Du är här

2018-08-14

NORDEA: VALET KAN GÖRA KRONAN MER SÅRBAR UNDER HÖSTEN

STOCKHOLM (Direkt) Det svenska riksdagsvalet den 9 september kan bli en faktor
för marknaden och öppna för en kronförsvagning.

Det skriver Mats Hydén och Martin Enlund på Nordea i ett marknadsbrev på
tisdagen.

De konstaterar att de svenska valen brukar vara något av en "icke-händelse"
för såväl ränte- som valutamarknaderna. Det främsta skälet till det är att
den offentliga skulden är låg och budgeten oftast visat överskott. Det finns
också en bred konsensus om ramverken, med skuldankare och överskottsmål.

"Skillnaderna mellan de två traditionella blocken när det gäller grunderna i
finanspolitiken är helt enkelt obetydliga för marknaderna", skriver Nordea.

I viss utsträckning är den svenska ekonomins motståndskraft överdriven. En
ohållbar ökning i hushållens skulder och i huspriserna har stöttat ekonomin
och hållit statens finanser i konstlat gott skick. Förra hösten visade att en
korrektion på bostadsmarknaden lätt kan leda till tveksamheter i
tillväxtutsikterna och därmed försvagad krona och hög volatilitet.

Opinionsmätningar visar att inget av de traditionella blocken kommer att vara
i närheten av en majoritet i riksdagen. Sverigedemokraterna kommer heller
inte att få något inflytande då inget av de andra partierna vill samarbeta
med dem.

"Det mest sannolika utfallet är att nästa regering kommer att behöva stöd från
en ny konstellation av traditionella partier. Detta kan visa sig rätt svårt
och sannolikt ta rätt lång tid, troligen månader. Smutsigt kampanjande inför
valet kommer inte att göra det lättare", skriver Nordea.

En längre period utan regering skulle göra Sverige mer exponerat för andra
risker under den tiden. Den uppenbara risken är förnyad svaghet på
bostadsmarknaden, men det finns en rad andra risker också andra halvåret.

Det amerikanska kongressvalet kan skapa en vändning i den börsuppgång som
drivits av skattesänkningar och förväntade avregleringar, och det kan leda
till ökade spänningar mellan USA och Ryssland, vilket inte skulle gynna
Sverige.

Många makroekonomiska indikatorer pekar också mot en dämpad tillväxt. Feds
åtstramningar kan utlösa ytterligare svaghet på tillväxtmarknaderna, den
italienska obligationsmarknaden är långtifrån säkrad och så vidare.

Riskpremierna har det lättare att påverka prissättningen i kronan än
statsobligationerna. Den senare är kraftigt påverkad av Riksbankens
QE-program och budgetöverskotten och därmed mer av utbuds/efterfrågafaktorer
än makrorisker.

Kronan är mera intressant. När man tittar på hur den utvecklats de sista 30
dagarna innan valet de senaste sex valen är det som att singla slant. Kronan
tappade dock rejält när Ryssland ställde in betalningarna 1998 och då det
finns klara förväntningar om problem för tillväxtmarknaderna nu kan det
fortsatt finnas värde i att köpa EUR/SEK på tillfälliga nedgångar, skriver
Nordea.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.