Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-05-13

OHLSSON (RB): SVÅR BALANSGÅNG MED UNDERLIGGANDE INFLATION (NY)

(Tillägg: från stycke tio)

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Underliggande inflationsmått är viktiga, men
det är en svår balansgång hur de ska hanteras.

Det sade vice riksbankschefen Henry Ohlsson på måndagen, enligt ett förskrivet
anförande.

Han sade att anledningen till att centralbanker intresserar sig för
underliggande inflation är att de behöver ta hänsyn till alla tillgängliga
data om den ekonomiska utvecklingen och betrakta dessa från olika
utgångspunkter.

"När centralbanker bedömer prisutvecklingen är det bestående förändringar i
priser i allmänhet som är det intressanta. Därför är det rimligt att försöka
beräkna inflationsmått som skiljer tillfälliga prisförändringar på enskilda
produkter från mer varaktiga prisförändringar som rör flera varor och
tjänster", sade han.

Han påpekade att ett mått på underliggande inflation bör ha vissa egenskaper
för att vara användbart: det bör bland annat ha samma medelvärde som
målvariabeln, men lägre volatilitet, och vara framåtblickande.

Det finns inget mått som entydigt är bättre än alla andra, men det finns ett
par mått som är klart bättre än andra när det gäller till exempel
prognosförmåga.

Det är viktigt för Riksbanken att förklara bakgrunden till den förda
penningpolitiken, och här uppkommer en konflikt mellan att, å ena sidan, föra
fram olika underliggande mått och att, å den andra, vara tydlig och
transparent med målet för penningpolitiken.

De vill inte att omvärlden ska tro att de skiftat fokus för penningpolitiken.
Detta löser han för egen del genom att i tal och presentationer som rör
penningpolitiken alltid även ha med KPIF-inflationen.

"Det har varit mitt sätt att understryka att det är KPIF-inflationen - inget
annat - som är målvariabeln för penningpolitiken", sade han.

Henry Ohlsson sade att de olika måtten på underliggande inflation ger
Riksbanken möjlighet att närma sig de data som finns och betrakta dem från
olika utgångspunkter. Men i ett nästa steg kommer måtten att användas av
penningpolitiskt ansvariga beslutsfattare, och här uppkommer en konflikt
mellan att, å ena sidan, föra fram underliggande mått och att, å andra sidan,
vara tydlig och transparent med målet för penningpolitiken.

"Konflikten blir särskilt tydlig om man väljer att använda mått på den
underliggande inflationen som systematiskt avviker från den faktiska
inflationen. Eller, med andra ord, ju sämre det underliggande måttet på
inflationen är, desto större utmaningar för kommunikationen", sade han.

Enligt Henry Ohlsson finns det exempel på denna konflikt under senare år när
Riksbanken ofta har refererat till KPIFXE, KPIF-inflationen exklusive energi,
som under en lång period legat lägre än KPIF-inflationen.

"Det mått som var avsett att underlätta för oss att förstå och ge oss hjälp i
det penningpolitiska beslutsfattandet har istället kommit att uppfattas som
själva målet för penningpolitiken", sade han.

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.