Du är här

2012-09-12

Räntor & Valutor: Ökad riskaptit i spåren av tyskt domslut

(SIX) Riskaptiten på de finansiella marknaderna ökade under
onsdagens handel och startskottet kom efter att den tyska
författningsdomstolen lämnat positiva besked angående den
finansiella räddningsfonden ESM på förmiddagen.

Även om beskedet till stor del var förväntat kommenterade
flera analytiker att domslutet innebär ett minskat
osäkerhetsmoment och att utfallet till vissa delar var något mer
positivt än vad som låg i korten.

"Vi tror att det kan innebära en vändningspunkt för
skuldkrisen. ESM och ECB:s Outrigt Monetary Transactions (OMT)
ses som ett pålitligt och tillräckligt skyddsnät. Om investerare
inte ser något behov av att testa skyddsnätet, kanske ECB inte
ens behöver aktivera OMT-programmet." Det skriver Danske Bank i
en kommentar på eftermiddagen.

Bollen ligger nu hos Spanien och Italien. Danske Bank bedömer
att skuldkrisen kan vara över om några år om de båda länderna
levererar den planerade finanspolitiska åtstramningen och de
strukturella reformerna.

På marknaderna steg de svenska obligationsräntorna, i linje
med utvecklingen för de tyska motsvarigheterna, samtidigt som de
sjönk i Spanien och Italien.

På valutamarknaden stärktes euron en hel del mot dollarn och
EUR/USD noterade den högsta nivån på fyra månader. Kronan
stärktes samtidigt mot såväl euron som dollarn.

Enligt valutaanalytiker tog dagens tyska domslut bort en stor
källa till osäkerhet för EMU och euron fick ytterligare styrka
mot dollarn efter förväntningar om att Federal Reserve strax
kommer att införa mer penningpolitiska lättnader.

Den tyska författningsdomstolen godkände ESM på vissa
villkor. Tysklands andel av räddningsfonden får inte överstiga
190 miljarder euro utan ett godkännande från förbundsdagen,
samtidigt som parlamentets båda kamrar måste informeras om ESM:s
beslut. Den slutgiltiga domen väntas senare.

"Givet att det på förhand fanns en oro för att domstolen
skulle kräva att en avhoppningsklausul infördes i ESM-avtalet
eller att den skulle rekommendera en folkomröstning, så ser det
här ut som en light-variant av villkor. Det är risk-positivt och
det sätter tryck på kärnländers obligationer", kommenterade
Rabobank.

Stöd till nedgången för de spanska räntorna kom förutom det
tyska domslutet från uttalanden som premiärminister Mariano
Rajoy gjorde till finländska tidningar. Spanien överväger ett
att söka hjälp så att ECB kan köpa statsobligationer, men ett
fullt räddningsprogram kommer det inte bli tal om, sade Rajoy
till Helsingin Sanomat och Kauppalehti.

Italien sålde efter det tyska domslutet statsskuldsväxlar med
tre och tolv månaders löptid till klart lägre räntor än vid
tidigare emissioner.

Makroekonomisk statistik från Europa på onsdagen visade att
inflationen i Tyskland och Frankrike var ett snäpp högre än vad
marknaden hade räknat med i augusti och att industriproduktionen
inom EMU-området utvecklades bättre än väntat.

Den amerikanska statistiken under eftermiddagen visade att
importpriserna steg med 0,7 procent i augusti jämfört med juli,
vilket var klart lägre än väntade +1,5 procent. Grossistlagren i
juli visade därefter en något större ökning än väntat.

I morgon presenterar Fed styrräntebesked och förväntningarna
om att Fed sjösätter ytterligare lättnader är nästan enhälliga.
Dels väntar sig marknaden en förlängning av guidningen av
perioden under vilken räntorna kommer att hållas låga och dels
någon sorts variant av en tredje runda av kvantitativa
lättnader. Exakt hur den tredje rundan kommer se ut är
analytikerna dock mer oense om.

11-sep 12-sep 12-sep 12-sep
Tid 16:15 09:16 12:48 16:15

Sweden 2Y (1041) 0,80 0,83 0,84 0,84
Sweden 5Y (1051) 0,99 1,03 1,07 1,07
Sweden 10Y (1054) 1,44 1,48 1,53 1,53
German Govt Bond 10Y 1,54 1,57 1,63 1,63
Räntespread Ger-Sve bond 10Y 0,10 0,09 0,10 0,10
USA Govt Bond 10Y 1,69 1,71 1,74 1,75
USA Govt Bond 30Y 2,84 2,87 2,90 2,92
USD/SEK-spot 6,6115 6,6051 6,5715 6,5660
EUR/SEK-spot 8,4829 8,4943 8,4907 8,4691
GBP/SEK-spot 10,6084 10,6235 10,5880 10,5694
EUR/USD-spot 1,2831 1,2860 1,2921 1,2898
USD/JPY-spot 77,81 77,86 77,80 77,91
TCW Index 118,27 118,37 118,17 117,92

Erik Palmung, tel +46 31-350 64 86
erik.palmung@six-group.se
Nyhetsbyrån SIX

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.