett bud från
Volkswagen kursen i Scania med 17 procent bara i år, redan innan
budet offentliggjordes. Budet på Scania representerar en budpremie på
40 procent räknad från en vecka innan budet. Budpremierna har ökat
avsevärt i storlek de senaste åren. Så sent som 2007 räckte det i
snitt att bjuda 20 procent över börskurs (en vecka före budet) för
att köpa ut ett börsbolag. Idag är siffran 29 procent, premierna har
alltså ökat med 45 procent sedan 2007. Idag är börsen relativt högt
värderad sett exempelvis till börsvärdena i relation till
bolagsvinsterna (p/e-tal). Detta, i kombination med att ägarna
dessutom kräver höga budpremier för att släppa börsbolagen, ger ett
dåligt klimat för utköpsaffärer.

"Även om det finns starka indikationer på en ökande transaktionsvolym,
framförallt i Sverige, så tror jag att de höga värderingsnivåerna på
börsen kommer att resultera i få och dyra utköp från de Nordiska
börserna även i år. I detta klimat är det de industriella spelarna
som kommer att stå på köpsidan i de utköpsaffärer som ändå görs, inte
riskkapitalbolagen som har fullt upp att notera sina portföljbolag",
säger Martin Ericsson.

Totalt har KPMG studerat samtliga 163 bud i Sverige, Norge, Finland
och Danmark under åren 2007 till 2013. Sverige står för 40 procent av
transaktionerna. Tittar man på den fallande volymen av utköp från
börsen under denna period så återspeglar den transaktionsmarknaden i
stort.

För mer information, vänligen kontakta:
Martin Ericsson, Head of Valuation KPMG, tel. 0768-954342,
martin.ericsson@kpmg.se

Maria Bucher, presskontakt KPMG, tel. 073-347 94 54,
maria.bucher@kpmg.se

Om KPMG

KPMG erbjuder branschspecifika och kvalificerade tjänster inom
revision, skatt och rådgivning. Genom vårt globala nätverk är vi ett
av världens ledande kunskapsföretag med 152000 specialister i 156
länder. I Sverige har vi stark lokal förankring med 1 600 medarbetare
på 60 orter.

-----------------------------------------------------------
http://news.cision.com/se/kpmg-ab/r/fortsatt-dyra-bud-pa-borsen,c9551327
http://mb.cision.com/Main/1706/9551327/220346.pdf

Författare Hugin

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.